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报告发布日期:2024年8月26日
报告名称:《扬杰科技(300373.SZ)-2Q24毛利率环比提升3.65pct,海外库存去化结束》
分析师:胡剑(金麒麟分析师) S0980521080001 / 胡慧(金麒麟分析师) S0980521080002
联系人:李书颖/连欣然
公司2Q24营收、毛利率及扣非归母净利润均实现环比提升
公司主营产品主要分为三大板块:材料板块(单晶硅棒、硅片、外延片)、晶圆板块(5吋、6吋、8吋等各类芯片)及封装器件板块(MOSFET、IGBT、SiC系列产品、整流器件、保护器件、小信号及其他产品系列等),随需求回暖,公司2Q24年营收15.4亿元(YoY +17.0%,QoQ+15.8%),扣非归母净利润2.34亿元(YoY+2.1%,QoQ+24.66%),毛利率31.32%(YoY+1.80pct,QoQ+3.65pct)。
汽车份额渗透叠加工业、消费需求回暖推动营收增长,成本端逐步优化
1H24公司在国内汽车电子应用中份额渗透,在消费电子应用端需求旺盛,工业市场逐步改善,因此随下游温和复苏,上半年公司半导体器件收入同比增长11.3%。在成本优化方面,公司直接人效同比提升11%,设备综合利用率同比提升5.8%,标准成本及失效成本合计降本金额超1.8亿元。
1H24公司海外收入6.2亿元(占21.5%),毛利率达45.62%
二季度随着海外市场去库存阶段结束,海外销售收入环比增长,带动公司整体毛利水平相应提升。未来随着海外大厂逐步退出部分中低压产品市场,公司海外业务有望受益。与国内业务不同,进入海外市场须有品牌与渠道,公司15年收购MCC品牌后海外业务加速成长,在此基础上,公司越南封测厂加快建设中,为未来市场份额进一步提升提供保障。
1H24公司研发投入同比增长19%,MOSFET、IGBT与碳化硅产品加速迭代
公司H2业务重点产品MOSFET持续升级:基于Fabless模式的8吋、12吋 SGT MOSFET芯片多个平台加速完成开发,系列化逐步全面;H3业务(IGBT\SiC)产品目前以Fabless为主,产品类型不断拓宽:公司新能源汽车PTC用1200V系列单管大批量交付车企客户;光伏IGBT模块投放市场;针对新能源汽车控制器研制了750V/820AIGBT模块、1200V/2mΩ三相桥SiC模块。
风险提示
海外需求不及预期,消费需求不及预期等。
国信电子团队
胡剑:电子行业首席分析师,复旦大学电子系学士,复旦大学世界经济系硕士,法国EDHEC商学院交换生。2021年8月加入国信研究所,之前任华泰研究所消费电子行业首席,2018年第一财经最佳分析师电子行业第3名,2019年证券时报金翼奖分析师电子行业第2名,2019年II China科技行业入围,2019年新浪财经金麒麟新锐分析师电子行业第1名,2020年II China科技行业第2名。(执业资格编号:S0980521080001)
胡慧:电子行业高级分析师,上海财经大学会计学士,北京大学物理博士,CPA、CFA,发表多篇SCI论文,并获得1项国家发明专利,2021年8月加入国信研究所,之前任华金研究所电子组长,主要覆盖半导体板块。(执业资格编号:S0980521080002)
叶子(金麒麟分析师):北京师范大学化学学士,香港中文大学材料科学与工程博士,香港中文大学物理系博士后,南方科技大学深港微电子学院访问学者,研究领域包括半导体物理与薄膜沉积技术、光电化学等;2020年加入国信证券,国信证券应用经济学博士后,主要覆盖半导体板块。(执业资格编号:S0980522100003)
詹浏洋:清华大学电子工程系工学学士、硕士,清华大学经管学院经济学学士(第二学位),中级经济师(金融专业)。曾参与国家高技术研究发展计划(863计划)科研项目,发表SCI论文1篇,并赴国外参加相关学术会议报告。2022年6月加入国信研究所,之前任华润置地投资管理主管。(执业资格编号:S0980122060008)
李书颖:香港中文大学(深圳)统计学学士,悉尼大学金融硕士,2022年8月加入国信研究所。(执业资格证:S0980122080309)
连欣然:厦门大学物理学学士,上海交通大学物理学硕士,硕士研究方向为半导体光电器件,发表SCI论文4篇。2023年7月加入国信研究所。(执业资格证:S0980123070015)
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(转自:剑道电子)
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