【阿里巴巴-W(9988.HK)】聚焦主业,非核心资产持续变现——出售高鑫零售股权点评(付天姿/姜浩/赵越/田然)

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2025年01月03日 07:01 光大证券研究

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出售全部高鑫(金麒麟分析师)零售股权,最高有权收取金额为131.38亿港元

事件:2024年12月31日阿里巴巴子公司及New Retail与德弘资本订立协议,出售所持高鑫零售全部股权,合计占高鑫零售已发行股份总数约78.7%。待售股份共计75.08亿股,其中73.66%由阿里巴巴子公司間接持有5.04%由New Retail持有

其中,New Retail是一家由 New Retail Strategic Opportunities Fund, L.P.全资拥有的投资公司。阿里巴巴集团对New Retail的投资决策能行使重大影响,但New Retail并不作为阿里巴巴子公司核算,阿里巴巴对New Retail Strategic Opportunities Fund, L.P.的投资采取权益法核算。德弘资本专注于私募股权投资,主张长期可持续方针。

根据协议,阿里巴巴子公司及 New Retail将有权就待售股份收取最高金额约为131.38亿港元,相当于1.75港元/待售股。其中阿里巴巴集团应收所得款项总额约122.98亿港元,将用于业务发展和股东回报等。出售事项完成后,阿里巴巴集团将不再持有高鑫零售任何股权,预计产生的股东应占损失约为131.77 亿人民币。 

持续聚焦核心业务发展,非核心业务逐步变现

高鑫零售以“大润发”、“大润发Super”、“M会员店”品牌,来经营大卖场、中型超市以及会员店业务。截至2024年9月30日,高鑫零售共拥有466家大卖场、30家中型超市及六家会员店,总建筑面积约为1,349万平方米;未审核净资产约为217.98亿人民币。阿里巴巴曾于2017年通过全资子公司投入约224亿港元,持有高鑫零售36.16%股份,后于2020年投入280亿港元将持有的高鑫零售股份增至72%。据wind统计,2017年-2024年,高鑫零售累计现金分红约82.04亿港元。阿里巴巴出售高鑫零售,意在将非核心资产变现,2024年12月17日,阿里巴巴宣布将银泰百货以74亿人民币出售给雅戈尔(8.110, -0.04, -0.49%)。我们认为阿里巴巴或将持续寻求非核心资产变现,从而更加专注于核心业务。

风险提示:新业务发展不及预期,业内竞争加剧,直播电商冲击。

发布日期:2025-01-02

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