做空日债、超配日元 Vanguard等资管巨头仍押注日本央行将再次加息

　　尽管市场对今年日本将进一步紧缩政策的预期急剧降温，但一些大牌投资者仍押注日本未来几个月会加息。

　　全球第二大资产管理公司Vanguard已加倍做空日本国债，依旧认为央行可能在年底前再升息50个基点。对再次加息的预期也促使M&G Investment Management继续增持日本国债空头头寸，同时超配日元。RBC BlueBay Asset Management则继续抛售日本10年期主权债券。

　　这些仓位部署与隔夜掉期市场所反映的情况有所出入，隔夜掉期交易员预测年底前日本央行上调当前0.25%利率水平的概率约为29%，低于月初的63%左右。Vanguard一方的观点也与联博等机构形成鲜明对比，联博认为除非日元兑美元跌破160，否则日本央行很难在2024年进一步加息。但事实如果证明Vanguard一方的观点是正确的，那么紧缩政策可能会刺激日元进一步上涨，同时日本国债收益率也会持续逐步攀升。

　　虽然日本央行行长植田和男在7月31日加息后表示利率可能会继续上升，但围绕加息的预期消退得很快。一连串疲软的美国数据引发了包括日元套利交易在内的风险投资抛售潮，而副行长内田真一表态央行不会在市场不稳定时加息也被许多投资者视为鸽派信号。而日本执政党自民党党首选举的不确定性也给短期内加息的前景蒙上阴影。

　　加息预期的急剧逆转导致10年期日本国债收益率本月大跌。但长期看空日本国债的BlueBay首席投资官Mark Dowding仍在寻求加大看跌押注，他预期日本央行将再次加息。

　　“过去几周，日本交易给我们造成了损失，”他说，但“我们不会平仓。”

　　“数据和新闻支持我们的观点，告诉我们要耐心持有头寸，” Dowding说。他认为下一次加息的时点将是1月份。

　　Vanguard国际利率主管Ales Koutny的看法与BlueBay相似，已重新建立日本国债空头头寸。这家资产管理公司长期以来一直低配日本国债，认为日本央行需要以快于预期的速度加息。

　　“有些人认为内田真一的言论意味着日本央行不会再加息，但我认为这只是对市场的安抚之词，” Koutny指出。他补充说，在日本结束了长达数十年的抗通缩之战后，薪资上涨可以提振国内经济，为今年再加息两次的可能性敞开大门。不过，他也承认，日本央行可能会在市场不稳定时暂缓行动。

　　“我们认为日本央行可能会比市场希望的更加鹰派，” M&G基金经理Eva Sun-Wai说。“如果年底前再次小幅加息，我不会感到意外。”

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责任编辑：刘明亮