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王君徐亚
回首2024年,A股表现峰回路转,政策关注焦点从“有无”转向“强弱”,先决大势,再决行业仍是2025年首要任务。
2024年A股市场表现良好,全球排名靠前,节奏上峰回路转。全A指数年度涨幅10.0%,显示出良好的运行状态和赚钱效应。但从全年节奏与过程来看,转折速度与幅度的变化则十分明显,主要呈现跌速快、跌幅大、涨速快、涨幅大的特点。
2024年大势分段回顾。可分为四个阶段,分别是阶段1:流通性问题的曝露与修复(24年1月1日—3月8日)。阶段2:“国九条”与“517新政”促成震荡等待(24年3月11日—5月20日)。阶段3:方向选择:漫长的下跌(24年5月21日—9月13日)。阶段4:政策发力:峰回路转(24年9月18日—12月31日)。整体而言,相较于2023年A股整体呈现的“三下台阶”特征,2024年A股整体呈现的特征为“双底反转”。
2025年启示。基于复盘视角,对于2025年我们有如下思考:1、不同于2019-2021年,行业比较是A股超额收益的主导项,2023-2024年,A股大势方向的判断对于超额收益的影响比表观所见更大,即先决大势,方能选择对应的风格及行业(下则红利,上则成长)。 2、投资者需要珍惜每一次的A股横盘震荡机会,回顾2023与2024年,A股每年都至少出现了两次横盘震荡后的“决断”时刻,第一次是传统的“春季决断”,第二次是政策预期交易结束或基本面数据更为清晰后的“二次决断”。3、2025年相较于2023-2024年的不同点在于预判假设基准的变化,2023-2024年投资者对于逆周期政策的判断前置条件是有或无,而2025年则变成了强或弱?前者形成的是单一占优风格,在全部时间范围内的趋势性、持续性、自我强化性。而2025年前置假设条件的变化,将会使得2023-2024年的单一风格趋势性再出现的概率大幅降低,或更多将依据强与弱的边际变化,进行更快速的大势、风格、行业轮动。4、在过去一轮的盈利下行周期内,投资者逐步意识到“收缩型”的经济政策具备“负螺旋性”,因此过去几年对逆周期政策给予正反馈的阈值一直在不断提高,这对应的是投资者的前置预期持续下修至“无”的过程。而2024年9月A股指数的快速及大幅度的上涨修复,这对应的是对“有”的反馈。5、进入四季度后,指数转为震荡,我们认为这是对“强弱”的计价不明,正确的做法或是进行情景假设,背后是部分投资者或忽视了一个关键变量,即对于政策组合拳的认知仍是线性的,未形成对“扩张型”经济政策同样具备“正螺旋性”的共识,这种忽视一方面使得2024Q4指数进入宽幅震荡状态,另一方面对2025年展望而言,仍会使得在未来政策或经济数据的真空期,“熊市思维”的情况或仍将频繁出现。6、2009年迄今,中国经济结构转型的趋势保持不变,但过程并非一帆风顺,曾多次出现转型期的波折阶段。经济结构转型的波折期一方面对应着资本市场的整体低谷,另一方面也映射出波折期的特殊结构性行情。站在1998/2009/2015/2020年,即期近端看都存在一定不同类型的困难,解决方案是将视角拉长,长周期视角下,中国经济结构转型与升级从未停滞,政策引导和企业家精神是新时代实体经济转型的重要部分。7、结构上,一方面,较大的波折期对应着中周期的切换,如2008年金融危机后,切换至第二个中周期,2020年新冠疫情和中美竞争(地产调整)后,切换至第三个中周期。另一方面,以通缩指标衡量的波折阶段,中周期主导产业也会短暂让渡于短周期穿插行业,如2010年智能手机元年,电子行业的短周期穿插,2013、2015年TMT行业的短周期穿插,2016-2017年供给侧改革下周期资源行业的短周期穿插。在本轮经济承压波折期中,红利成为短周期穿插行业,随着通缩预期的逐步消弭,中周期主导产业也同步开启回归进程。
风险提示: 1)逆周期政策力度或发力效果不及预期:经济的有效复苏仍待逆周期政策的进一步发力,逆周期政策力度或发力效果不及预期可能对复苏进程形成拖累。2)科技产业新周期推进速度不达预期。3)部分数据处理统计方式可能存在误差,部分统计归纳数据基于历史数据,不能代表未来表现。4)依据历史数据归纳的结论参考意义有限或失效。
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波段擒龙今天 07:43:33
阿里巴巴成交额超400亿港元,成交额创历史新高;现涨超15%。 -
北京红竹今天 07:42:18
3、防守线目前恒生科技指数波段防守线在5466点,不破反弹还可以延续,跌破反弹结束,这已经第三次上移了。但大方向依然没结束,而且我也不建议担心跌破之后的回落。科创50也是不适合追高,五分钟级别2个中枢已经出了,防守线还没上移,如果出现三买到时候我在和大家说。沪指也是还差个五分钟级别三买。总之,大方向还向上,短期防守线有的指数已经有了,有的还没有。 -
北京红竹今天 07:42:13
2、吃肉方向三个中短期去掉一个人形机器人(sz300024)最近大涨,昨晚在小课中也跟大家讲解了,人形机器人(sz300024)五分钟级别已经出现了2个中枢的上涨,目前还没有出现三买,短期还可以继续反弹,但只适合持有,不适合追买了。周末我将小课中股票池中的涨幅比较大的人形机器人(sz300024)全部剔除,新增几个DS滞涨品种。剩下的2个方向DS和铜缆。今天这2个方向已经新高了,铜缆平时我复读机比较少,但人家真干大事,默默的新高了,而且还没有结束的意思。DS新高之后还是第一波延续,如果出现回落也是洗盘,大级别远远没结束。如果之前的人形机器人(sz300024)你错过了,短期就不要追涨了,向DS方向靠拢,如果这个方向又错过了,那就没方向了。 -
北京红竹今天 07:42:07
1、春季吃肉行情已经展开了恒生科技指数是率先反转的,有了它的反转,其他指数才会慢慢跟上,毕竟恒生科技指数是先行者。今天科创50新高,创出去年10月份高点,如果恒生科技指数率先反转,对于春季吃肉行情觉得还很远,那么科创50的放量突破,可以再加一分,已经在路上了。小级别中间肯定会有一波洗盘回落,也就是日线一笔的回落,这也是为什么我反复强调,我不强调大风险,洗盘肯定是有,但不要太当回事。目前对于恒生科技、创业板都有防守线了,只是一直都没有跌破。 -
巨丰投资张翠霞今天 07:08:20
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)市场爆量拉升,阿里资本支出预期,催动资金热情,国产算力、软件、云服务爆量拉升,延续周五周一上涨规律,市场主线继续聚焦科技方向;2)量能,沪深两市今日成交额22319亿元,较上个交易日17915亿元增加4404亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业36家红盘,电信运营、半导体、软件服务等板块涨幅居前;银行、纺织服饰、煤炭等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
宋谈股经今天 07:07:44
2月21日收评:科创50指数大涨近6%,全市场成交超2.2万亿1、市场全天震荡走高,科创50指数涨超6%,创2023年4月26日以来新高。算力产业链全线爆发,浪潮软件(sh600756)、拓维信息(sz002261)、润泽科技(sz300442)、光环新网(sz300383)、云赛智联(sh600602)等30余股涨停。芯片股集体拉升,寒武纪(sh688256)、国民技术(sz300077)、翱翔科技、峰岹科技(sh688279)、德明利(sz001309)等封板。国资云概念股震荡走强,中国联通(sh600050)、中国电信(sh601728)双双涨停。机器人(sz300024)概念股维持强势,中大力德(sz002896)等多股续创历史新高。个股涨多跌少,全市场超2800只个股上涨,逾150股涨停或涨超10%,成交额今日突破2万亿。截止收盘沪指涨0.85%,深成指涨1.82%,创业板指涨2.51%。2、板块概念方面,液冷、算力租赁、数据中心、云服务等板块涨幅居前,贵金属、银行、房地产、油气等板块逆势下跌。3、两市共2691只个股上涨,117只个股涨停,2276只个股下跌,4只个股跌停,12只股票炸板,炸板率13%。 -
趋势起航今天 07:03:37
今日主力资金净流入计算机、通信、半导体等板块,净流出基础化工、医药、银行等板块,其中计算机板块净流入超79亿元。个股方面,中兴通讯(sz000063)大涨,主力资金净买入18.57亿元位居首位,中国联通(sh600050)、国民技术(sz300077)、东方财富(sz300059)获主力资金净流入居前;航锦科技(sz000818)遭净卖出超19亿元,江淮汽车(sh600418)、东华软件(sz002065)、工商银行(sh601398)主力资金净流出额居前。 -
量化伏妖今天 07:03:32
【股票收评】:向上变盘今日是周末,早盘我们对今天抱有很大的希望,基于周线粘合线金叉后的第二周,日线和周线都是十字星走势,需要一个中阳线实现向上突破,今天成交量也给力,为近两周以来较大的成交量,指数在早盘下探3339点后就开始反攻,下午基本上保住了早盘涨起来的成果,盘中个股轮番表演,也有冲高获利遭到快速抛售回落的个股,但是整体还是比较活跃。板块方面IPV6.腾讯云,液冷概念,国资云概念,东数西算,电源设备,算力概念,华为欧拉等板块涨幅超过5%;贵金属,毛发医疗,银行,黄金概念,珠宝首饰,石油行业等板块跌幅靠前。今天的走势完全符合预判和期待,中阳线向上拓展,周线中阳线突破了两周以来横盘箱体上沿,实现了向上变盘,是很好的预兆。 -
趋势领涨今天 07:02:39
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趋势起航今天 07:02:35
今天是被算力和大盘股统治的一天,总体说本周的行情还是非常不错的!大家下周见!