鹰眼预警：浙商中拓经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，浙商中拓发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为861.73亿元，同比增长89.89%；归母净利润为3.59亿元，同比增长84.26%；扣非归母净利润为2.9亿元，同比增长44.67%；基本每股收益0.53元/股。

公司自1999年7月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为6.44亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浙商中拓2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为861.73亿元，同比增长89.89%；净利润为4.24亿元，同比增长92%；经营活动净现金流为-69.42亿元，同比下降98.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.2亿元、2.2亿元、4.2亿元，同比变动分别为135.51%、-30.08%、92%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动89.89%，销售费用同比变动31.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长108.86%，营业成本同比增长90.74%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长108.86%，营业收入同比增长89.89%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长89.89%，经营活动净现金流同比下降98.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-69.4亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-15.1亿元、-34.9亿元、-69.4亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4.2亿元、经营活动净现金流为-69.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-16.39低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-4.79、-15.83、-16.39，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为1.44%，同比下降23.48%；净利率为0.49%，同比增长1.11%；净资产收益率（加权）为11.63%，同比增长71.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为2.53%、1.88%、1.44%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期1.88%下降至1.44%，销售净利率由去年同期0.49%增长至0.49%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为30.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为83.22%，同比下降2.37%；流动比率为1.14，速动比率为0.78；总债务为158.01亿元，其中短期债务为157.15亿元，短期债务占总债务比为99.46%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为45.4亿元，短期债务为157.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.29，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为45.4亿元，短期债务为157.2亿元，经营活动净现金流为-69.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.38、0.22、0.17，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.13、-0.17、-0.26，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.4、0.35、0.29，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金、有息负债连续三年高增长。近三期半年报，货币资金较期初增长33.19%、56.56%、21.41%，总债务较期初增长52.32%、114.13%、141.1%，三个报告期内持续保持较高速。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为58.87%，利息支出占净利润之比为68.09%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为68.4亿元，较期初变动率为126.84%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长126.84%，营业成本同比增长90.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.1亿元，较期初变动率为56.5%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为54.1亿元，较期初变动率为85.79%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为7.1亿元，较期初变动率为58.28%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、1.1亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别-15.1亿元、-34.9亿元、-69.4亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为37亿元，公司营运资金需求为148.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-111.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为14.41，同比增长30.51%；存货周转率为11.99，同比增长70.01%；总资产周转率为3.42，同比增长47.78%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长47.13%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.1亿元，同比增长43.14%。

点击浙商中拓鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报