全文|平安基金钱晶：未来短板将进一步补齐电动车最终的竞争力将超过燃油车_新浪财经

专题：2022新浪财经金麒麟分析师大会

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　2022分析师大会直播进行时 50+公私募大咖、金牌分析师解读明年机会

　　2022分析师大会暨第四届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典隆重召开。11月18日，2022分析师大会新能源专场启幕！

　　平安基金指数投资副总监钱晶出席并讲话，他表示，我们认为本轮新能源车渗透率持续提升的核心驱动力是因为电动车的产品竞争力全面超越燃油车。相比于燃油车，电动车天然具有多方面的优势。一般而言消费者选择汽车，考虑的无非是动力系统、燃油经济性、舒适性等等。而电动车在这些方面，天然具有非常大的优势。电机可以轻松地做大马力，且电机不需要变速箱，加减速的平顺性会更好。相比于发动机，电机的噪音小很多，会带来更好的静谧性。更不要说在使用成本上，电车的使用成本远低于燃油车。此外，基于电动平台架构，电动车更容易实现智能驾驶和智能座舱，这是传统的燃油车所无比比拟的。

　　因此，从长期来看，基于产品本身的优胜劣汰，我们认为电动车在绝大多数领域将完全取代燃油车，并且当前电动车的各项技术仍然在不断地迭代创新，正在快速补齐新能源车的一些短板，包括更高的能量密度、更安全的车身结构以及更快的补能技术。消费者以往存在的续航里程焦虑、安全焦虑以及补能焦虑，将得到进一步的解决。

　　发言全文如下：

　　今年以来新能源车板块的波动比较大，尤其是今年4月份的大幅下跌，当时的主要原因是市场担心疫情对于供应链的一个扰动，很多车企也都纷纷表示生产交付受到影响，叠加4月份的销量大幅下滑，导致市场的情绪极度悲观。随后伴随着各地出台了刺激新能源车消费的地方政策，板块也迎来了一个强势的一个反弹。

　　然后就是这一轮自7月以来的一个调整，原因比较复杂，主要的原因还是外部的一些宏观因素。从板块自身的景气度包括我们看到的每个月的产销数据以及上市公司三季报的一个业绩情况来看，景气度还是非常高的。

　　从海外市场来看，新能源车出海，全球汽车电动化进程的加快，会带来新的投资机遇。比如我们看到近期不少主机厂商出海，例如9月28日，比亚迪召开线上发布会，面向欧洲市场推出多款新能源车型，包括汉、唐以及元plus等。10月8号，蔚来在德国柏林举办发布会，面向德国、荷兰、丹麦、瑞典四国推出ET7、EL7和ET5三款车型。总的来看国产新能源车的竞争力不可小觑，有望在欧洲市场占据一席之地，成为新的增长亮点。

　　从国内市场来看，B+级新能源车有较大的增长空间，当前新能源车在A00级汽车市场的渗透率比较高，已经接近100%，但是除A00以外的其它级别的车型合计的渗透率仅18%，增长空间仍然较大。尤其是今年不少车企在下半年密集发布了众多的新车型，基本为B和C+级别的车型，预计明年这些车型的产销将放量。

　　关于市场的几个担忧：

　　第一点，明年购置（税）补贴没有了，是否会影响新能源车的销量。今年的购置税补贴是1.26万亿元，影响有，但是不大，而且为了缓冲消费者购入新能源车的总成本，明年购物税免征政策仍将延期，这将有利于稳定消费者的心理。

　　第二点，美国IRA法案的冲击。

　　第三点，原材料价格上涨，主机厂商不赚钱，当前锂矿价格太高，确实使得主机厂商在这个阶段比较难受，利润都被中上游拿走了，这也是为什么我们看到很多新能源车企的股价表现一般。但是在我们的新能源车的ETF中，中上游公司占了绝大部分，整车里面主要的权重是比亚迪，但是比亚迪自己造电池，而且它的很多车都是超级混动车型，所以受的影响是比较小的。包括从整个指数的利润增长情况来看，我们指数的利润增长还是比较高的。

　　当前压制板块最主要的因素是未来新能源汽车的渗透率天花板究竟在哪里，不少人认为新能源车渗透率的天花板是50%，但是我们认为渗透率最终会达到80%以上，行业的增长空间将远超市场的一致预期。这也是为什么长期看好新能源车产业链的最核心的原因。我们认为本轮新能源车渗透率持续提升的核心驱动力是因为电动车的产品竞争力全面超越燃油车。相比于燃油车，电动车天然具有多方面的优势。一般而言消费者选择汽车，考虑的无非是动力系统、燃油经济性、舒适性等等。而电动车在这些方面，天然具有非常大的优势。电机可以轻松地做大马力，且电机不需要变速箱，加减速的平顺性会更好。相比于发动机，电机的噪音小很多，会带来更好的静谧性。更不要说在使用成本上，电车的使用成本远低于燃油车。此外，基于电动平台架构，电动车更容易实现智能驾驶和智能座舱，这是传统的燃油车所无比比拟的。

　　总结来看，伴随着技术的日益创新，我们认为未来新能源车的短板将进一步补齐，从而实现对燃油车的全面碾压。就像智能手机最终吊打功能手机一样，电动车最终的竞争力将完全超过燃油车。从这一点来说，两者的期待逻辑其实是一致的。

　　因此，我们认为未来新能源车的渗透率将远超50%，达到80%以上的水平。

　　新浪财经立足“研究改变世界，构建分析师资本话语权体系”，以提升证券研究行业水平、促进资本市场健康发展为根本目标举办第四届“分析师大会”。大会次日，新能源专场论坛启幕！听李瑞、陶灿、曹春林、李化松等18+知名基金经理、金牌分析师，说透新能源及行业机会，并揭晓19个领域最佳分析师榜单！