【中银化工】化工行业周报20240922：国际油价上涨，天然橡胶价格上涨|天然橡胶_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

国际油价上涨，天然橡胶价格上涨

行业动态

本周（9.16-9.22）均价跟踪的101个化工品种中，共有24个品种价格上涨，44个品种价格下跌，33个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是天然橡胶（上海地区）、WTI原油、顺丁橡胶（华东）、石脑油（新加坡）、NYMEX天然气；而周均价跌幅居前的品种分别是维生素A、苯胺（华东）、硫酸（浙江巨化98%）、重质纯碱（华东）、液氯（长三角）。
本周（9.16-9.22）国际油价上涨，WTI原油期货价格收于71.92美元/桶，周涨幅4.76%；布伦特原油期货价格收于74.49美元/桶，周涨幅4.02%。宏观方面，根据新华财经，美联储在最新政策会议上宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5.00%，为四年来首次降息，开启降息周期；飓风“弗朗辛”过后，美国墨西哥湾区的原油生产逐渐恢复正常。供应方面，根据OPEC网站声明，八个OPEC+国家将把220万桶/日的额外自愿减产延长两个月，直到2024年11月底，12月1日起将按月逐步取消减产；IEA预测，2024年至2025年，非OPEC+的原油产量将每日增加150万桶。需求方面，EIA最新短期能源展望报告显示，2024年全球原油需求增速预期为100万桶/日，此前预计为110万桶/日；2025年全球原油需求增速预期为150万桶/日，此前预计为160万桶/日。库存方面，EIA报告显示，截至9月13日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）较上周减少163万桶，美国汽油库存较上周增加6.9万桶，库欣原油库存较上周减少197.9万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收报2.43美元/mmbtu，收盘价周涨幅5.60%。EIA天然气库存报告显示，截至9月13日当周，美国天然气库存总量为34,450亿立方英尺，较此前一周增加580亿立方英尺，较去年同期增加1,940亿立方英尺，同比增幅6.0%，同时较5年均值高2,740亿立方英尺，增幅8.6%。短期来看，海外天然气库存充裕，价格或将维持低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。
本周（9.16-9.22）制冷剂R134a价格上涨。根据百川盈孚，本周国内R22均价30,000元/吨，R32均价35,500元/吨，R125均价29,500元/吨，R410a均价33,500元/吨，上述制冷剂价格较上周价格持平；R134a均价33,500元/吨，较上周价格上涨1.52%。供应方面，根据生态环境部9月13日发布的《关于公开征求2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案意见的函》，2025年度我国计划在2024年度配额基础上，增发4.5万吨R32、0.8万吨R245fa、20吨R41内用生产配额以及50吨R236ea生产配额（非内用），其余品种配额与2024年保持一致，增发配额按照各制冷剂企业市占率分配。需求方面，下游需求相对较为平稳，主流产品大多按照需求进行生产。展望后市，近期制冷剂市场价格相对稳定，下游需求整体偏弱，受配额政策调整影响市场观望心态持续，我们预计短期内制冷剂价格弱稳运行。
本周（9.16-9.22）天然橡胶价格上涨。根据百川盈孚，国内方面，9月20日天然橡胶价格为16,616元/吨，较上周上涨5.73%，较上月上涨12.78%，较年初上涨24.86%，较去年同期上涨27.57%。国际方面，本周马来20号胶SMR20市场价格1,990美元/吨，较上周上涨5.85%，较上月上涨11.48%；泰国20号标胶STR20市场价格2,010美元/吨，较上周上涨5.79%，较上月上涨11.67%；泰国3号烟片RSS3市场价格2,850美元/吨，较上周上涨4.97%，较上月上涨20.25%；印尼20号标胶SIR20市场价格1,955美元/吨，较上周上涨7.12%，较上月上涨12.03%。供应方面，近期天然橡胶青岛地区库存延续下行趋势，产区受多雨天气影响，原料产出偏少，短期内原料上量依旧偏少，胶水价格延续偏高位置运行。需求方面，下游对高价原料采购积极性不高，工厂满足订单生产刚需补货为主；根据国家统计局，2024年7月中国橡胶轮胎外胎产量为9,108万条，同比增加7.6%，1-7月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增长10.3%至6.16亿条；百川盈孚数据显示，截至9月19日，全钢胎行业开工率为60.18%，半钢胎行业开工率为 79.66%。展望后市，天然橡胶受成本端及供应端支撑，市场看多情绪高涨，但下游采购刚需，我们预计近期天然橡胶价格区间调整为主。

地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

本周关注

要闻摘录

近日，工业和信息化部印发通知，部署加快布局建设制造业中试平台。通知提出，围绕国家战略与产业发展急需的关键领域，引导有条件的建设主体因地制宜采取相应的建设模式、发展策略和举措，“一类一策”推进中试平台建设。计划到2027年，在有条件的地方培育建设一批省部级制造业中试平台，遴选认定若干个辐射范围大、转化能力强、发展机制好、具有国际先进水平的国家制造业中试平台，推动传统产业、新兴产业、未来产业技术成果工程化突破和产业化应用。

通知明确了石化化工行业中试平台建设要点：聚焦乙烯裂解副产物综合利用、磷矿资源高效利用、海水提钾等资源综合利用技术，高效催化、生物酶催化、反应精馏一体化、超临界流体萃取等高效生产技术，高端聚烯烃聚合、超高纯化学品纯化、光刻胶树脂合成、纳米粉体制备等高端材料合成技术，装置电气化、废塑料废橡胶再生利用、非粮生物质利用、挥发性有机物治理等绿色低碳技术，微通道反应、低危化连续化生产等安全化技术，布局建设一批中试平台，完善提升中试基础条件能力、技术支撑能力和公共服务能力，提升石化化工生产过程高效化、绿色化、安全化水平，加快发展高纯电子化学品、高性能合成树脂、高性能橡胶及弹性体、高性能纤维、功能性膜材料、生物基材料、新型催化材料等高端化工新材料和精细化学品。

石化通用设备中试平台瞄准高端技术、贴近现场工况，聚焦高温、高压、高含硫、大流量、性能负荷、综合评价等测试，加快建设中试平台，促进装备研制创新和推广应用。

清洁低碳氢中试平台建设燃料电池（含膜、催化剂、电极、极板、电堆、泵阀等）、分布式电解制氢、低温压氢氨醇转化、纯氢冶金等方面关键材料、部件、工艺、整机中试验证平台，形成测试、评价服务能力。

工业和信息化部按照“成熟一个、启动一个”、“一平台一方案”的原则，推动平台建设升级。对拟升级的省级制造业中试平台，工业和信息化部组织进行评估论证，择优认定为国家制造业中试平台，打造多层次系统化的中试平台体系

-----中化新网，2024.9.18

广东省重点产业项目、恒申新材高性能聚酰胺差异化纤维智能制造项目在粤澳（江门）产业合作示范区正式动工。项目总投资约29亿元，主要建设年产8万吨差别化锦纶6长丝生产线以及年产2万吨差别化锦纶66长丝生产线，合计年产10万吨差别化锦纶长丝生产线及配套设施，项目预计2027年前试生产。项目将采用先进的工艺设备与自动化、智能化控制系统，建设现代化企业数控中心并配套人工智能装备及智能化立体仓库等先进设施。

据悉，广东恒申美达新材料股份公司始创于1984年，前身是广东新会美达锦纶股份有限公司，是集锦纶6聚合、纺丝、针织和印染为一体的大型现代化企业。1997年在深交所上市，2021年入选江门市石化新材料链主和新会区纺织服装链主企业。2024年，新会美达通过定增引入全球锦纶产业巨头恒申集团，同年6月更名为广东恒申美达新材料股份公司。

-----中化新网，2024.9.19

中国首个深水油田二次开发项目——流花11-1/4-1油田二次开发项目在珠江口盆地海域正式投产，标志着中国成功开创深水油田经济高效开发的全新模式，全类型深水油气装备的设计、建造和安装能力达到世界一流水平。

-----中化新网，2024.9.20

公告摘录

【四川美丰】2024年6月4日至2024年9月13日，公司通过股份回购专用证券账户，以集中竞价交易方式累计回购股份1,491万股，占公司总股本的比例2.5985%，支付总金额为人民币1亿元。上述股份注销完成后，公司总股本将由573,737,680股减少至558,829,131股。

【科创新源】公司控股子公司苏州瑞泰克散热科技有限公司拟投资9,000万元新建新能源汽车电池大面冷却液冷板项目，总工期预计为9个月，预计将于2025年年中建设完成，项目资金来源为自有或自筹资金。

【诺普信】公司副董事长王时豪先生、副总经理谢文忠先生、李广泽先生计划以集中竞价交易方式减持公司股份,合计不超过75.74万股（不超过其所持公司股份总数的25%，不超过公司股份总数的0.08%）。

【神马股份】公司控股股东中国平煤神马控股集团有限公司总经理李延河先生，计划自2024年9月19日起6个月内，以其自有资金通过上海证券交易所证券交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份，增持股份数量不低于40,000股，不超过50,000股。公司控股股东中国平煤神马控股集团有限公司董事长李毛先生以自有资金通过上海证券交易所证券交易系统以集中竞价方式买入公司股份45,000股，占公司总股本比例0.0043%。

【阳煤化工】华阳集团拟以包含阳煤化工24.19%股权在内的相关资产作为增资标的对山西潞安化工有限公司实施增资，增资完成后山西潞安化工有限公司将直接持有阳煤化工24.19%的上市公司股份，成为上市公司控股股东。

【新凤鸣】桐乡市鸿益热电有限公司新增10,000万元人民币注册资本，新增注册资本后鸿益热电注册资本变更为15,000万元。公司全资子公司桐乡市中维化纤有限公司和桐乡市临杭经济区新市镇开发建设有限公司按持股比例进行增资。其中，中维化纤增资人民币9,500万元，仍占鸿益热电注册资本的95%；临杭新市开发建设增资人民币500万元，仍占鸿益热电注册资本的5%。

【新金路】四川新金路集团股份有限公司于2024年9月14日召开的2024年第七次临时董事局会议、2024年第六次临时监事局会议，审议通过了《关于使用募集资金向全资子公司提供无息借款实施募投项目的议案》，同意公司使用募集资金人民币1亿元向全资子公司四川省金路树脂有限公司提供无息借款用于“电石渣资源化综合利用项目（一期）”的实施。本次使用募集资金向全资子公司提供无息借款实施募投项目的事项在董事局审议批准后即可实施，无需提交股东大会审议。

【鲁西化工】公司全资子公司聊城鲁西双氧水新材料科技有限公司于2023年5月1日双氧水装置发生爆炸着火事故后，公司已按程序依法依规办理了双氧水生产装置恢复生产手续，满足了恢复生产的各项条件。近期双氧水装置27.5%浓度产线已经投料运行，恢复生产，产能30万吨/年，产品主要用于公司己内酰胺装置使用，目前园区内其他装置生产运行正常。

【亚太实业】公司实际控制人陈志健先生及陈少凤女士之一致行动人广州万顺技术有限公司为巩固对公司的控制权、同时基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认同，计划自本公告披露之日起6个月内增持公司股份，拟增持金额不低于人民币3,000万元。

【道恩股份】公司于2024年9月19日召开第五届董事会第十四次会议，审议通过了《关于终止转让全资子公司100%股权的议案》，决定终止向公司控股子公司山东道恩周氏包装有限公司转让道恩周氏（青岛）环保新材料有限公司100%股权。

【昆工科技】公司正加速拓展自产铝基铅炭储能电池产品的市场销售，积极布局乌兹别克斯坦等中亚市场，近日，公司的子公司昆工恒达（云南）新能源科技有限公司与СПООО《GUSUN HITECK》签订《储能逆控一体机销售合同》，合同金额为280.43万美元。

【江苏索普】公司拟吸收合并全资子公司江苏索普天辰气体有限公司。本次吸收合并完成后，公司作为吸收合并方将承继索普天辰的全部资产、业务、债权债务及其他一切权力和义务，并存续经营；索普天辰作为被吸收合并方将依法注销登记。

【龙佰集团】公司下属子公司武定国钛矿产有限公司以人民币9,990万元竞拍成功，并与楚雄州自然资源和规划局签订《探矿权出让成交确认书》。2024年9月13日，武定矿产与楚雄州自然资源和规划局签订《探矿权出让合同》。

【万华化学】公司股东烟台中诚投资股份有限公司持有万华化学股份33,037.96万股，占公司总股本比例10.52%，本次股份质押业务办理完成后，烟台中诚投资股份有限公司累计质押股份3,589.00股，占其持股数量比例10.86%。

【三美股份】公司拟投资建设9万吨/年环氧氯丙烷（ECH）、1万吨/年四氟丙烯（HFO-1234yf）、2万吨/年聚偏氟乙烯（PVDF）项目，项目总投资预计15.70亿元人民币，建设周期预计为四年。

【滨化股份】2024年9月11日,公司完成回购,已实际回购公司股份41,034,426股，占公司总股本的1.994%，回购最高价格4.24元/股，回购最低价格3.20元/股，回购均价3.66元/股，使用资金总额149,996,786.76元（不含交易费用）。

【百龙创园】山东百龙创园生物科技股份有限公司拟向不特定对象发行总额不超过人民币78,000.00万元（含本数）的可转换公司债券，具体募集资金数额提请公司股东大会授权董事会及董事会转授权董事长或其指定人士在上述额度范围内确定。本次发行的可转债每张面值为人民币100元，按面值发行，本次发行的可转债的存续期限为自发行之日起6年，本次发行的可转换公司债券向山东百龙创园生物科技股份有限公司原股东优先配售，原股东有权放弃配售权。向原股东优先配售的具体比例和数量提请公司股东大会授权董事会在发行前根据市场情况确定，并在本次可转换公司债券的发行公告中予以披露。

【阿科力】无锡阿科力科技股份有限公司千吨级高透光材料（环烯烃共聚物COC）生产线已完成主体建设及设备安装、调试工作。近日，高透光材料（环烯烃共聚物COC）的试生产方案经专家组评审获得通过，并经相关主管部门同意并备案，该产品将正式进入试生产阶段。

【龙高股份】龙岩高岭土股份有限公司2024年半年度权益分派实施，本次利润分配以方案实施前的公司总股本179.200.000股为基数，每股派发现金红利0.077元（含税），共计派发现金红利13,798,400元。

【泸天化】为优化四川泸天化股份有限公司产业链布局，提高运营效率，公司拟吸收合并全资子公司四川泸天化绿源醇业有限责任公司。本次吸收合并完成后，绿源醇业独立法人资格依法注销,变更为公司车间进行管理。

【莱茵生物（维权）】2024年9月20日，公司合成生物车间项目的建设全面完成安装调试并正式投产运营。公司合成生物车间及配套设施总投资约21.000万元（经财务部门初步核算），车间建筑面积约12.200平米，配备了12条全自动化的精密发酵产线，并搭载了先进的自动化分离、纯化系统,实时监控生产过程中的各项参数,实现全面、高效、精准的控制产品质量和生产效率。该车间全面达产后，公司预计每年可生产合成生物相关产品1.000吨以上，年产值超过10亿元。

【纳尔股份】2024年公司实施半年度权益分派。公司以现有总股本342,028,676股，扣除截至本公告日回购专户上已回购股份3,426,140股后股本338,602,536股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.20元(含税)，拟分配派发现金红利6,772,050.72元(含税)。不送红股，不进行资本积金转增股本。本次权益分派实施后的除权除息价格=股权登记日收盘价-0.0197996元/股。

本周行业表现及产品价格变化分析

本周（9.16-9.22）均价跟踪的101个化工品种中，共有24个品种价格上涨，44个品种价格下跌，33个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是天然橡胶（上海地区）、WTI原油、顺丁橡胶（华东）、石脑油（新加坡）、NYMEX天然气；而周均价跌幅居前的品种分别是维生素A、苯胺（华东）、硫酸（浙江巨化98%）、重质纯碱（华东）、液氯（长三角）。

本周（9.16-9.22）国际油价上涨，WTI原油期货价格收于71.92美元/桶，周涨幅4.76%；布伦特原油期货价格收于74.49美元/桶，周涨幅4.02%。宏观方面，根据新华财经，美联储在最新政策会议上宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5.00%，为四年来首次降息，开启降息周期；飓风“弗朗辛”过后，美国墨西哥湾区的原油生产逐渐恢复正常。供应方面，根据OPEC网站声明，八个OPEC+国家将把220万桶/日的额外自愿减产延长两个月，直到2024年11月底，12月1日起将按月逐步取消减产；IEA预测，2024年至2025年，非OPEC+的原油产量将每日增加150万桶。需求方面，EIA最新短期能源展望报告显示，2024年全球原油需求增速预期为100万桶/日，此前预计为110万桶/日；2025年全球原油需求增速预期为150万桶/日，此前预计为160万桶/日。库存方面，EIA报告显示，截至9月13日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）较上周减少163万桶，美国汽油库存较上周增加6.9万桶，库欣原油库存较上周减少197.9万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收报2.43美元/mmbtu，收盘价周涨幅5.60%。EIA天然气库存报告显示，截至9月13日当周，美国天然气库存总量为34,450亿立方英尺，较此前一周增加580亿立方英尺，较去年同期增加1,940亿立方英尺，同比增幅6.0%，同时较5年均值高2,740亿立方英尺，增幅8.6%。短期来看，海外天然气库存充裕，价格或将维持低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

重点关注

制冷剂R134a价格上涨

本周（9.16-9.22）制冷剂R134a价格上涨。根据百川盈孚，本周国内R22均价30,000元/吨，R32均价35,500元/吨，R125均价29,500元/吨，R410a均价33,500元/吨，上述制冷剂价格较上周价格持平；R134a均价33,500元/吨，较上周价格上涨1.52%。供应方面，根据生态环境部9月13日发布的《关于公开征求2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案意见的函》，2025年度我国计划在2024年度配额基础上，增发4.5万吨R32、0.8万吨R245fa、20吨R41内用生产配额以及50吨R236ea生产配额（非内用），其余品种配额与2024年保持一致，增发配额按照各制冷剂企业市占率分配。需求方面，下游需求相对较为平稳，主流产品大多按照需求进行生产。展望后市，近期制冷剂市场价格相对稳定，下游需求整体偏弱，受配额政策调整影响市场观望心态持续，我们预计短期内制冷剂价格弱稳运行。

天然橡胶价格上涨

本周（9.16-9.22）天然橡胶价格上涨。根据百川盈孚，国内方面，9月20日天然橡胶价格为16,616元/吨，较上周上涨5.73%，较上月上涨12.78%，较年初上涨24.86%，较去年同期上涨27.57%。国际方面，本周马来20号胶SMR20市场价格1,990美元/吨，较上周上涨5.85%，较上月上涨11.48%；泰国20号标胶STR20市场价格2,010美元/吨，较上周上涨5.79%，较上月上涨11.67%；泰国3号烟片RSS3市场价格2,850美元/吨，较上周上涨4.97%，较上月上涨20.25%；印尼20号标胶SIR20市场价格1,955美元/吨，较上周上涨7.12%，较上月上涨12.03%。供应方面，近期天然橡胶青岛地区库存延续下行趋势，产区受多雨天气影响，原料产出偏少，短期内原料上量依旧偏少，胶水价格延续偏高位置运行。需求方面，下游对高价原料采购积极性不高，工厂满足订单生产刚需补货为主；根据国家统计局，2024年7月中国橡胶轮胎外胎产量为9,108万条，同比增加7.6%，1-7月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增长10.3%至6.16亿条；百川盈孚数据显示，截至9月19日，全钢胎行业开工率为60.18%，半钢胎行业开工率为79.66%。展望后市，天然橡胶受成本端及供应端支撑，市场看多情绪高涨，但下游采购刚需，我们预计近期天然橡胶价格区间调整为主。

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球经济形势出现变化。

附录

重点品种价差图（左轴价差，右轴价格）

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上；

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。