2025年1月5日普利制药公告收到《行政处罚事先告知书》。其2021年、2022年年度报告存在虚假记载，2021、2022年虚假记载的营业收入金额合计达10.3亿元，占该2年披露的年度营业收入合计金额的31.08%；虚假记载的利润总额金额合计达6.95亿元，占该2年披露的年度利润总额合计金额的76.72%。
据此认定，普利制药将触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2024年修订)》第10.5.1条第（一）项、第10.5.2条第（七）项规定的 “公司披露的利润总额连续两年均存在虚假记载，虚假记载的利润总额金额合计达到5亿元以上，且超过该两年披露的年度利润总额合计金额的50%”的重大违法强制退市情形，公司股票可能被实施重大违法强制退市。
普利制药股票将于1月6日停牌一天，并自1月7日起被实施退市风险警示，可转债将于1月6日停牌和暂停转股一天。
普利已经基本锁定退市，将成为继搜特、蓝盾、鸿达、广汇后的第五只强制退市转债，也是第一只重大违法强制退市转债，前四只退市中搜特、鸿达、广汇均为面值退市，蓝盾为触发净资产等多个指标。
对此我们核心关注三个问题：
1
普利转债后续走势如何？
周五普利转债收盘价88元。
参考广汇2024年6月21日披露可能被终止上市的第一次风险提示性公告后，几乎是三个跌停板（-20%、-20%、-16.5%），从66跌至36.91，后通过股权转让等一波回光返照，退市收盘价45.77元。其他几只退市价格更低，退市前最后一个交易日的收盘价：搜特转债为17.67元、蓝盾转债为26.93元/张、鸿达转债为42.12元。
普利转债周一停牌、周二开盘大概率跌停（70.4元），接下来价格大概率也是往50以下走，两个跌停在56元、三个跌停在45元，目前还有很大跌幅空间。
2
普利转债退市影响几何？
普利转债财务造假基本属于半明牌状态，此次退市没有太超出机构投资人的市场预期：
1）2021年2022年财务造假早就板上钉钉，只是涉及哪几年，金额多大等有待证监会最终调查结论。最终审核结果远大于自查结果，没有太超预期；
2）7月5日、8月30日、10月30日、12月30日，4次延期披露会计差错更正后的专项鉴证或审计报告，基本可以判定为会计师事务所审计中对于自查结果并不认可，双方无法达成一致，大概率更正后还存在造假行为；
以及公司多次进行重大违法强制退市风险提示，财务造假退市风险已经被机构投资者充分预期。
虽然此事没有太超预期，但是结合12月小微盘股崩盘的主要原因就是最严厉的退市新规25年1月份正式实施，资金规避暴雷风险。作为2025年强制退市第一股，此时普利锁定退市无疑坐实、并再度强化了新国九条退市冲击预期，相关高风险类正股、转债可能进一步形成抛盘。
3
相关转债风险识别？
根据2024年发布的《关于严格执行退市制度的意见》，收紧了退市标准，如财务造假退市：调整为1年造假2亿元以上且超过30%；2年造假3亿元且超过20%；连续3年及以上造假，无论金额多少，退市；业绩不达标退市：营收低于3亿，先ST，第二年还低于3亿，退市……具体标准如下，按此标准进行筛查。
（转自：信堡投研）
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