智能装备细分龙头再度剥离非主业，接盘实控人资产仨月就卖出

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近日，瀚川智能宣布出售博睿汽车81%的股权，剥离线束制造业务。就在三个月前，公司“基于对博睿汽车内在价值的高度认可和未来发展的良好预期”，受让了实控人蔡昌蔚持有的标的26%股权。

剥离线束业务，继续投入将增加经营与现金流风险

11月7日，瀚川智能（688022.SH）公告宣布将出售控股子公司苏州博睿汽车电器有限公司（以下简称：博睿汽车）81%的股权。

以9月30日为转让定价基准日，交易各方协商确定博睿汽车评估价值为4000万元。同时，公司在股权转让协议签署前向博睿汽车补充实缴注册资本1600.65万元。综合估值和实缴注册资本情况，各方协商确认博睿汽车81%股权的转让总价款为4840.65万元。瀚川智能预计本次交易将增加公司利润总额896万元。

本次转让的对手方为沈红艳、魏永胜和常熟市泓博通讯技术股份有限公司，将分别受让24.3%、24.3%和32.4%的博睿汽车股权，对应价款分别为1452.195万元、1452.195万元、1936.26万元。

博睿汽车主要经营汽车零部件，专注于汽车ADAS领域的高速数据传输线束的制造。瀚川智能坦言，当前博睿汽车急需扩大生产的现状与公司现阶段对非主营业务投资收缩的战略相冲突，如继续投入将增加公司经营风险与现金流风险。

为了进一步聚焦主业，减少公司的经营风险，也为了博睿汽车能得到更好的发展，公司根据发展战略和投资计划进行本次交易。本次交易对手方在线束领域深耕多年，具有整合行业资源的能力，入股博睿汽车能够带来新的快速发展机遇，提升博睿汽车的盈利能力。

目前，瀚川智能为博睿汽车提供了1500万元担保。本次交易完成后，公司不再持有博睿汽车股权，上述担保将被动形成对外担保。

三个月前接盘实控人持股，还因信披违规挨罚

瀚川智能提供智能制造装备和整体解决方案，收入长期主要来自汽车领域。2021年8月，公司宣布设立博睿汽车，借此向下游延伸开展汽车零部件线束产品的新业务。瀚川智能当时在公告中称，公司在线束生产产线上积累了多年经验，对于线束产品的生产制造有深度理解，新业务与公司原有业务具备紧密协同效应。

9月1日，博睿汽车正式成立，注册资本4500万元。瀚川智能认缴2475万元，占比55%；蔡昌蔚认缴1845万元，占比41%；周伟（金麒麟分析师）认缴180万元，占比4%。蔡昌蔚为瀚川智能实控人，任公司董事长、总经理，本次共同投资设立博睿汽车构成关联交易。2023年2月，蔡昌蔚将博睿汽车10%股份转让给其控制的苏州博睿投资管理合伙企业（有限合伙），直接持股比例降至31%。

博睿汽车成立后，2022年和2023年分别实现营业收入517.58万元、4337.89万元，分别实现净利润-78.78万元、404.73万元。瀚川智能在2023年年报中称，博睿汽车运营管理逐步进入正轨，盈利能力逐渐增强，规模化优势逐步显现。

而2023年工商年报显示，博睿汽车的注册资本并未全部实缴。其中，瀚川智能认缴2475万元，实缴1625万元；蔡昌蔚认缴1395万元，实缴500万元。

2024年上半年，博睿汽车营业收入为3400.57万元，净利润为69.37万元。8月7日，瀚川智能宣布将使用自有资金719万元收购实控人蔡昌蔚持有的博睿汽车26%股权，公司对博睿汽车的直接持股比例将由55%提升至81%。彼时瀚川智能称，本次交易是公司基于对博睿汽车内在价值的高度认可和未来发展的良好预期。

根据江苏中企华中天资产评估有限公司出具的资产评估报告，以6月30日作为评估基准日，博睿汽车股东全部权益的评估价值在资产基础法下为3392.72万元，在收益法下为4500万元。本次评估选用资产基础法的评估结果作为结论，较账面值增值798.76万元，增值率30.79%。

结合注册资本实缴情况，瀚川智能向蔡昌蔚收购博睿汽车26%股权的交易价格为719万元。同时，周伟收购蔡昌蔚持有的博睿汽车5%股权，作价138万元。9月9日，博睿汽车完成工商信息变更，瀚川智能持股比例增至81%，周伟持股比例增至9%，蔡昌蔚不再直接持股博睿汽车。

值得一提的是，近期瀚川智能和蔡昌蔚双双因信披违规受到监管处罚。

根据江苏证监局9月26日公布的处罚决定，江苏证监局在日常监管中发现瀚川智能未及时披露公司与实控人蔡昌蔚、关联方苏州芯源温控科技有限公司发生的非经营性资金往来，共计479.5万元，决定对瀚川智能、蔡昌蔚和财务总监何忠道出具警示函。

业绩承压，去年剥离工业互联业务

在设立博睿汽车前不久，瀚川智能曾设立苏州瀚码智能技术有限公司（以下简称：瀚码技术）开展工业互联业务，已于2023年剥离。

2016年，瀚川智能组建软件团队，并陆续推出软件产品。2021年6月，公司设立子公司瀚码技术，由核心技术人员、系统研发部总监钟惟渊担任法定代表人，以期通过独立运营支持工业互联业务进一步发展壮大，提高公司工业互联业务的技术水平和市场认可度。

2022年年报显示，瀚码技术深耕垂直行业，在新能源锂电、汽车零部件、3C电子、生命健康等先进制造领域服务了数十家头部企业，包括宁德时代、珠海冠宇、欣旺达、泰科电子、大陆集团、海尔、碧迪、立讯精密等。当期，瀚码技术实现营业收入1993.09万元、净利润-416.75万元。

2023年6月，瀚川智能宣布将瀚码技术的45.009%股权转让给钟惟渊，转让对价2250.45万元，为公司增加利润总额约1250.35万元。

交易完成后，瀚川智能仍持有瀚码技术45%股权，瀚码技术不再纳入上市公司合并报表范围，而是作为联营企业按照权益法核算。2023年，瀚川智能对瀚码技术发生1865.48万元关联采购，交易内容为软件及劳务外包。

主业方面，瀚川智能的智能制造装备及系统业务近年增长明显，2021年至2023年分别实现收入6.94亿元、10.60亿元、12.39亿元。随着锂电设备的产品开发和市场开拓，公司电池智能制造装备收入迅速提升，2023年达4.99亿元，仅次于汽车智能制造装备收入6.25亿元。

虽然收入节节攀升，但业务毛利率累计下跌了12.78个百分点，由32.79%降至20.01%。2023年，公司首次出现业绩亏损，归母净利润录得-0.85亿元。2024年前三季度，公司取得营业收入4.67亿元，同比下滑61.18%，归母净利润亏损3.14亿元。

值得注意的是，公司的经营活动现金流自2019年以来持续呈现净流出，2023年净流出金额达3.25亿元，2024年前三季度为1.86亿元。

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