Q3盈利超出预期，亚马逊的好日子在后头？

作者 | Multiplo Invest

编译 | 华尔街大事件

亚马逊 ( NASDAQ: AMZN)于 10 月 31 日发布了第三季度业绩，该公司每股收益超出了市场预期。

亚马逊公布净收入环比增长 6.8%，同比增长 11%，至 1588.7 亿美元。本季度，国际销售额表现突出，同比增长 12%，至 359 亿美元，而北美销售额同比增长 9%，至 955 亿美元。最后，AWS 报告同比增长 19%，至 275 亿美元。

深入挖掘后发现，虽然 AWS 收入比去年同期增长更快，但增幅低于谷歌（谷歌云同比增长 35%）和微软（Azure 同比增长 33%）的云业务。

然而，该业务的前景非常乐观，因为统计数据表明，到 2028 年，复合年增长率(CAGR) 为 19.5%。此外，随着大型科技公司在人工智能方面进行大量投资以增强云业务，这一潜力可能会更大。

至于零售业务，值得注意的是亚马逊的业务遍布全球。从这个意义上讲，这对其业务来说是一个可喜的融合，因为发达国家（日本除外）和许多新兴国家的通胀率都处于下降趋势。

受控的通货膨胀是零售业务的一大增长动力，因为消费者拥有更好的信贷条件并对消费更有信心，这证实了公司的积极前景。最后，该公司的广告收入强劲增长了 23%，虽然这仍然只是谷歌收入的一小部分，但未来可能会带来积极的惊喜。

营业费用环比仅增长 0.9%，同比增长 6.4%，至 605 亿美元，反映出公司出色的费用控制。该公司今年一直在进行重大的团队重组。

因此，该公司在所有业务中都实现了强劲的息税前利润，而营业利润达到 174 亿美元，高于 115 亿美元至 150 亿美元的指导范围。这些数据再次证实了人们对该公司的积极看法。

随着资本支出大幅增加至 226 亿美元，亚马逊继续投资数据中心和下一代 GPU，着眼于人工智能。

该公司首席执行官表示，亚马逊将在 2024 年投资约 750 亿美元，并在 2025 年投资更多，因为他认为这是一个难得的机会。虽然大部分支出都用于基础设施支持，但其电子零售和云业务已推出了多款 AI 产品。该公司还将发布一款由生成式 AI 驱动的新版 Alexa。

该公司再一次证明了其高管的优秀，在控制费用的同时实现了收入的漂亮增长，净收入同比飙升 55%，达到 153 亿美元。

总体而言，亚马逊很有可能在未来几个季度报告更好的业绩，因为对人工智能的投资继续产生回报，而且该公司在控制费用方面非常严格。

因此，该公司预计 2024 年第四季度的净收入将在 1815 亿美元至 1885 亿美元之间，增长 7% 至 11%。至于营业收入，该公司预计为 160 亿美元至 200 亿美元，远高于去年的 132 亿美元。但估值有吸引力吗？

亚马逊是一家盈利能力强的公司，其商业模式在全世界独一无二，因此分析师认为对其市盈率进行历史分析是明智的。因此，让我们来看看过去 3 年的市盈率。

过去 3 年，亚马逊的市盈率最高为 90 倍，最低为 30 倍，平均市盈率为 60 倍。该公司目前的市盈率为 36 倍，是过去 3 年来最低的水平之一，而其盈利能力却不断增强。但为什么会出现这种情况呢？

基本上，该公司的收入很难超过市场预期，这意味着增长低于预期。此外，2022 年的利率低于今天，这导致市盈率被压缩。

不过，值得注意的是，其全球主要零售竞争对手，如MercadoLibre、阿里巴巴和Sea也经历了多重压缩，这既是由于利率上升，也是由于难以持续保持优异的业绩。

鉴于这是一个行业现象，并且亚马逊的盈利能力越来越强，市盈率的压缩是一个很好的机会。

这一论点面临的最大风险之一是特朗普上任后的新政策。许多国内商品在该公司的平台上转售，而关税大幅增加可能会降低该公司的盈利能力。

另一个风险是人工智能投资的回报。最近的一项调查显示，只有 26% 的组织成功实施了人工智能实验。亚马逊在人工智能方面的巨额投资将投入到哪里？

最后但并非最不重要的一点是，买入论点并非共识。量化工具建议投资者持有股票。该论点很复杂，投资者应谨慎行事。

亚马逊公布了强劲的 2024年 第三季度业绩，突出表现在国际电子商务表现和强大的费用控制上。低点是 AWS 的增长低于其同行 Azure 和 Google Cloud。

亚马逊的估值是过去三年中最具吸引力的估值之一，而对人工智能的大规模投资可能带来超出市场预期的增长。

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