新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，南京熊猫发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为21.69亿元，同比增长26.56%；归母净利润为1827.3万元，同比增长44.07%；扣非归母净利润为601.3万元，同比增长547.52%；基本每股收益0.02元/股。
公司自1996年11月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为5.6亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南京熊猫2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.69亿元，同比增长26.56%；净利润为3853.8万元，同比增长19.53%；经营活动净现金流为-4543.41万元，同比下降151.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.7亿元、0.3亿元、0.4亿元，同比变动分别为-8.25%、-53.79%、19.53%，净利润较为波动。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 净利润（元） | 6977.32万 | 3224.23万 | 3853.8万 |
| 净利润增速 | -8.25% | -53.79% | 19.53% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动26.56%，税金及附加同比变动-19.17%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 21.29亿 | 17.14亿 | 21.69亿 |
| 营业收入增速 | 6.81% | -19.5% | 26.56% |
| 税金及附加增速 | 13.23% | 15.79% | -19.17% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长74.45%，营业收入同比增长26.56%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入增速 | 6.81% | -19.5% | 26.56% |
| 应收票据较期初增速 | 1552.28% | 31.89% | 74.45% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为53.73%、59.75%、60.18%，持续增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 应收账款（元） | 11.44亿 | 10.24亿 | 13.05亿 |
| 营业收入（元） | 21.29亿 | 17.14亿 | 21.69亿 |
| 应收账款/营业收入 | 53.73% | 59.75% | 60.18% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.8%，营业成本同比增长29.09%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 存货较期初增速 | 1.22% | -7.36% | 30.8% |
| 营业成本增速 | 7.03% | -19.2% | 29.09% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.8%，营业收入同比增长26.56%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 存货较期初增速 | 1.22% | -7.36% | 30.8% |
| 营业收入增速 | 6.81% | -19.5% | 26.56% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.56%，经营活动净现金流同比下降151.47%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 21.29亿 | 17.14亿 | 21.69亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.03亿 | 8827.83万 | -4543.41万 |
| 营业收入增速 | 6.81% | -19.5% | 26.56% |
| 经营活动净现金流增速 | -128.08% | 129.16% | -151.47% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.03亿 | 8827.83万 | -4543.41万 |
| 净利润（元） | 6977.32万 | 3224.23万 | 3853.8万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.18低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.03亿 | 8827.83万 | -4543.41万 |
| 净利润（元） | 6977.32万 | 3224.23万 | 3853.8万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -4.34 | 2.74 | -1.18 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.32%，同比下降12.24%；净利率为1.78%，同比下降5.56%；净资产收益率（加权）为0.52%，同比增长40.54%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为14.36%、14.04%、12.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售毛利率 | 14.36% | 14.04% | 12.32% |
| 销售毛利率增速 | -1.22% | -2.25% | -12.24% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为3.28%，1.88%，1.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售净利率 | 3.28% | 1.88% | 1.78% |
| 销售净利率增速 | -14.09% | -42.6% | -5.56% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为69%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 非常规性收益（元） | 3768.25万 | 3532.98万 | 2660.35万 |
| 净利润（元） | 6977.32万 | 3224.23万 | 3853.8万 |
| 非常规性收益/净利润 | 116.87% | 109.58% | 69% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.68%，同比增长7.68%；流动比率为1.85，速动比率为1.42；总债务为2.4亿元，其中短期债务为2.4亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.5亿元，较期初变动率为36.47%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初预付账款（元） | 1.1亿 |
| 本期预付账款（元） | 1.5亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长36.47%，营业成本同比增长29.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 预付账款较期初增速 | 41.83% | 101.78% | 36.47% |
| 营业成本增速 | 7.03% | -19.2% | 29.09% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.76，同比增长3.64%；存货周转率为2.08，同比增长11.23%；总资产周转率为0.35，同比增长22.92%。
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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