鹰眼预警：上海沪工应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，上海沪工发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为5.7亿元，同比增长60.07%；归母净利润为5167.25万元，同比增长59.68%；扣非归母净利润为4349.04万元，同比增长49.88%；基本每股收益0.16元/股。

公司自2016年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.75亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海沪工2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.7亿元，同比增长60.07%；净利润为5190.62万元，同比增长60.09%；经营活动净现金流为-3933.28万元，同比下降726.38%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动60.07%，销售费用同比变动-15.63%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为57.12%、58.97%、61.52%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长60.07%，经营活动净现金流同比下降726.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.76低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为23.53%，同比下降16.37%；净利率为9.1%，同比增长0.01%；净资产收益率（加权）为3.83%，同比增长46.74%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为23.53%，同比大幅下降16.37%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期28.14%下降至23.53%，销售净利率由去年同期9.1%增长至9.1%。

报告期内，公司资产负债率为44.88%，同比增长58.7%；流动比率为2.8，速动比率为2.13；总债务为6.29亿元，其中短期债务为1.49亿元，短期债务占总债务比为23.67%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为20.97%，28.28%，44.88%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.07、1.45、0.98，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.45%、12.1%、47.78%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.89，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为4.67、2.6、0.89，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为295.77%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长295.77%，营业成本同比增长70.33%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为923.3万元，较期初变动率为93.18%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为49.71%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-0.4亿元、-0.7亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.4亿元、843.7万元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、627.9万元、-0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.73，同比增长13.62%；存货周转率为1.3，同比增长25.14%；总资产周转率为0.24，同比增长12.52%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长22.47%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报