【银河建筑龙天光】央国企引领专题：欲穷千里目，更上一层楼

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

【报告导读】

1. 建筑行业央国企资产和营收等占绝对主导。

2. 市值管理考核全面推进，积极分红与并购重组。

3. 建筑央国企是“一带一路“主力军，转型升级谱新章。

建筑行业央国企资产和营收等占绝对主导。2023年末，建筑央国企的总资产规模达到13.63万亿元，2019-2023年CAGR为12.22%。央国企总资产规模占建筑行业上市公司总资产的比重从2019年末的95.11%提升至2023年末的96.18%。建筑央国企总资产占比逐年提升。建筑行业央国企营业收入占比占据绝对主导。2014-2023年，建筑行业上市央国企营业收入占比从2014年的96.01%上升至2023年的97.23%，十年来呈上升趋势。

市值管理考核全面推进，积极分红与并购重组。2023年开始国务院国资委对央企实施“一利五率”，更加注重央企的经营效率和现金流的质量。2024年国资委提出将市值管理纳入央企负责人的考核，央企市值有望重估。中国建筑、中国中铁、隧道股份等建筑央国企股息率位列行业前列，积极回馈投资者。2024年9月24 日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，促进上市公司并购重组。近几年央国企并购重组案例中建筑行业是主流方向。2020-2023年央国企并购重组受理案例中，建筑行业占比达5%。

建筑央国企是“一带一路“主力军，转型升级谱新章。工业化转型浪潮驱动“一带一路”沿线国家基建需求不断攀升。建筑央国企积极把握出海历史机遇，海外业务硕果累累。ENR发布的2023年度“全球最大250家国际承包商”榜单中共81家中国内地企业入围，连续多年位居榜首。中国上榜企业2022年国际营业额合计1179.3亿美元，占全部上榜企业国际营业总额的27.5%。建筑央国企积极向上游矿产资源、建筑材料延伸，沿产业链布局中游高端装备制造业务，在新能源浪潮中拓展前沿业务，有望在高质量发展中率先破局。

投资建议

建筑央国企占据行业绝对主导地位。八大建筑央企新签订单市占率从2013年的24.38%提升至2023年的46.76%，建筑行业集中度持续提升。国资委提出市值管理考核，央国企股息率较高且积极参与并购重组，其市值有望重估。“一带一路”沿线国家基建需求强劲，预计将为建筑央企及国际工程企业带来较大的海外订单增量。建筑央国企积极向矿产资源、高端制备制造、新能源等领域转型升级，未来有望率先破局。推荐中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建、中国中冶、中国化学、中国能建、上海建工、隧道股份、北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际、上海建科等。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

新签订单下滑风险；应收账款回收不及预期风险；地缘政治风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2024年11月25日发布的研究报告《【银河建筑】央国企专题深度_欲穷千里目，更上一层楼》

分析师：龙天光、张渌荻

评级体系：

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP