浙商早知道 | 9月24日|浙商_新浪财经

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（来源：浙商证券研究所）

【浙商环保谢超波/汪磊】景津装备（603279）：公司短期增长确定，长期弹性可期，当前估值触底，配置价值凸显。

【浙商机械王华君（金麒麟分析师）/王一帆】豪迈科技（002595）：全球轮胎模具龙头，高端数控机床黑马。

【浙商轻工史凡可】金属包装格局改善在途，原材料下行盈利弹性可期。

1、大势：

9月23日上证指数上涨0.44%，沪深300上涨0.37%，科创50下跌0.82%，中证1000上涨0.13%，创业板指下跌0.4%，恒生指数下跌0.06%。

2、行业：

9月23日表现最好的行业分别是煤炭（+1.69%)、银行（+1.61%)、家用电器（+1.1%)、轻工制造（+1.08%)、公用事业（+1.06%)，表现最差的行业分别是农林牧渔（-0.72%)、医药生物（-0.59%)、美容护理（-0.49%)、电力设备（-0.38%)、电子（-0.37%)。

3、资金：

9月23日全A总成交额为5528.58亿元，南下资金净流入84.15亿港元。

【浙商环保谢超波/汪磊】景津装备（603279）公司深度：估值已触底，龙头再启程

1、环保-景津装备（603279）

2、推荐逻辑：

公司为压滤机龙头，短期增长确定，长期弹性可期，且当前估值触底，股息率可观，综合来看配置价值突出。

1）超预期点：

市场认为：压滤机市场规模增长趋缓，公司市占率提升空间有限，后续成长乏力。

我们认为：未来短期内，配件业务+成套装备将为公司提供确定性增长机会；长期通过产品出海，业绩有望进一步增厚，后续依然具备成长性。且公司历史分红率高而稳定，股息率吸引力较强。

2）驱动因素：

压滤机下游需求增长、配件销量增长、成套装备产能爬坡加速、出海进度加速、分红率提高。

3）盈利预测与估值：

预计2024-2026年公司营业收入为6593/7239/8102百万元，营业收入增长率为5.50%/9.80%/11.92%，归母净利润为1035/1168/1310百万元，归母净利润增长率为2.70%/12.86%/12.15%，每股盈利为1.80/2.03/2.27元，PE为8.84/7.83/6.99倍。

3、催化剂：

压滤机下游需求增长、配件销量增长、成套装备产能爬坡加速、出海进度加速、分红率提高。

4、风险因素：

下游需求、配件销售、成套装备产销情况不及预期，出海进度不及预期。

报告日期：2024年9月22日

报告详情：

【浙商机械王华君/王一帆】豪迈科技（002595）公司深度：全球轮胎模具龙头，高端数控机床黑马

1、机械-豪迈科技（002595）

2、推荐逻辑：

全球轮胎模具龙头，高端数控机床黑马。

1）超预期点：

市场认为全球轮胎模具市场稳定，公司市占率提升较难。我们认为，公司受益于国内胎企加速出海，行业将继续向龙头集中，公司凭借较高的技术壁垒、优质的客户资源、多样化的产品、全球化的布局，市占率将会继续提升。

市场认为公司在高端机床竞争力较弱。我们认为，公司在机床行业具备三十年自研自用的核心优势，机床产品迭代提升能力强，因此有望在五轴数控机床行业实现市占率的快速提升。

2）驱动因素：

国内胎企加速出海、原材料价格下降、机床市占率提升。

3）盈利预测与估值：

预计2024-2026年公司营业收入为8289/9210/10215百万元，营业收入增长率为15.7%/11.1%/10.9%，归母净利润为1874/2143/2419百万元，归母净利润增长率为16.3%/14.3%/12.9%，每股盈利为2.34/2.68/3.02元，PE为18.0/15.8/14.0倍。

3、催化剂：

国内胎企加速出海、原材料价格下降、机床市占率提升。

4、风险因素：

胎企扩产不及预期、机床需求不及预期、原材料价格波动、汇率波动。

报告日期：2024年9月22日

报告详情：

03 重要点评

【浙商轻工史凡可】金属包装：二片罐格局预期改善，原材料回落业绩加速释放

1、主要事件：

奥瑞金&宝钢包装母公司公告计划收购中粮全部已发行股份，截至当前，宝武集团收购正式进入接纳要约阶段。

2、简要点评：

无论宝钢包装母公司宝武集团或奥瑞金收购中粮包装后均将推进行业集中度提升与行业盈利能力改善。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

奥瑞金&宝钢包装母公司公告计划收购中粮全部已发行股份，截至当前，宝武集团收购正式进入接纳要约阶段，首个接纳要约的截至日期为2024年9月3日，若在此前接纳要约的股份数达到50%，宝武集团将取得本次收购的成功。奥瑞金收购具有5%定价优势，当前仍在有序推进。整体看，无论宝钢包装母公司宝武集团或奥瑞金收购中粮包装后均将推进行业集中度提升。

Q3金属包装行业原材料价格大幅回落，行业盈利能力有望改善。

2）催化剂：

收并购落地。

3）投资风险：

产业整合进展不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧。

报告日期：2024年9月22日

报告详情：

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