五年了，中兴通讯，这次真爆了？

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已经跌了五年的中兴通讯，开启强势上涨！

11月11日，中兴通讯涨停，总市值突破1700亿元，9月末以来，其已累计涨超40%。

回顾此前：中兴通讯自2020年便开启“漫漫熊途”，期间市值一度最大回撤超60%。进入2024年，中兴通讯曾长期低位横盘。

“熊”了这么久，为何“一飞冲天”？

原因有二：牛市氛围+自主可控逻辑。

牛市氛围无需多言；

“自主可控”逻辑走强的背景则是：在拜登任期即将结束、川普将重返白宫这段时间，美国对华“科技战”有升温之势，国产替代紧迫性再度提升。

近期，制裁手段“出招”极为密集：

10月28日，美发布对华投资限制最终规则；11月，传台积电将断供大陆部分7纳米AI芯片代工；包括ASML在内的5家海外半导体设备龙头亦被传遭美国调查，要求提供客户信息。

于是，这段时间几乎所有与信创、半导体等有关的“国家队”公司，特别是“中字头”公司均连续大涨。中科曙光、北方华创均创历史新高，中国长城、中国软件亦创阶段新高。

这种情况下，资金挖掘中兴通讯补涨在情理之中。

不过，中兴通讯目前的问题是，基本面和成长性均有明显瑕疵。公司究竟能否乘本轮国产替代的“东风”，实现华丽转身，犹未可知。

中兴通讯的运营商基本盘业务正遭遇寒冬；开辟第二增长曲线方面，公司并未抓住这波AI的红利。

首先讲讲公司的基本盘业务。

2024年第三季度，中兴通讯业绩全面下滑：营收同比减少3.9%，利润同比减少8.2%。

中兴通讯主营运营商业务。2021年后，随着国内5G网络逐步建设完成，运营商相关投资下滑。可以看出，2021年开始，中兴通讯的年营收增速越来越慢。

2021年、2022年和2023年，中兴通讯营收增速分别为12.88%、7.36%、1.05%。到了今年前三季度，仅0.73%，且在第三季度出现营收同比下滑。

今年上半年，中兴通讯员工人数大幅减少。

2023年末，中兴通讯员工73709人，到今年上半年末，只剩下68214人。

事实上，从2023年至今，中兴通讯一直流传裁员消息。

有意思的是，中兴通讯员工减少的同时，国际上其他几大通讯运营巨头们也在裁员。

据Layoffs网站显示，爱立信在2023年的一波裁员中减少了8500人。思科在2024年的两拨裁员中减员将近1万人。

总而言之，大规模扩张时代过去，目前世界范围内运营商业务处在“寒冬”，降本增效势在必行。

再讲讲中兴通讯没抓住AI红利。

AI热潮来袭，驱动全球范围内算力需求高增。2023年年报中，中兴通讯提出“快速拉升以算力为代表的第二曲线业务”。

数据中心是算力的主要载体，数据中心建设本质上是AI基础设施的“新基建”，也是中兴通讯的优势所在。

不过，中兴通讯相关业务并不亮眼。

2023年，中兴包含数据中心的政企业务营收135.84亿元，同比减少7.14%。

2024年上半年，公司政企业务收入同比大增56.09%，称“主要由于服务器及存储营业收入增长”，但是毛利率同比下降5.74个百分点。

此外，国际数据公司（IDC）报告显示，2024年上半年，中国加速服务器厂商销售额中，浪潮、新华三、宁畅位居前三，占据了超过70%的市场份额，中兴通讯仍名不见经传，与其“国家队”地位似乎不相称。

今年2月，有投资者在互动平台提问：“请问贵公司AI算力服务器市场占有率是多少？”中兴通讯仅模糊回答：“公司正加大相关产品和解决方案的研发投入，持续优化性能，努力提升市场份额。”

“中兴中兴，中华复兴”，“华为华为，中华有为”。

中兴和华为，过去在大家印象中，是通信领域TOP 2的玩家。然而多年发展至今，差距已不可同日而语。

对于中兴，很多人或许为其多年前遭遇美国制裁扼腕，但作为对比，当年同样被制裁的运营商业务龙头华为却大力投入研发，在消费电子、新能源汽车、鸿蒙生态……等多领域全面开花，走出新路。

事实上，所谓制裁是危也是机，这一次，中兴通讯真的能吃下国产替代的红利吗？

中兴，何时“中兴”？

个人观点，仅供参考

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（转自：泡财经）

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