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长江金工 | 规模风格回暖，市场波动影响选股因子表现 | |
长江金属&电新 | 锂电复盘：恰似那年，成长的起点 | |
长江公用 | 广东更新市场交易机制，电价波动有望更加平滑 | |
长江轻工 | 造纸月月观（拾）: 浆价震荡，造纸龙头停产阶段性提振纸价预期 |
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2024.11.25
金工 | 覃川桃（金麒麟分析师）
规模风格回暖，市场波动影响选股因子表现
本系列报告旨在跟踪长江因子体系中的因子表现，并从指数增强、ETF轮动的角度设计产品，展示合成多因子在选股、行业风格轮动上的历史表现，以月度频率更新。未来展望：市场风险偏好短期迅速抬升，规模因子回暖，反转、成长因子收益为正，继续配置成长选股因子。多因子选股上，2024年9月以来各个板块的超额收益均出现大量回撤，建议降低仓位配置多因子策略，同时跟踪选股因子收益。市场板块效应局部减弱，可以适当降低仓位配置多因子角度下的ETF轮动策略。
风险提示：1. 模型存在失效风险；2. 市场交易行为发生变化；3. 主题行情波动；4. 本文举例均基于历史数据，不保证未来收益。
摘自：《规模风格回暖，市场波动影响选股因子表现》
对外发布时间：2024/11/21
本报告分析师：覃川桃 SAC编号：S0490513030001
金属&电新 | 联合研究
锂电复盘：恰似那年，成长的起点
时至今日，锂电产业链的盈利调整已近两年，板块指数自2021年11月的高点回落已经三年，正如上一轮周期启动前经历2018-2019年的调整，产业链整固的时间和深度均已充分。站在2024年底，我们在需求端看到的是国内新能源乘用车成为主流产品、商用车电动化方兴未艾，欧洲和特斯拉有望走出近两年的低谷，储能在发达国家与新兴市场共振；在供给端看到的是产业链资本开支连续八个季度下行，产业链盈利中枢逼近亏损但龙头依旧站在成本曲线左侧，龙头引领的技术进步与产品迭代涌现。此时此刻，恰似2020年，我们又站在了成长的起点。
风险提示：1. 动力电池行业需求不及预期风险；2. 新技术进展不达预期；3. 行业竞争可能加剧；4. 海外矿产布局风险抬升。
摘自：《锂电复盘：恰似那年，成长的起点》
对外发布时间：2024/11/24
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：王鹤涛（金麒麟分析师） SAC编号：S0490512070002
本报告分析师：邬博华（金麒麟分析师） SAC编号：S0490514040001
公用 | 张韦华（金麒麟分析师）
广东更新市场交易机制，电价波动有望更加平滑
广东省能源局等发布《关于2025年电力市场交易有关事项的通知》，新通知有望对各类电价价格波动形成稳定预期，淡化价格波动对收益的影响，有望推动各类市场主体利润合理分配。通知表示，2025年广东省电力市场规模约为6500亿千瓦时，同比增长500亿千瓦时，安排发电侧年度交易规模上限3800亿千瓦时，同比增加600亿千瓦时，年度长协电量占比预计将有所增加，价格稳定器作用将更加凸显。
风险提示：1. 电力供需存在恶化风险；2. 煤炭价格出现非季节性风险。
对外发布时间：2024/11/23
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003
轻工 | 蔡方羿（金麒麟分析师）
造纸月月观（拾）: 浆价震荡，造纸龙头停产阶段性提振纸价预期
Q3受国内外新产能投放影响，浆价持续回落，叠加需求平淡多数纸品价格随之回落。考虑到新产能仍在投放，预计供过于求的局面将持续到2025 H1。不过龙头意外停产短期将明显改善白卡纸和文化纸的供需关系，当前市场对纸价的预期已有所回暖，且考虑纸价处于历史底部，具备小幅涨价空间，后续需关注龙头复产复工的节奏。现阶段看好白卡&文化纸龙头盈利修复带来的投资机会。
风险提示：1. 行业新产能大幅增加；2. 原材料价格大幅波动；3. 需求修复不及预期；4. 行业竞争加剧。
对外发布时间：2024/11/24
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：蔡方羿 SAC编号：S0490516060001
电话会议
近期回放
1
行业：周期 时间：2024.11.24
主题：周道2024：当前时点，如何看待周期板块？
2
行业：金属&电新 时间：2024.11.24
主题：重拾锂想23期 - 锂电复盘深度：恰似那年，成长的起点
3
行业：计算机 时间：2024.11.24
主题：“树“说计算机（第118期）：专题汇报：第四范式：博观而约取，厚积而薄发
4
行业：轻工 时间：2024.11.24
主题：造纸月月观（拾）：浆价震荡，造纸龙头停产阶段性提振纸价预期
5
行业：新电 时间：2024.11.24
主题：新电周周谈【第126期】：内需稳健增长，出口保持高增 - 电网2024年1-10月招标总结
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