鹰眼预警：联环药业应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，联环药业发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为7.59亿元，同比增长23.25%；归母净利润为5438.77万元，同比增长20.59%；扣非归母净利润为5104.1万元，同比增长14.65%；基本每股收益0.19元/股。

公司自2003年3月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为1.95亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联环药业2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.59亿元，同比增长23.25%；净利润为6528.64万元，同比增长20.59%；经营活动净现金流为2187.35万元，同比下降58.14%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为41.12%、51.3%、54.82%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.25%，经营活动净现金流同比下降58.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.34低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为52.76%，同比增长4.69%；净利率为8.6%，同比下降2.16%；净资产收益率（加权）为4.99%，同比增长11.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期50.39%增长至52.76%，销售净利率由去年同期8.79%下降至8.6%。

报告期内，公司资产负债率为43.93%，同比增长7.84%；流动比率为1.19，速动比率为0.96；总债务为5.5亿元，其中短期债务为5.08亿元，短期债务占总债务比为92.37%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为35.65%，40.73%，43.93%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.62，1.33，1.19，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至12.11。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.8亿元，短期债务为5.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.35，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.8亿元，短期债务为5.1亿元，经营活动净现金流为0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.25、0.2，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为25.38%、33.11%、45.29%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.12、0.72、0.32，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.6亿元，较期初变动率为59.09%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长59.09%，营业成本同比增长17.39%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、1.3亿元、1.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、0.5亿元、0.2亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.7亿元，公司营运资金需求为5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.91，同比下降0.75%；存货周转率为1.78，同比增长28.39%；总资产周转率为0.36，同比增长10.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.37，1.92，1.91，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.18%、16.8%、19.2%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6亿元，较期初增长34.39%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.87、1.64、1.26，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为493.5万元，较期初增长91.45%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.2亿元，同比增长40.23%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报