鹰眼预警：三角轮胎营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，三角轮胎发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为45.39亿元，同比增长17.56%；归母净利润为3.47亿元，同比下降23.9%；扣非归母净利润为2.43亿元，同比下降34.6%；基本每股收益0.43元/股。

公司自2016年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为12.96亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三角轮胎2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为45.39亿元，同比增长17.56%；净利润为3.47亿元，同比下降23.86%；经营活动净现金流为-6865.95万元，同比下降115.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为87.2%，21.26%，-23.9%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为91.55%，26.24%，-34.6%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.56%，净利润同比下降23.86%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.8亿元、4.6亿元、3.5亿元，同比变动分别为87.35%、21.18%、-23.86%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动17.56%，销售费用同比变动-8.18%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动17.56%，税金及附加同比变动-10.87%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长44.04%，营业成本同比增长28.79%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长44.04%，营业收入同比增长17.56%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.56%，经营活动净现金流同比下降115.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.5亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.2低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.12、1、-0.2，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为18.74%，同比下降27.43%；净利率为7.65%，同比下降35.23%；净资产收益率（加权）为3.17%，同比下降28.6%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为18.74%，同比大幅下降27.43%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21.47%、25.82%、18.74%，同比变动分别为3.01%、20.27%、-27.43%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.65%，同比大幅下降35.23%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.17%，同比大幅下降28.6%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为33.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为34.17%，同比下降6.39%；流动比率为2.12，速动比率为1.87；总债务为24.86亿元，其中短期债务为24.86亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.08、-0.01，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为19.95%、22.82%、22.83%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为146.3%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长146.3%，营业成本同比增长28.79%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.4亿元，筹资活动净现金流为-5.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-1.7亿元、-5.3亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.94，同比增长4.74%；存货周转率为3.46，同比增长21.92%；总资产周转率为0.27，同比增长10.54%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长151.59%。

点击三角轮胎鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报