法兴：全球经济的黑天鹅与白天鹅事件
新浪财经讯 北京时间3月18日消息，法国兴业银行(Societe Generale)分析师每个季度都会发表一份《全球经济前瞻》报告，更新他们著名的“黑天鹅与白天鹅风险图”。所谓“黑天鹅”是指无法预见、可能性很低但对全球经济和市场可能造成重大冲击的事件(即向下的风险)。“白天鹅”则相反，是指可能造成重大正面影响(即向上的风险)的小概率事件。虽然按照《黑天鹅》一书作者纳西姆-尼古拉斯-塔勒布的定义，“黑天鹅”应该是无法预期的事件，如果我们能够提前预期并进行防范，可能就不能叫“黑天鹅”了，不过华尔街分析师依然用“黑天鹅”这个词来指代概率极低但风险很高的事件。
法兴银行分析师认为当前全球经济存在5大“黑天鹅”风险：1)乌克兰危机造成大规模冲突；2)欧元区冲击；3)联储大幅收紧货币政策；4)中国硬着陆；5)1994年国债崩盘重现。3只“白天鹅”：1)G4信贷扩张超出预期；2)新兴市场出台可信度很高的改革政策；3)中国大规模放水。
法兴报告指出：
“发达经济体的基本面在继续改善，我们对欧元区增长预测做出了向上修正，除了财政问题受控，欧元区出口表现提升，金融环境也大幅改善。从全球经济增长的上行风险来讲，美国、英国、欧元区或日本超预期的信贷扩张将带来最大的向上推动。新兴市场的结构性改革如果能够取得超预期的进展、吸引投资者重返，也将带来意外的积极推动。除此之外，中国大规模放松货币政策也将是一大利好，不过我们担心这么做将给经济造成更大的中期风险。
“全球经济向下的风险主要集中在新兴经济体，以及我们提出的流动性风暴突袭。这些风险可以由政治事件导致，也可能因为政策误判所致。如果联储比预期更激进地收紧货币政策，以及(或者)投资组合集中化的风险暴露，可能让情况进一步恶化。而且，德国宪法法庭即将就ESM做出裁决。欧元区对于未来机构框架的分歧依然很大，虽然目前不再是市场迫切的担忧，当新的冲击来临，当前机制的缺陷将变得显而易见。”
全球经济的黑天鹅与白天鹅(松风 编译)
