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近期,安徽曙光化工集团股份有限公司(下称“曙光集团”)冲刺沪市主板获上交所受理,拟募资15亿元。
招股书显示,2021—2023年,曙光集团共进行4次现金分红,合计分红2.27亿元。其中,2023年分红1.37亿元,占当年归母净利润的71.36%。此外,截至2024年6月底,公司账上货币资金超6亿元、理财产品金额超9亿元。
知名财税审计专家、资深注册会计师刘志耕告诉记者,之所以需要上市融资,可能是该企业需要投资新的项目,需使用大量资金,现有资金可能不足以满足投资的需要,而上市融资的成本是最低的。据悉,此次曙光集团募资项目总投资达到超50.5亿元。
需要指出的是,曙光集团本次募资金额中还有3.5亿元要用来补充流动资金。
对此,曙光集团在回复《华夏时报》记者的邮件中表示,“公司所属化工行业属于资金密集型行业,企业进行技术研发、产能扩张与业务拓展均受到资金规模的影响。随着公司主要产品的扩产与整体规模的增长,对于资金周转速度要求将进一步提高,公司对流动资金的需求因此持续增长。募资补流具有一定合理性及必要性。”
营收出现下滑
资料显示,曙光集团是一家以氰化工、现代煤化工、精细化工、化工新材料产业为主,集科、工、贸于一体的大型综合化工企业。公司现阶段已具备年产7.4万吨氰化物、年产50万吨丁辛醇和时产8.55 万标方氢气(合成气)的生产能力。
根据中国无机盐工业协会统计,2023年度,以销售量统计,曙光集团氰化钠在国内市场总销量约为3万吨,国内市场占有率24%,排名第二;曙光集团全球市场总销量约为5万吨,占有率6%,排名第五。
曙光集团表示,希望通过本次首次公开发行股票并上市,加速实现“百亿曙光、百年曙光”的奋斗目标。同时,提升公司公众形象和品牌知名度,巩固并提升公司的核心竞争力,实现公司可持续发展,为股东创造更大的价值。
需要指出的是,尽管在行业内占据一席之地,但是近几年来,曙光集团收入规模连续下滑,净利润和毛利率也出现波动。
招股书显示,2021年、2022年、2023年及2024年1—6月,曙光集团的营业收入分别为37.8亿元、36.58亿元、35.47亿元和15.03亿元,归母净利润分别为3.05亿元、1.6亿元、1.92亿元和6713.1万元,主营业务毛利率分别为34.91%、16.72%、23.18%和22.34%。
对于毛利率的波动,曙光集团表示主要受到丁辛醇产品毛利率波动的影响。
根据招股书,2022年曙光集团丁辛醇产品线下的三大产品辛醇、正丁醇和异丁醇单价同比降幅分别为26.65%、31.65%和29.79%;2024年1—6月,丁辛醇产品线单价有所提升,但氰化物产品单价全线下降,煤制氢产品线的5个产品有4个单价下滑。
IPO前大手笔分红
本次IPO,曙光集团拟募资15亿元,其中3.7亿元用于年产10万吨BDO(1,4-丁二醇)联产12万吨PBAT(聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯)项目、7.15亿元用于年产4.6万吨PTMEG(聚四氢呋喃)项目、6500万元用于研发中心建设项目以及补充流动资金3.5亿元。
招股书显示,2021—2023年,曙光集团共进行4次现金分红,合计分红2.27亿元。其中,2023年分红1.37亿元,更是占到了当年归母净利润的71.36%。
而公司大部分分红金额,实际上进入了实控人余永发及其一致行动人的口袋。据悉,曙光集团的控股股东及实际控制人余永发直接持有曙光集团19.56%的股份,并与67位股东签署《一致行动协议》,合计控制公司79.16%股份的表决权。
曙光集团方面向记者表示,“公司分红是基于回报股东和分享价值的考虑。公司严格按照相关法律法规的要求,制订了公司的利润分配政策,相关利润分配方案符合公司《章程》以及公司利润分配政策的规定。”
公司募资的同时,账上并不缺钱。截至2024年6月底,公司账上货币资金6.38亿元;交易性金融资产为9.07亿元,全部用于购买理财产品。
刘志耕告诉记者,公司此次融资可能是现有资金不足以满足投资的需要,而上市融资的成本是最低的。
招股书显示,此次曙光集团募集资金投资项目总额达到50.5亿元,其中年产10万吨BDO联产12万吨PBAT项目所需资金为39.2亿元、年产4.6万吨PTMEG项目所需资金为7.15亿元、研发中心建设和补充流动资金分别为6500万元和3.5亿元。
除此之外,公司还存在客户集中度高的问题,与中石化业务往来密切,业务独立性成疑,其收入中有超六成收入来自关联方贡献,特别是营收第一大业务丁辛醇。
招股书显示,2021年、2022年、2023年及2024年1—6月,曙光集团对第一大客户中石化集团的销售收入分别为27.52亿元、23.64亿元、21.53亿元及8.23亿元,占公司营业收入的比例分别为72.81%、64.62%、60.69%及54.78%。
投资项目内卷加剧
曙光集团表示,公司目前已形成氰化物、丁辛醇、煤制氢三大成熟业务板块,正在全力推进BDO业务板块的建设进程。待在建项目投产后,公司产品将进一步扩展到BDO、PBAT、PTMEG等产品。
记者了解到,供需矛盾下,国内BDO产业发展并不顺利。供需矛盾加大导致市场价格重心继续下行,卓创资讯(80.080, 13.35, 20.01%)数据,BDO同比跌幅达到21.5%,跌至历史低位,受此影响,2024年BDO行业由盈转亏,整体供需差仍有扩大,幅度达到41.26%。
卓创资讯BDO高级分析师孙翻告诉记者,BDO产业链在产能仍高速增长背景下过剩压力增大,虽下游产品产能亦有增长,但终端需求不足倒逼产业链整体开工水平降低,产能扩张与需求增速不匹配,成为影响BDO市场走势的关键因素,一体化发展趋势下非一体化小型企业面临发展困境。
对于2025年行业发展情况,孙翻告诉记者预计BDO在过剩压力下均价重心仍存窄幅下探可能,但行业亏损压力下跌幅预计较2024年收窄,2025年下半年整体价格重心偏弱。
PBAT行业同样面临产能过剩的困扰,根据隆众咨询2021年初统计的情况,预计有753万吨的PBAT产能处于在建状态。后续随着PBAT市场整体回归理性,大部分项目已延期或取消,但是市场整体产能利用率处于较低水平。
对此,曙光集团回复记者称,“公司募投项目符合公司的经营战略规划,综合考虑了行业和市场状况、技术水平及发展趋势、场地等因素,已经过慎重、充分的可行性研究,并履行相关程序规定,具备合理性。”
曙光集团进一步表示,公司募投项目符合国家产业政策及新疆“十四五”规划及2035年远景目标规划纲要,“禁限塑”政策出台促进了生物降解塑料的应用飞速发展,以及下游产品需求不断增长,为公司募投扩产提供强有力的保障。项目所在园区配套设施功能完善,为项目建设提供便利条件,有效降低项目的投资成本,并且公司深耕化工行业多年,经营经验丰富,内部管理制度完善,能够有效应对投资过程中面临的风险。
《电鳗快报》
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