新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，香江控股发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为18.32亿元，同比增长72.78%；归母净利润为4132.09万元，同比增长240.1%；扣非归母净利润为1792.04万元，同比增长149.09%；基本每股收益0.0123元/股。
公司自1998年6月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为17.86亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对香江控股2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.32亿元，同比增长72.78%；净利润为4022.65万元，同比增长168.47%；经营活动净现金流为-8.03亿元，同比下降447.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.1亿元、-0.6亿元、0.4亿元，同比变动分别为531.73%、-128.15%、168.47%，净利润较为波动。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 净利润（元） | 2.09亿 | -5875.01万 | 4022.65万 |
| 净利润增速 | 531.73% | -128.15% | 168.47% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动72.78%，销售费用同比变动13.7%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 19.6亿 | 10.6亿 | 18.32亿 |
| 销售费用（元） | 1.7亿 | 1.16亿 | 1.32亿 |
| 营业收入增速 | 32.05% | -45.91% | 72.78% |
| 销售费用增速 | 34.74% | -31.38% | 13.7% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长72.78%，经营活动净现金流同比下降447.98%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 19.6亿 | 10.6亿 | 18.32亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 18.92亿 | 2.31亿 | -8.03亿 |
| 营业收入增速 | 32.05% | -45.91% | 72.78% |
| 经营活动净现金流增速 | 185.04% | -87.8% | -447.98% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为18.9亿元、2.3亿元、-8亿元，持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | 18.92亿 | 2.31亿 | -8.03亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | 18.92亿 | 2.31亿 | -8.03亿 |
| 净利润（元） | 2.09亿 | -5875.01万 | 4022.65万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-19.96低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | 18.92亿 | 2.31亿 | -8.03亿 |
| 净利润（元） | 2.09亿 | -5875.01万 | 4022.65万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 9.06 | -3.93 | -19.96 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为9.06、-3.93、-19.96，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | 18.92亿 | 2.31亿 | -8.03亿 |
| 净利润（元） | 2.09亿 | -5875.01万 | 4022.65万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 9.06 | -3.93 | -19.96 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为39.09%，同比下降11.51%；净利率为2.2%，同比增长139.63%；净资产收益率（加权）为0.78%，同比增长239.29%。
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为145.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 非常规性收益（元） | -438.62万 | 505.57万 | 5839.68万 |
| 净利润（元） | 2.09亿 | -5875.01万 | 4022.65万 |
| 非常规性收益/净利润 | 7.47% | -8.61% | 145.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为80.06%，同比增长2.84%；流动比率为1.24，速动比率为0.3；总债务为73.01亿元，其中短期债务为30.32亿元，短期债务占总债务比为41.53%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.27、0.25，持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 现金比率 | 0.33 | 0.27 | 0.25 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.01、-0.05，持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 经营活动净现金流（元） | -29.45亿 | 32.8亿 | 5.97亿 |
| 流动负债（元） | 133.96亿 | 144.29亿 | 168亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.22 | 0.23 | 0.04 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为42.38%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初预付账款（元） | 9503.44万 |
| 本期预付账款（元） | 1.35亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为46.18，同比增长216.95%；存货周转率为0.07，同比增长62.59%；总资产周转率为0.07，同比增长52.03%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为54.58%、56.08%、57.36%，持续增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 存货（元） | 128.69亿 | 138.13亿 | 165.1亿 |
| 资产总额（元） | 235.78亿 | 246.33亿 | 287.85亿 |
| 存货/资产总额 | 54.58% | 56.08% | 57.36% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.8亿元，较期初增长34.64%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1.31亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.76亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.8亿元，同比增长29.42%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 管理费用（元） | 1.3亿 | 1.42亿 | 1.83亿 |
| 管理费用增速 | -5.43% | 9.07% | 29.42% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为2.5亿元，同比增长55.85%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 财务费用（元） | 2.19亿 | 1.58亿 | 2.46亿 |
| 财务费用增速 | 75.98% | -28.04% | 55.85% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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