【派哥聊美股】美股2023操作概要：技术分析角度蕴含的机遇和挑战

　　26日晚21点（初五），我们继续聊美股2023年操作精要，还有技术分析角度蕴含的机遇和挑战 。新浪财经美股编辑@派哥聊美股 将连线毕肯资产管理基金经理、CFA@船老大美股日志 。我们从技术分析角度来展望2023年美股的整体走势，以及一些具体板块和个股所蕴含的投资机会。欢迎收看！

　　点击此处观看连麦视频回放，以下为连麦全场文字实录：　

　　技术分析角度蕴含的机遇和挑战

　　主持人：我们今天会继续做美股春节档的连麦节目。今天会从技术分析的角度讲一讲2023年美国市场蕴含的机遇和挑战。这次我邀请的嘉宾是船老大美股日志，他是一位位于加拿大的资深基金经理，同时也是毕肯证券学院的创始人之一。不仅从事交易，也为培养大量普通投资人怎么去做交易，怎么去盈利，做出了很多工作，

　　此前在春节期间，美股市场并不休市，很多用户对美股市场蛮感兴趣，今天这一场是从后台收到很多听众或者是网友的需求，说希望了解一下关于技术分析的东西。我们当然也会结合我们整体节目的基调，是2023年对美股前景展望。

　　船老大美股日志：派哥您好。

　　主持人：我们就开始今天的连麦。先简单介绍一下嘉宾，他在微博上是一个美股的大V，叫船老大美股日志，他在现实生活中是CFA，我们一直把他叫做童老师，他不仅是在加拿大毕肯一个资产管理公司的基金经理，同时也是加拿大毕肯证券学院的创始人之一，培养了大量学员，让他们从事交易，通过投资来获取稳定的盈利。

　　船老大，你们这个学院自创始到现在大概培养了多少学生？

　　船老大美股日志：算起来按万来计，总体上来讲我们每年注册的学员数大概超过3000人以上，我们差不多有十来年。毕肯证券学院是自从我在新浪美股这边开始慢慢写帖子以后，这也是一个比较有意思的事情，当年托您的福，当时在新浪财经，最开始有些新浪美股坐堂这个节目，自从有了这个节目，就有很多新浪财经的群友们天天来问问题。对我们来讲就有一个很现实的问题，因为大量的散户朋友们其实问的问题差不多，反反复复问了一些问题，天天去回答，工作量很大，小也不高，网上一些群友提出来还不如系统性地把它总结一下，开一些基础的课程，让大家对美股有一个系统的了解。所以，我们从2012、2013年开始，慢慢有一部分工作重心转向培训这一块。后面有一段时间中概热，当时在国内催生了很多美股的投资人，因为大量的中国公司在美国上市，很多公司的员工也持股，非常关心这一块。所以，美股这一块，无论是在国内市场还是海外华人市场里，因为投资是大家永恒的主题，大家还是非常关心这一块，而且大多数的群友可能欧其它的工作，有的做IT，有的做生物制药，大家没有特别多的精力系统性地学习。以前大家零敲碎打，在网上找点资料，看看这个大V怎么说，看看那个资深的媒体讲些什么东西，大家是凭感觉操作比较多。但实际上中国有一句话“隔行如隔山”，但是很奇怪，大家做美股也好，做国内A股投资，很多人认为不是买就是卖，在美股还能做空。任何一个行业都有它系统的一些规律，大家如果要参与某一个行业，隔行如隔山在别的行业上适用，为什么在股票上就不适用呢？这是一个很常规的想法。如果大家做投资，还是比较有挑战性的一个行业，希望大家还能有一个系统学习的心态，不学习、不实践怎么能够去掌握这个行业的规律呢？

　　所以，我们这些年所做的主要工作还是比较有挑战性的，因为大多数群友、大多数散户思维的方式首先要改变。改变这个思维方式需要很长的时间，需要一些很系统性的训练才行。大多数群友心态比较好，慢慢一点点接受了我们的理念，我们现在学员越来越多，经过十多年，我们发展的重心并不是在培训这一块，因为我们有自己的基金，在美国也注立了自己的Hedge Fund，在A股我们也准备注册关于A股的Hedge Fund。

　　关于培训这一块，对客户来讲，对广大的散户来讲，我们希望做到的事情是让大家能够了解这个市场，能够知道这个市场是怎么回事，并不是那么简单。因为行业里从事的人很多，除了企业，上市公司和投资人，个体散户也好，机构投资人以外，在这个行业里形形色色的人在活动，有很多是提供服务的，这些人出于不同的目的，在市场中起的作用也是不一样的，并不是简单地像大家想的一样技术分析就是小散户在用，机构不用，那不是，很多机构是纯粹的技术分析派。但是像巴菲特，不可能根据一个图表决定几百亿的投资。大家要了解不能太简单化，也不能太片面化，我们希望通过我们的培训，包括经常参加新浪财经等各种节目，让大家更系统地了解这个市场、了解这个行业，知道这个行业形形色色不同的人，处在不的角度，考虑问题的方式、思维习惯、所使用的工具都是什么样子的，希望对大家有一些帮助。

　　开场白先说到这里。

　　主持人：好的，为什么今天要特邀童老师给我们讲这个课程呢？春节连麦已经进行两期了，有些人在问关于技术分析方面的问题，此前我们聊的宏观也蛮多的，有的人普遍反映，比如美联储加息、美国经济，很多普通的投资人就觉得和我要投资的标的、投资的股票有什么关系？我怎么能知道它未来的走势是什么样的呢？从过去几天的价格里边，能不能看出未来会怎么样？其实已经透露出技术分析的一些思维的想法。所以，我们特意安排了今天晚上这档节目。正如我在微博里说的，技术分析和基本面分析，国内有的时候在论坛里两派打得不可开交，是少林和武当，但真的看多了武侠小说就知道，技术分析和基本面分析到最后是殊途同归的，揭示的都是市场中的一些规律性的东西，能够提高赚钱的胜率。所以，我们今天特别邀请了童老师做关于技术分析的科普，当然我们最后也希望童老师用技术分析的手段讲一讲2023年美股整个市场，或者说他平时观察特别看好的板块、个股，从技术分析的角度讲一讲。

　　首先，开宗明义，童老师，您能不能用简短的语言告诉我们，技术分析到底是什么？它背后的逻辑是什么？为什么能够有用？

　　船老大美股日志：关于技术分析和基本面分析，在市场上存在一种很有趣的现象，大家把这两个东西认为是一个独立的东西，是一个水火不相容的东西。所谓技术分析，我们通过以往的记录，成交量、价格包括时间的模式，我们找出某种规律来。找出规律来了之后，我们假设这种规律会延续下去，这是所谓的技术分析。说简单一点就是历史的成交量、时间、价格的考虑，决定未来股市的走向，这是技术分析本身的基本假设。

　　很多人有一个误区，觉得技术分析这个东西不牛，这就是一些小散户投机的做法。整个技术分析本身有很大的缺陷在哪里？可能每个人的解读不太一样，毕竟是对历史数据的统计、发掘，总结的规律肯定是一个概率论，不可能是一个百分之百的东西，不是一个工程，也不是一个数学性的东西，有可能三角形突破，可能3/4的概率是成功的，1/4的概率不成功。不同的人解读就会非常不一样，因此市场上就有很多争议。

　　大家要回过头来想一下技术分析的鼻祖是谁？我们有道指30这个指数，有“道”这家公司。道是谁呢？他叫查尔斯·道。实际上技术分析非常早，1900年左右就已经有成型的道氏理论，是技术分析的鼻祖。大家可以想象一下，追溯下来，股市存在了多少年？最早是16、17世纪，但是真正大家系统性地研究股市规律的时候是从道开始的，所以技术分析本身已经存在了这么多年，将近200多年的历史。

　　整个技术分析本身和基本面是不是完全是两个对立的东西？道氏理论最早提出的六个观点里，其中一个非常重要的观点是整个股市会集成基本面的这些信息，已知的信息一旦被发布了之后，一旦被市场所知以后，在技术图表上就能反映出来。反过来看过去发生的事情其实是一个综合的反映，包括大家的人性，包括基本面发生变化，包括宏观面发生变化，在图表里都会反映出来。从图表的角度来讲，国内的群友看的比较多的是K线图，K线图本身反映的是四个价格，开盘、收盘、最高、最低，通过红和绿表涨和跌，涨和跌是跟开盘比，跟堕天比。大家不要忘了，很多人只是看价格，但是技术分析的本质，价格并不是最重要的。所以，很多小散户朋友会说哪里能买、哪里能卖？对我们来讲是一个很难回答的问题，因为技术分析本身考虑的并不是纯粹价格，同一个价格会在两个月、三个月甚至六个月的时间之内反反复复出现，但是真正地能够实现突破，实现你买入的那个点，不要忘了，技术分析的时间轴是X轴，还蕴含着最关键的是一种方式、一个模式。道氏理论讲的更多的不是价格本身，讲的是价格、成交量和时间三要素组成的某种pattern，这种pattern决定了比如三角形态、W底、圆底、头肩底等等这些形态，决定未来的趋势是不是持续。一旦趋势持续了，技术分析要做的事情是在趋势改变之初或者形成之初我们就能够介入，要假设这个趋势一旦形成，它会持续一段时间，这样我们持股就获取一定的利润。这是技术分析最早的一些观念。

　　现在随着计算机技术的不断发展，我们能够有更多的能力去发掘以前的历史规律，包括以前的一些patern做细化、量化的检验。什么情况下是W底？道氏理论包括后面很多流派会细化，成交量怎么样、时间轴是什么样子、最小的整理，比如旗形整理，在上升过程中很多群友拿不住股票，因为什么呢？旗形整理是一种洗盘方式，最小的洗盘的时间点是多少？最起码持续1到3周以上，也就是很多群友其实跌个2天、3天就喊崩盘了，跌个2%、3%就喊崩盘了，你怎么能拿住股票吗？所以，技术分析本身也是要系统地去学习，随着时间的发展、技术的发展，出现各种各样不同的理论。但是不管是哪种理论，万变不离其宗，最终还是回到道氏技术分析的本源上来，大家不要只看价格，成交量也是重要的一部分，但是美股成交量有一个很大的不好的地方，跟国内不一样，国内所有的成交都是在计算机系统里完成的。但是美股上，我们有很多交易平台，比如大宗交易平台，巴菲特要买100万股Apple，他不可能在交易系统里一百股、一百股地去买，他通过一些特殊的，我们叫ECN也好，大宗交易平台，甚至有暗池等等各种东西进行交易。所以，成交量本身不是一个太透明的东西。

　　还有时间，时间一定要考虑，在美股上也好，在所有的技术分析，是一个本质的东西。什么叫time the  market呢？没有time的概念，怎么去time the  market呢？所以时间的概念往往有时比价格甚至比成交量还要重要。有一些形态是看涨的形态，但是它超过了一段时间之后，中国人讲“夜长梦多”。比如一只股票盘整三个星期还没有走出来的话，有可能就演变成为其它的形态，它可能不一定是一个看涨的形态，等等等等。

　　现在整个技术分析进一步发展以后，技术分析本身也包含其它东西，不仅仅是三个要素，大家还要考虑到市场深度，有多少股票是在年线以上，有多少股票是回到中期均线以上。今天新浪财经就发了一条，“奥本海默的分析师说美股现在出现了一些非常好的积极的三个指标。其中一个指标是指数，标普现在已经处于黄金交叉，中期均线跟年线的黄金交叉。”意味着什么东西？大家以为机构就是看基本面，那也不是，这句话其实告诉大家，他看的就是技术图表。所以，市场深度包括市场人气指标，现在还通过大数据发掘出很多的历史统计数据，这些数据不一定是价格本身，也不一定是成交量本身。比如说美股到底多少时间会出现一次大的修正？所谓修正就是指数跌10%到20%。多长时间会出现一个熊市？大家觉得好像熊市是一个很恐怖的事情，实际上历史的统计数据告诉大家，修正这个行情一年会出现一到两波，每年都会出现一次到两次10%—20%的修正，即便是正常牛市也是这个样子。熊市平均到底跌幅会跌多少？大家现在很恐慌，告诉大家，熊市在美股上平均跌幅大概是35%，基本上每隔三到四年就会出现一次。也就是在你从事投资的过程中，如果用30年的时间来看，甚至会出现8到9次的熊市。通过历史发掘的数据也给我们一些启示，如果你是一个中长期投资者不要每天杀进杀出，也不一定要看图表，但有时候根据一些经典数据，如果说我想明年要进场，要等一个机会，一年会给一到两次中长期的机会给到大家，你不用急。包括美国有Santa Rally、元月效应，包括一年12个月，到底哪个月适合于投资股票，哪个月最不适合投资股票，都是有些季节性的因素，都有历史统计数据。所以，大家把技术分析本身可以简单地理解为是一种看市场的方法。决定整个市场走向的变量很多，影响宏观经济的变量，要想把几千个变量结合在一起得出一个结论，连美联储也做不到。所以，我们要做的是尽量找到更多的参考，技术指标也好，技术图表也好，K线图也好，包括一些统计数据，包括一些基本面的东西，都是我们从不同的角度去看这个市场。这样一来大家可能就不会产生一种对立的观点，不是彼就是此，不是基本面分析就是技术分析。很多小散觉得这个机构做的估值不对，所有的投行去年就错得很离谱。有些机构就说技术分析不是主流，就是个人用的一些东西。但其实这都是有失偏颇，有些比较片面地理解这个市场。

　　总体上，我个人的一个看法是，大家要系统性地去看这个东西。就像开车一样，我从这条路开到下一条路，前面是有一个红绿灯，但是明摆着前面有一个人站在马路中间，车是不是就直接开过去？人在马路上，中间窜进来，就给你一个警告信号。我们看到这种东西，某种程度上就是参照物，开车到一个目的地的过程中，看到某个楼就知道我这个方向就是对的，明摆着南辕北辙，这个楼已经不对了，方向可能就已经错了。所以，所有的技术指标也好，所有的历史统计数据也好，所有的基本面的分析工具也好，只不过是给我们提供各种各样的参照而已，这样大家理解起来就会比较容易一些。

　　主持人：刚才船老大给大家讲了关于技术分析的一些基本的概念，它背后基本的逻辑。我为什么能够和船老大交往这么久？我们的背景有些相似，但最后我们殊途了，因为我是一个理工男，此前肯定也不是做金融，据我所知，船老大以前在国内是做船专业，可能是船舶制造，后来到了加拿大，现在从事了证券这个行业。我基本上没有太多时间来看技术图表，甚至逐日、逐时更加不可能，因为平时特别忙，基本上最后可能也就是看一些基本面，分析方面的东西了解一下一家公司的情况，基本上是这样。当然我的基本面学习也是皮毛，过去正好碰上美股十几年的牛市，好像是史上最长，如果把疫情短暂的下调不计，那个太快了，基本上还是牛市，又创新高，这是运气好，不能说我怎么怎么样。

　　船老大现在在技术分析方面比较牛，包括在群里给学员讲课，也会涉及到很多技术分析方面的东西，我希望船老大从个人精力，包括自己的转型，能够给我们讲一讲，比如这个技术分析为什么最后会成为你运用的主要工具？它最为有效应用的场景是什么？它适合什么样的投资者？

　　船老大美股日志：这是一个很好的方面，也是我被大家问的非常多的问题。

　　简单说一下我的背景，我可能跟很多人还不太一样，我是理科男，当年学的是船舶制造专业，但实际上我在国内在船舶行业里时间很短，几年时间以后，大多数时间其实我是做IT的，我在国内有十年IT的工作经验。到海外来了以后，当时想到一个问题，做IT比较容易找工作，工资也还不错。另外，作为一个人来讲要有些挑战，我刚刚参加工作，大学毕业以后就去了上海，上海当时刚刚才开始有股票交易，刚开始的时候接触股票交易还是比较多，而且那个时候在上海我也一度曾经到一些金融机构工作过一段时间。所以，从个人爱好上来讲，我对整个金融行业还是比较感兴趣的。

　　最终我选择走金融这个行业，我相信大部分可能也会面对这个问题，不一定是职业从事金融行业，哪怕你个人投资。你怎么样去了解这个行业？大家就需要有一个完整的考虑。如果大家进入金融行业，首先第一件事情是要了解这个行业，行业是谁在活动？不是散户在活动。整个行业都是机构主导的行业，现在标普500家大公司里，机构持股现在平均都到了73%、75%。所以，整个散户的力量非常弱。你想了解这个行业，你要知道行业是怎么思考这个问题的，考虑问题的角度要知道。

　　我刚开始花了一年多时间，自己学很多东西，最开始是从基本面开始，我准备一些资格考试，逼着自己去学一个完全不懂的行业。其实对所有的散户来讲，我个人不是太建议过多地去研究基本面，如果你不是很职业的话。为什么？因为基本面远远比技术面复杂得多得多，因为基本面最起码要学美联储加息是怎么回事，利率到底什么叫forwardD曲线等等这些东西，怎么去算forward rate。这是很有挑战性的东西，你要知道货币银行学，要知道宏观经济、微观经济，否则不知道通胀是怎么回事，企业的供需关系也不知道，那你怎么搞基本面分析呢？财务报表也看不懂，那你怎么样去分析这个股票到底是合理还是不合理。所以，整个基本面方面，是有系统性的学习，最起码把宏观经济、微观经济、概率、统计论等等这些东西要学会，包括财务分析，包括税务处理，包括资产组合的构建，包括各种金融产品的定价模型，包括一些风险控制方法等等等等这些东西学完的话，可能需要有一个非常漫长的过程。我比较幸运，我走的比较快，我来到这边不到一年半的时间，CFA1我基本上就过了，后面基本上每考一次很快就过了。

　　回到大多数群友的问题，你不一定有那么多时间专业地研究基本面。现在要想清楚，你就有一个很大的劣势，因为你不知道这个行业是怎么运作的，也不知道大家是怎么去思考问题。我给大家的建议是即便体不是一个专业从事投资的散户，你可以干什么东西呢？巧学，基本面这个东西你要想系统地定量地去分析Apple这只股票到底是200合理还是150合理，你做不到，因为投行分析师的工作就是每天去跟踪。比如Apple在美股市场上就有30几个分析师，就是专业跟踪这家公司，从供应链开始做研究，去预测它的产量怎么样、它的产品结构是怎么样子，今年业绩好还是业绩不好。

　　所以，大家看到一个很有意思的现象，每个财季，整个市场平均估算下来没有太离谱，有的高，有的低。市场估计2.12元的盈利，它就是2.15元。某种程度上说明这个行业对基本面这一块是非常成型的，怎么样去定价，怎么样去跟踪数据，怎么样去得出一个合理的结论来，这么多年下来它是有一套系统的方法。所以，大家不要看不起金融分析师的工作或者机构预测的一些东西，只不过是你理解上可能是有问题。机构从来就没有说我对Apple就是228元钱，我现在应该去买还是应该去卖，它有一个假设前提条件。比如说基本情况下是这么一个情况，最好的情况下面它会怎么样，最坏的情况下面它会怎么样，不同的case出来的结果取一个平均值，就说大概这是一个参照点。它也不是说这个点就必须会达到，这就是个概率。我们针对这个参照点，它上下价格和价值之间是有一个波动区间的。所以，大家对基本面这一块，我个人建议，除非你是专业从业人员，否则很难去了解这个东西。而且大家也知道，一个行业不仅仅是有些理论的东西，有时候实践更重要。什么意思？需要行业实践。做工程修桥修路，有的时候从施工准则上来讲是这样，但是大家有很多习惯性的做法，这些做法也是行业标准。在整个机构的处理过程当中，它有各种各样运作的行业实践习惯，有时候它拿个数据过来以后，我觉得这个不合理。为什么不合理？或者说2月份可能会怎么走，基本上行业人士就很约定俗成，知道这个点应该干什么。比如什么时候个人要缴税了，什么时候个人手上有钱了，养老金要出来，什么时候是大量花钱的时候，就影响大家的投资决定。这些数据本身行业很清楚，但是个体小散户不清楚，往往这个时候行业实践会起主要作用，到这个点，大家完成销售任务，大家冲刺一把，在其他行业存在的东西，在投资行业也都存在。所以，对个人散户来讲，有条件的情况下面尽量地多和业内人士接触，多知道一下业内人士是怎么想问题，多知道一下业内人士的工作节奏是什么样子，什么时候在干什么事情，这些行业实践往往比你去看一些图表有效得多得多，比看很多数据也有效的多。

　　这是一个稍微偏远的话题。

　　回到技术分析上，技术分析反倒没有花我太多的时间。大家可能不太相信，我把基本面分析做完了以后，我所有的技术分析的知识youtube上统统找得到。现在不是资料太少，而是资料太多，大家怎么样有效地甄别，知道哪些东西对自己是有用的，可能会更重要一些。我学技术分析的时间一个月不到，当时我在一家金融机构，他们觉得你还不错，就来给我们讲讲技术分析怎么回事。其实大多数市场上的参与者对技术分析，第一，有偏见。第二，可能对整个技术分析的体系不太清楚。你学的很多技术指标，你以为学20种指标就肯定会比学5种指标的人更有效，其实并非这样，因为技术指标本身是有固定的数学模型，每个技术指标到底能解决什么问题、不能解决什么问题、应用场合是什么，你首先要把这个搞清楚。其实很多技术指标都是同类指标，也就是它处理问题的方式是一样的，只不过不同指标侧重于某一个小的改进，这五种指标把它拼在一起其实没有解决任何其它的问题，这五种指标是重复的指标。所以，我们要想的是你要学什么样的指标，哪些指标相互之间是有补充的。比如均线是大家看的非常多的，均线是一个趋势指标。如果均线做好，大趋势就把握住了。但是别忘了，整个均线的前提条件是你只有在强趋势的情况下才实用。如果是一个中等趋势，每天上下震荡的行情，你做均线，一会儿买出，一会儿卖出，可能两边都错。所以，它有一个很严重的滞后效应，跟大趋势会忽略小波动。忽略小波动，美股上跌20%，他根本就没来得及反应，它有滞后效应。这个时候你要想我通过一个什么样的指标体系来补充这个滞后的效应，这个时候震荡指标就出来了。

　　所以，大家学技术指标，技术指标并不难。如果说上70课、80课，20个小时不能把这个问题讲清楚，不是学生的问题，是老师的问题。很多人做技术指标，他也不清楚，他也是糊里糊涂在用。今天有效，明天没效，因为任何一个东西并不是每次都有效，大家以为有效，这个东西就应该这样用，其实并非如此，它只是一个概率论而已。

　　技术指标其实很容易掌握，对小散户来讲，只要大家把这个体系搞清楚了，是很容易把握的一个东西。

　　所以，我建议大家能做的事情是小散户基于你的时间精力和知识结构，可能偏重于技术分析更多一些，大概70%左右以上会用到技术分析。大多数的机构没有办法根据一个图表来决定几百万、几千万甚至几个亿的投资，肯定要看长期，看基本面。这样一来大家分清楚了，机构是一个长期投资者居多，它更看重的是企业基本面和未来长期发展，不在乎小的波动。它通过其它很多风险控制的方法，即便某家公司要破产、死掉了，但是也不会对它伤筋动骨，它可能在行业里同时会配置相关的其它的公司，等到这个行业起来，类似于像风投大家比较容易理解，一家企业起来了，可能整个市场就起来了。对小散户来讲，优势是什么？你不要跟机构去比。很多国内的朋友动不动说学巴菲特，你怎么学巴菲特？首先，你的时间窗口没他长。第二，资金没他多，他的资金几乎是无成本的资金，都是养老基金、保险基金进来。Hedge Fund其实更大程度上也叫机构投资者，但是我们没办法跟巴菲特这种机构投资者比。因为它的资金是什么？大家不会去看它每个季度的回报。Hedge Fund如果一年下来不赚钱，投资人老早就把钱拿走了，逼着你看得更短一点，操作风格也就更激进一些。对小散户来讲，时间窗口没有那么长，每天盯住它一点波动，每跌30%、50%，基本上你已经崩溃了，怎么才能去做长线呢？肯定是很难像机构投资者这样去思考问题。所以，不要动不动去学巴菲特，要根据个人情况来。个人情况是什么？99.9%的小散户是业余散户，精力有限、资金有限、知识结构有限，短平快最容易掌握的就是技术图表，跟机构比最大的优势不是拼资金，不是拼其它的东西。拼什么？就是船小好掉头。你做不对了，先出来，看不清楚可以不做。你的整个清仓的过程可能只是一分钟而已，而机构建个仓最起码两个月。两个月的时间会发生什么事情？你错了以后先出来再说，看清楚了再进去，技术分析可能就更有优势。而机构不一定比你更有优势，像今天这种行情，机构考虑比较多的是资产配置，不同板块怎么样去划分资金，怎么样去防范整个组合的风险等等，考虑的问题非常不一样。

　　所以，简单来讲，大多数机构会以基本面为主，技术分析基本上是大多数散户，70%以上的精力是在技术分析这边。但是你不要把它对立起来，美股上只要是主流股票，基本面和技术面的吻合度是非常好的。比较典型的例子，大家可以看我们在技术分析上讲的很多方式，在国内可能不太注意，因为国内炒作的更多一些，看规律更多一些。美股每到一些重大的财报要公布的时候，它的技术位置一定是到一个关键的位置上面。这个关键的位置是一个可上可下的位置，不会无缘无故地在财报之前突然之间就开始狂涨或者是形成某个趋势性的突破，这是属于比较激进的机构才会去做的。

　　所以，技术分析图表本身和基本面在一些重大事件上面的match程度是非常高的。这一部分可能需要细致地展开讲才会知道，只是给大家一个印象，这是一个大家约定俗成的感觉。

　　这里有一个误区我要解释一下，很多人以为机构就只会做基本面分析，其实是错的，很多机构不仅做基本面分析，有些机构是纯粹的技术分析，这一点不知道大家能不能理解。因为在这个行业里有各种各样的人在活动，比如很典型的高频交易，高频交易基本上不会去看很长时间，因为现在很长时间的窗口风险就很大，一隔夜风险就很大，高频交易是短平快，短平快靠什么东西？靠对历史数据的发掘，靠对pattern的确认，在很短的时间崛起利润，基本上就是纯技术分析为主。还有一些机构，巴菲特要买100万股Apple，巴菲特不会自己去买，他自己也不会电脑，也是一个破手机，怎么下单也不一定会清楚，公司管那么多钱就几个人而已。他要做的事情是什么东西？我要买一百万股的Apple，这个工作委托给高盛去做。高盛大家想象当中是一个机构吗？他们觉得它肯定是做基本面分析，不是的。高盛在鼎盛时期的时候有几个trader，trader每天是交易来交易去。现在比较少，他们的CEO前几天讲，他们在一二十年前，他说整个股票交易一个部门可能就有500个人，现在是3个人。以前500个人干吗？巴菲特把这些单子给他们，我要求你在两个月的时间之内，我想买一百万股的apple，价格范围是120—150。高盛要做的事情是什么？有些部门纯粹是做trading的。我接这个活要干什么事情，要对客户服务好。给了我100—150这么大的范围，我尽量要把价格做低。巴菲特在市场上一露面，大家知道要买Apple，大家一定把价格炒到2百、3百都不只，他怎么去买？他没法买。trading部门，这些公司接了这个单子以后就会不断地买进卖出，有人跟进来我就压下去一点，最后我在两个月的时间之内，如果把价格做得越低，客户越满意，我的工作就完成得越好。

　　所以，除了高盛下面的一些部门以外，其实有些机构是专门做这个事情的。有很多大型的机构就是全在做trading的工作，每天就看技术图表，杀进杀出，杀进杀出。然后干吗？就是要给客户提供这些服务。还有一些其他的人，每天杀进杀出的人，day trader，你们怎么能每天短进短出？其实大家不要忘了，整个市场要想进行交易，非常关键的一点是有一类人在活动，干吗？就是day trader在提供流动性。所以，以前day trader这个工作其实在高盛、美林这些大投行，有很多人从事这个工作。以前因为设备交易不是那么方便，现在有了互联网之后，干吗要养着那么一些人呢？我把这些工作包出去不就完了吗？如果大量散户都杀进杀去，类似很多day trader这种人，我要保证有人买的时候一定有人卖，有人卖的时候就一定有人买，这样整个市场交易就比较顺畅。所以，day trader这个行业其实也是从投行本身演变出来的，现在有很多人在北美从事day  trading工作的人非常多，我们叫交易为生。大家平均去看美国的劳工市场上有一个报表，他们的收入非常不错，并不是像大家想象中的股市上大家没法盈利，一旦杀进杀出就没法赚钱，其实并不是。有很多在北美的人的整个工作就是每天杀进杀出，买房子、买车子，一辈子也没参加过其它工作，也做得挺好。

　　因为国内的市场建设这一块不是很完善，包括我们看到的一些例子，90年代初的时候，老大爷、老大妈买菜的时候顺便把股票也买了，说不定赚的比你还好。所以，大家始终处在一个不是很正常的思维逻辑下面。包括前些年我们经常看到国内的我们一些同行也在猜钻石底、黄金底、婴儿底之类的东西，这些都是猜，给大家养成一个习惯，大家有一个约定俗成的印象，技术分析是个什么东西？就是一个赌，就是在猜，其实并不是这个样子。技术分析本身有它的逻辑体系，它和基本面之间有很多很高度吻合的地方，我们要以一个科学的态度去看待它，你才能沉下心来研究它。

　　我们举一个很简单的例子，比如跳空缺口。其实跳空缺口，有些缺口是小散户买出来的，我们叫小散户形成的缺口。有些是机构投资者买出来的缺口，看它跳空高开涨了20%，你觉得要去做空了，你觉得应该要逃了，但是机构刚进来，它以后有的涨了，20%对机构来讲nothing。它进来的时候，为了一个股票，它不会在乎10%、20%的一点点幅度。这只股票你不进场，等它再回调是几个月以后的事情，真正机构进场的时候，股票会拉起来非常快。所以，在美股上大家会看得很明显，不像国内磨磨唧唧。美股大多数时间大家是看基本面，横盘的时间非常多，占70%。但是一旦涨起来，你不进场，真正有趋势性的行情，真正有你进场的时间可能就是一天、两天。所以，去年10月份到12月份的走势，整个区间波动600点，一天可能就波动250点，就是这个样子。所以，这个市场有点不太一样，但是前提条件是大家要客观地去认识这个市场，不要厚此薄彼，觉得这个就是高大一点，技术分析好像就是不太入流的东西，基本面分析好像就高大上，这是没有必要的。从我个人的角度来讲，技术分析也要用，基本面分析也要用。除了这些以外，历史数据、统计数据我也做的非常多。平常我也写一些帖子，帖子大多数情况下并不是说一定要给谁看，最初我在新浪微博上写帖子的时候，我的第一条微博大家可以去看一下。没有微博之前，我们自己也有网友，自己把历史数据，把每天发生的事情记录上去。有了微博以后就比较好，我也写在上面，大家也能看得到。现在回去查，欧洲危机发生了什么事情？希腊危机怎么回事？查我的微博就可以，以前的数据都在。Apple增股以前发生了什么事情？它什么时候从一个成长股变成了价值股？它做了什么事情？大家有没有考虑过？其实美股有它的逻辑，回头查就知道某一天它做了某一件事情，它当时要改变它的投资人结构，所以采取了这么一个动作。

　　对大家来讲，我的建议是，第一，大家多花点精力在技术分析上面，不要觉得这是一个不入流的东西，看不上。天天去学巴菲特，天天去做基本面分析。大多数散户的财力、物力和时间、精力、知识结构不支撑你做定量分析。现在你要做一些定性的分析，你要理解这个市场在干什么。Apple说1拆7，要分红派息，意味着什么？现在亚马逊没有派息，哪天亚马逊说我要把这个股票拆分，拆分意味着什么？如果说哪天拆分的时候说我要派息了，意味着什么？这个就不是技术图表能够看出来，也不是定量分析模型能看出来的东西，这是事件驱动型交易。在美股上发生这件事情，它是基于某种目的，这个目的在行业里已经是约定俗成的一个东西，只是你不知道而已。这些不太难了解，事件驱动型的交易，它拆股代表什么，它并股代表什么。有些时候产生一些回购等等一些东西，包括大家喜欢做空，做空的时候，机构用什么方法？尤其是企业做空我，我用什么方法来对抗这些空头？大家常采用的策略是什么？这些跟技术分析没关系，跟企业的基本面没什么关系。市场要考虑方方面面，是由很多东西组成的。

　　我们能理解的东西就做，不能理解的东西不要花那么多精力，不要天天去猜到底多少钱才合理，做不出估值来，机构也做不出，机构也是看它的平均值，有的高，有的低，仅此而已。

　　主持人：已经蛮有收获。此前指导我投资的可能就是一些基本面，连分析都算不上，就是一些消息，因为可能我长期从事美股的报道，可能知道的多一点，在我们国内的美股的投资人，除了专业的我不说，专业的自然有非常专业的途径和方式，有投资的框架，其实很大一部分比如是中概股的员工，天然就会持有自己公司的股票或者是兄弟公司的股票，这是一种。还有一种是相关的人，比如他从这个公司出去以后，他了解到美国市场，然后买了一些美股的股票。其实最主要还是第三类人，因为中概股很多都是一些当年的科技股，中国的第一批从美国拿到投资，有很多人是在这个行业中的，比如说他原来在阿里做过，很有可能他就不会错过拼多多，他本身也有美国的账户，也有一些资金，这样的人的优势可能是对行业了解的更深入一点，因为这些公司大部分是在国内。

　　我没有专门系统地学习技术分析，周围的很多同事可能是在高科技公司，有点看不上技术分析，但是反而中国的小散户学的是蛮多的，包括杨百万，是中国第一代股民，前一段时间过世了，他就是自创了技术分析，他每天把价格、交易量这些东西抄下来，还是手写体。后来我们陆陆续续地发现了，即使是用这种粗浅的基本面分析，一个是确实分析不够深入细致。还有一个困难的原因是你可能想买卖的不是Apple这种股票它，每天有大量的信息可以供你参考，进行基本面的分析。可能大部分的股票一两个月连一条消息都没有。有的可能离你生活很远，你根本感知不到。这时候你就会对它产生误判或者无从去判断，这个时候技术面分析，在价格上面已经蕴含了市场对它的理解，所有的信息都体现在价格、量、时上，对你就有很大的帮助，特别是对一些小散来说，他投的股票，平时如果都是听不到名字的股票怎么办呢？没法进行基本面分析，也没法去工厂去看，和他的管理层对谈，都做不到。所以，目前的状况，中国很多的散户中也是运用技术分析是非常多的，这也是导致我们后台留言，很多人说别老讲太宏观的东西，太宏观的东西，加息差0.5个百分点，对这家公司的股价有什么影响呢？分析不出来，华尔街也给不出来。所以，我们今天特意去讲一些技术分析的问题。

　　刚才船老大已经讲了很多，有一个观点此前我也听的比较少，我原来以为技术分析就是纯粹的技术，纯粹的对以往数据进行分析。它虽然是有所滞后，但特别是在美股有效市场上，市场对这只股票的判断能够迅速地体现在它的价格、量和时里面。所以，这个东西就非常有用，而且比纯粹的你得到这个消息进行基本面分析可能更为有用，是所有的市场参与者用真金白银表达了他的态度、看法，市场里面人性的因素是最最重要的，有一句话人性亘古不变，千千万万的人投入到市场里，在技术图表上反映出来，在相似的场景下反映出来的，很多肯定是不变的东西，是有规律性的东西，这个时候小散船小好掉头，你能够感知到以后，机构可能要花很长时间才能进或者才能跑掉，你就能迅速地锁定利润或者迅速地规避掉风险，这个时候比基本面分析可能更为有效和快速。

　　刚才船老大也说了很多，应该说没有单一的方式，作为散户来讲，你在基本面的分析方面绝对是没有优势的，所以可能是三七开，根据自己的情况可以调整，二八开、四六开都OK，更多的是做一些技术方面的分析。船老大也说你的知识储备还OK的话，比如是一个大学本科生或者怎么样，用20个小时左右就能够学到基本的技术分析的一些方法，然后再在实践中去调校你自己的这些方法，看看哪些比较适合你和适合你准备要投资的股票，这样就能收到事半功倍的效果，要结合基本面的分析。一旦发生了某一件重大的事情，技术图表完全就改变了，一根线拉上去百分之几十，或者一根线打下来百分之几十，以往的线马上就被打破了，pattern肯定就已经不复存在了。所以，你有基本的知识，船老大也举过例子，比如拆股、合股也是有规律可循的，他要派息或者做什么动作，他要开除员工、合并等等这样的事情周而复始，无休止地在发生，你也需要进行基本的了解，这样就会极大地提高胜率。

　　刚才我们讲了好多技术分析，船老大在岁末年初之际，你们公司也在复盘，抛开基本面、宏观的东西，您从技术图表上，比如2023大概会是个什么走势？从年线的角度，美股的整体走势会怎样？或者您已经观察到哪些板块可能会比较好？您说的技术，我们现在做一个演示。

　　采访者：关于美股2023年的走势，前一次我们从宏观的角度讲了一下我们当时考虑的背景等等这些东西，我就不再重复，因为宏观的东西比较复杂，变数也非常大，连美联储也不知道会发生什么，所以它每个月要开会重新讨论一下。对小散户来讲，这个时候的优势就出来了，机构甚至也在争论到底是涨还是不涨，大家争论不休。等大家什么东西都清楚的时候，这只股票已经不知道在哪里了，你也进不去了。所以，基本面能解决的是长期的问题，但是它不能解决一个timing的问题，就是到底什么时候进、什么时候出。进和出对小散户来讲似乎更重要一点，因为你的整个波动时间没有那么大。

　　从长期的股市结构来讲，礼拜五我们有一节课会讲到技术分析。你做股票，最起码要知道整个股票演变的规律，在技术图表上是怎么体现出来的，最起码大家要有这个（知识）。其实在一个大的熊市环境下面，大家进场无非是三种模式。一种模式是在急速下跌的过程当中，这时所有的基本面消息都不好，很典型的两个例子，也是从今年年初引导整个美股往上反弹的两家公司去年是跌得非常惨的，一个是META，META最后一波下跌就是上次财报非常不好，宣布要大减员开始。等你认为很悲观的时候，它现在见底了，它现在已经从低位上来将近60%的反弹，80多块现在到140左右的位置。从图表上这是panic selling，一种恐慌性抛售的状态下面，我们有一种长期进场模型，简称PSM，叫panic selling model。一种是在一个长期大幅下跌的状态下面，利空是不是出尽，这个时候往往要有一部分价值判断的东西、定性的判断在里面，加上技术图表的一些长期的关键位置，这个时候资金使用上面也要结合起来，讲技术分析不能离开风险控制，也不能离开资金的使用，这都是系统性的东西。这个时候panic selling ，在恐慌性抛售的情况下，国内的人基本上就猜底，这个地方肯定到底了。有很多国内的投资人说特斯拉120块钱左右我就进场了，结果跌到100块钱左右的时候就蒙了，这个时候不是我想象的那样，但其实100跟120也没差多远。本来想120进场，结果跌到100的时候就不敢进了。

　　这个情况下我们采取的策略是什么东西？我们结合着股票和期权来进行操作。所以，在恐慌性抛售的情况下面，它的不确定性是比较大的。你不要抄底抄在半山腰，这是大多数人之所以亏钱的原因。这个时候我们做的是什么东西？我们可以通过上一些期权，少一点资金上去，投两万风险很大，投两千总是可以吧，可以一点点来。所以，在恐慌性抛售的阶段千万不要去接飞刀，这个时候也不要去猜底，认为它一定到底了。尽管从技术上，从你个人的判断上来讲，它大概率会到某一个关键位置，这个时候你可以用一些期权的方法进行操作，期权可空也可多，大家买看涨期权，并不是说一定非要看涨。假设到了某一个位置，META跌到100元，它接着还往下跌，你买的是call，干吗？反手去short正股，call就变成了封住了上端，它万一拉起来的时候风险就被控制住了。这个时候采取的策略是你要考虑它万一下跌怎么办，下跌你采取的策略一定是能够容错的一个策略，一定要有一个改变这种方式两边都可以做的组合策略。这是一种情况。大多数情况我们不建议大家去panic selling接飞刀，大多数群友没有这个知识，也没有这个能力，心理承担能力也不一定那么大。但是机构可能在这个时候往往去进场，因为已经跌了那么多，明显趁大家都去抛售、恐慌的时候，机构是一个很容易吸筹的地方，这是机构跟散户不一样的地方。

　　大多数人，包括现在的美股，尽管大家叫熊市，说后面还要跌，但是有一个指标，标普已经是中期均线跟年线马上相交了。最近股价已经是第四次打到了长期趋势线的关键压力的地方，我们反复讲到4000点，这些技术图表上又处在一个可上可下的位置。这个时候看技术图表指数是看不出来什么东西的，这个时候我们要看市场深度。我们根据什么看市场深度？要根据图表。股票第一个阶段是快速下跌、恐慌性抛售，跌幅差一天有可能就差得很远，价格可以一天跌10%，包括指数往往最后一跌的时候，去年10月份，指数一天可以有7%—8%的波动，有时一年也涨不了8%，这个时候市场是非常混乱的。这个阶段过了以后，需要有一个很长的修复期，在大熊市的情况下面这个修复期可能几个月。现在有很多股票，包括芯片股，包括酒店，包括机械类的工业龙头股，这些股票的第二个节但是卖盘衰竭的模型，这个模型是什么呢？上下震荡，去做W底，去做头肩底，去做圆底，一做可能就是几个月。所以，现在看股指好像不上不下，但是有很多股票的圆底已经做出来了，头肩底已经做出来了，芯片股基本上是头肩结构。从去年5月份一直到现在，差不多超过7、8个月的时间在筑底。一个股市长期演变过程中的第二个阶段是它已经跌不动了，有人愿意进场了，只不过多空分歧还比较大，基本面还不太稳定的情况下它上下刷，这时你拿股票很困难，一会儿上，一会儿下，看着好像赚一点，但是你不走又回来了，这个时候对做中长线的人来讲就非常郁闷，因为你不拿，这个利润20%就没了；但是你拿在手里，可能又跌了10%，来回刷。这个时候反倒是对什么样的人比较合适呢？最近一段时间做短波段的人，它上下来回有20%的利润就走，跌了5%就走人，就认错，来回刷，不要在乎时间，不要在乎精力。

　　这个阶段，其实现在美股上已经有相当多的龙头股已经走完这个阶段。

　　最近一段时间很多人很悲观，为什么市场在涨？它是有基础的，因为很多股票已经完成了卖盘衰竭的阶段，它已经回到了中长期均线上面，技术形态已经是短中长期都形成了多头排列，这样的股票非常多。

　　如果这只股票走出这个阶段以后会拉得很快，2020年3月份这一波，刚开始也是快速下跌。它一旦拉起来以后，一旦盘整，走出一个底部形态以后，再往上拉就会非常快，你再不进场可能就再也进不了场了，因为它每天就是往上拉，这个阶段会拉得非常快。

　　美股后期怎么走？就看这些已经走出来的panic selling model这种形态成立的这些板块，包括这些板块也比较小，地产股也是在一路在拉，包括工业股、基础材料的一些股票都到了这个位置。如果这些股票能够摆脱现在的区间快速往上走，意味着什么东西？这些股票马上进入到一个正常牛市的快速拉升的阶段。后面的人要再进场，等它回撤没有可能，这种模型我们叫做空中加油的模型，你要进场就是高举高打。前面给了你8个月的时间，芯片还不敢进场。这个时候，像英伟达现在已经涨到190块，哪天涨到200块，你还想回到200元，基本上不大可能。再往上，一旦走出几个月的底部以后再往上拉一定是高举高打，中间所有调整的形态，从波浪理论来讲也是一样，它一定是在高位横盘的方式。大家知道洗盘无非是两种，就把小散吓出去。一种是快速跌，跌得你不敢持有，把筹码都交出来，这是第一个阶段，panic selling。第二个阶段就是磨，长期上下上下刷，机构的时间比较长，一年可以拿在手上不动，小散户不行，一年不赚钱还亏钱，这个时候就拿不住了。洗盘，一个是快速下跌。再一个是长期横盘，横得你没有耐心，把筹码交出去，快速拉起来。后面干吗？只剩下一件事情，就是给机构抬轿子。

　　这些在技术逻辑图表上，长期演变大概就是这三种模式，这三种模式对应着技术分析的不同阶段。第一个阶段，大家可能更多地去考虑价、量，包括用到更多的是支撑阻力，包括一些费布拉奇的分析方法。第二种阶段，整个卖盘衰竭的阶段，更多的是大的形态，比如双底、多重底、头肩底、圆底等等这些形态。一旦走起来往上走的时候往往是什么形态？就是旗形整理，它有调整，但时间相对来说有的可能是三周，但是它可能调整幅度也不会那么大，5%，10%最多。还有一种是什么东西呢？我们把它叫做一种中继形态，有些横盘，盘上两个月的也有，这是大型的盘整形态。往往这个时候是跟财报相联系的，往上拉了一段时间，涨了那么多，比如说像拼多多涨了三倍，到底上面基本面是不是足够好呢？这个时候往往在财报之前会长期横盘，是盘整整固等待消息的格局。现在两个涨得很里面了，META和奈飞这两个图很典型，它是经历了前面一个panic selling 的阶段，大家很恐慌的时候见底了，一点点往回拉，现在已经追不上了，它已经涨了好多。现在大家不要追这些东西。看哪些？第二个模型是适合所有中长期小散户的模型，在上下刷的过程中你看着不进场，因为这时候你没有耐心，等到这个形态走出来，你要克服你的心理障碍，很多人认为追高了，这个时候你要敢进场，这时它的盘整形态就完成了，你进场的效率是比较高的。

　　目前整个市场上有交易机会最多的其实是第二类，集中在刚才我说的几个板块上面。

　　空中加油的模型，像能源股包括医疗的一些板块，根本上就没有什么熊市，它一直在创新高。去年跌了一年，其实有很多股票也是不断地在创新高。这些股票从技术形态上的表现，它是高举高打，所有高位整理的形态都是中继型的一些形态，它的整个均线的排列形态，最多也就是回撤到50日线还在上面，200日均线在下面，它回到200日均线已经算是比较弱了，有的甚至50日线都没有跌破过。这就是我们技术分析上面长期的技术形态能看到的东西。

　　当然还有很多细节，技术分析本身框架并不难掌握，难的是实践。技术分析本来就是个经验型总结的东西，不是百分之百的东西。所以，你要做的是积累经验，在什么情况下面这种形态比较适用，什么形态下面，尤其是个股，后面的庄家机构是不一样的，操盘手法也不一样。有些股票就走得中规中矩，技术分析的东西一点也不差。有些股票纯粹是做图表的，这种也有。以前比如像高盛有2000多个trader，在2008年的时候，当时自己交易自己股票的时候，高盛尽管是银行股，但是很难做，因为你做高盛，相当于跟高盛这2000个trader在对打，它们往往干的事情是往上拉之前先砸得你受不了，你止损以后狂拉起来，你又追不上。所以，涨前一定是抛售，但是卖之前，首先拉升一下。现在整个高盛就是中规中矩的一个股票，但是整个高盛跟其它银行股都不一样，它还是有点类似于动能股，它涨起来跟科技股一样。这一波从10月份上来，它可以涨30%多，很厉害。

　　大家要知道技术分析有它的局限性，但是它有它方便的地方，它方便的地方是容易掌握，对小散户来讲比较适合。它不好的地方是什么呢？大家一定要系统性地去掌握，不要一知半解。有些东西你不用，这个指标不用你不会亏钱。但是有些人用错了场合，反而要变成亏钱了。所以，大家学就要把它学清楚。

　　另外，整个技术分析本身有些适用的股票，是在一些大型的股票，成交量比较好、流通性比较好的主流股，因为这些股票里机构比较多，国内的很多朋友有一个毛病，比较喜欢炒中概股，喜欢炒低价股，一块两块的股票，成交量一天才几万股。如果大家对这些公司的基本面不是特别了解，尽量不要碰，它涨到天上去了，跟你也没关系。“君子爱财取之有道”，一定要有所为有所不为。像这种股票技术分析是没有用的，大家想象一下几块钱的股票，一天成交几万股，不要说别人，我就可以把这个图表做出来。只要有几十万资金，就可以把这只股票打得飞涨。这种东西，大家天天在与狼共舞，你不知道这一个小散户、一个小庄家在干什么，他可能天天杀进杀出，拉起来就进去，进去了以后，可能全给你了。技术分析一定还是要找一些主流股，成交量多，不太容易被做图表，就更接近于技术分析理论上的东西。

　　另外，住来股基本面基本上有保障，等于你已经选过一次股了，基本面不会出大毛病。利用你的优势，你的优势并不是找一个黑马，找一个未来有特别好发展前景的公司。但是美股已经给你找好了，道指30就是蓝筹股，就是行业龙头股，就是能够有分红派息真金白银赚钱的公司，成长比较慢一点，适合于长期的投资者。这些从技术图表上的反映是什么样子？有一个特点，标普500家公司里，你不可能搞清楚500家公司，这些公司最起码基本面已经筛选过了，公司不好的已经被剔除掉了，好的公司补充进来。所以，你在这个里边选股，出错的概率会少很多。再结合你的技术分析的优势，你的优势就能体现出来。

　　整个2023年，我前面有一个观点，它是比较有挑战性的一年，可能是修复的一年，不可能像2021年大气蓬勃，2021年正好是休克疗法以后马上拉起来。它可能涨幅没那么大，但是整个跌幅我个人也没有那么悲观。对小散户来讲，操作上就有点难，因为小散户比较难的是什么呢？我想拿着，但它涨没多久又回来了，你不走利润就没了。你又不是职业在市场上天天盯着的时候，利润很快就消失掉了。所以，相对来讲震荡行情，对一些职业trader来讲比较容易把握，技术分析也比较容易，震荡行情就是超买超卖指标，没什么特别难的东西。趋势行情要做大趋势，要忽略短期的回撤，用的指标体系也是不一样的。

　　所以，目前我个人感觉比较挑战的意思是上面涨幅可能没那么大，下面跌幅我也没有那么悲观。我上次给了一个已经比较大的区间，最坏的情况比如3200。为什么是3200？大摩的首席分析师，媒体上都讲“精准的分析师”威尔森说今年看3200，其实他并不是一个基本派，他一说这个位置我们就笑了，这个老兄其实也是看了技术图表，他看的是什么东西呢？2020年3月份到去年元月4号高点的50%的回撤位，正好是在3200。最高的地方我们能看到4600，大多数的机构其实看不了那么远。这里的空间还很大，将近1400点。现在走到差不多3900、4000，最近一段时间一直在3900、4000上来回晃。我们能做的是什么？超过4000点，技术图表一定会形成图表，但是大家不要欢欣鼓舞，这是由宏观基本面决定的。图表超过了4100、4200这个位置的时候，我们把整个组合的beta降下来，做多的仓位下来一点，甚至增加一点空头仓位。往下走，比如低于3700，往下到3500，接近前期低点的时候，这个时候我们就一点点进来，让整个beta升上去，不是倒过来。如果你判断在大幅下跌的时候，变成往下跌，你还加仓做空，整个beta降下来，变成甚至偏负。经典的策略是低的时候增加beta，往高的时候降低beta，是动态管理的过程。

　　技术图表上的反映，我是会比较注重一个板块一个板块的表现。越来越多的板块好了，整个市场可能也就好了，最近人气就很旺。有些板块是没有几个好公司，它有可能在大跌的时候也会创新高，但是可能一个板块里就那一家公司在创新高，意味着什么东西？这可能是很特别的，是企业基本面决定的，或者是有别的我们不知道的消息所影响，不是行业整体的现象。我们现在看到越来越多的行业在转好，大家也不用太悲观。当然也不要追高追得太厉害，如果上升幅度是有限的情况下面，大家还是做好利润管理，做好风险控制。

　　主持人：船老大，现在雪暴的警报是不是解除了，可以上班了怎么样？

　　船老大美股日志：现在已经不错了，雪已经铲得很干净。

　　主持人：我最后有一个彩蛋的问题，我也希望能帮到我的一个朋友。这只股票，您刚才说也不希望人去碰，但是他的情况是已经押了很多钱进去，就是滴滴。滴滴因为国内的很多因素，基本面难以预测，现在已经退市了。他的一个基本逻辑觉得滴滴会涨，中国的出行市场这么大，现在被罚完款也能上架了，之前是不能上架的。它离Uber的市值还差得很远，他是业内的人士，他现在买了很多。若干年以前，他买过唯品会，当年的唯品会一路走高，有过一段时间到200。他也曾经买过一段富途，富途一年大概也是由数十块钱，一下子拉到一百多，他可能风格就喜欢抓这种低价一点的，当时有些问题的，他就吃突飞猛进的一段。但是他目前的账面是亏的，您对他有什么建议？

　　船老大美股日志：这个问题还是比较普遍的，我跟国内的这些基金经理人包括我有很多同学本来也是在国内管理很多基金，我跟他们交流比较多。

　　您说的这个情况在国内是普遍现象，所有做Hedge Fund也好，做私募基金也好，他们的投资理念是去找那些企业可能基本面不会再坏到哪里，但是未来可能有发展前景的公司，他们投的很多公司基本上我是不会碰的，因为这就会涉及到，除非你是一个机构投资人，你对这个公司的基本面非常了解，对这个行业未来的发展非常了解，那是可以的，而且他们投的资金量挺大，而小散户通常来讲比较分散。

　　讲到您的这个例子，我个人对国内的市场不太熟悉，但是对Uber的发展还是感觉不错。所以，未来共享经济这一块，最近大家可以看到Airbnb也涨得很好，包括Uber还有其它租赁工具等等、租赁办公室，共享经济这一块未来发展方向我还是比较看好的。

　　滴滴最终面临的其实是法律上的风险，大家确实也是没法去预判这个东西。美股上所有中概股的第一风险并不是市场的风险，而是法律方面的风险。所以，我在中概股上是非常小心，非常有选择性。包括您说的唯品会、富途，我跟他们公司的管理层打交道非常深入，也确实很熟悉，也知道这些股票是怎么来的。

　　简单来讲，您的朋友已经进去了，现在没得说，反正股价已经跌到这个地方，也做不了什么事。我个人感觉最坏的阶段很可能也就过去了，现在可以重新开展业务，这个很关键。已经熬了那么久，这个市场还是一个非常大的蓝海市场，还是有很大发展空间的。有时候坏到极点了以后就是好事情了，像阿里巴巴一直跌，跌到58元。大家想一下，它毕竟经过了这么多年的发展，即便是有些事情股价回到历史低点位置，是不是投资价值也会出来呢？这个时候有些机构投资者和价值投资者，不是以技术图表为主的投资者，价值投资者可能会进来。

　　所以，我现在也没有什么太多建议，他反正已经在里头了，现在想出来也不那么容易。已经到了这一步，现在就看滴滴的发展，滴滴可能会有一个良性的发展，就先等一等、看一看。关键是它现在不太好的地方，因为它是OTC市场，OTC市场能做的真是不多，因为你在主板市场上我们是有办法的，有很多股票，像拼多多跌到25块，一下子翻了三倍，70几块，80几块，这就涉及到一个问题，它一定是有回调的时间，它回调下来回调幅度多大，大家没法控制，这个时候我们可以利用一些期权的手段先控制住下跌，或者它往下跌，最多损失4%、5%，我再给它一两个也的时间看它怎么走，就比较灵活。OTC市场只能买正股，不行了就高抛低吸，跟国内A股的操作手法一模一样，但策略就使不上劲了。

　　我总的一个感觉，这个公司可能最坏的情况是过去了，公司未来会有一个大的发展。股价因为比较低，翻两番、三番、四番都是很容易的，因为1块钱股票变成3块钱、变成5块钱很容易的，股价波动就是一分钱波动，一块钱的股票，一分钱波动，每次就是1%，这个百分比是比较假的。对大家来讲，希望它能够恢复正常，最终能够回到主板上来，这个时候我们才能够做一个很长线的投资，普通投资者介入会更方便一点或者更好一些。目前阶段它有点像风投，尽管它上过市，它的角色跟风投没差别。所以，现在要做的事情是看看资产总体状况是怎么样子，它未来的投资方向有没有更好的项目，如果说资金出来之后有更好的项目，也不用在这一个公司上去耗，我有选择，因为每个市场上前期大家看好这家公司，它毕竟有这么一个实，也是一个元气大伤的公司，它未来的发展肯定会有很多制约，都需要很长时间才能走出来。

　　只能说到这里，能做的不多。但是如果他没有好的选择，就只能拿着，最近它的下降空间可能被封住了，总体向好的可能性更大一些。但是涨多少，像这只股票涨三倍、五倍确实不是太奇怪的事情，因为它毕竟从高位跌下来了，它即使涨三倍，离进场位还差得很远，有可能出现这种状况。这个时候要考虑后面怎么办。

　　主持人：包括它的资金量也比较大，可能在国内已经是一个小型基金的手法，也是分批进去的。总体来说可能目前还有一些浮亏，但是它肯定是事先也知道了包括国内对它的处理，包括它只是罚款，包括现在恢复上架，觉得可能还蕴含着比较大的机会。这些可能都是用一些传统的技术分析、基本面难以去揣摩的。但是如果他能够这么大量地进入，我觉得他应该去更加地搜集这方面的信息，去坚定自己的信心，或者收到相反的信息，迅速地做出比较果断的决策。如果真的是不行，是不是要跑呢？这些可能都是需要有充分的资讯，拿到比较多的信息辅助自己的决策。

　　船老大美股日志：我建议多做一点公司基本面调查，国内他们的投资方法确实不太一样，比如参加一些公司的年会、投资日，包括有机会去接触，因为每家上市公司都有董秘，去公司做一些调研，还是非常有帮助。从机构投资人的角度去考虑问题可能会更好一些。

　　主持人：新浪总部离滴滴总部都不到一公里，都在北京中关村软件园里。

　　船老大美股日志：那你们很了解，这是一个很大的天然的优势。

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责任编辑：郭明煜