华泰 | Meta 24Q2财报启示：营收盈利指引均超预期|美元_新浪财经

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创意企业有望成为大模型部署方向之一，Llama 3.1迭代具备先发优势

Meta于7月23日发布开源大模型Llama 3.1（405B参数），并对8B和70B模型进行升级。Llama 3.1在超过15 T tokens上训练（Phi-3/Gemma 2为4.8T/13T tokens），不仅增加对八种语言的支持，还将上下文长度扩展到128K（Phi-3/Gemma 2为128K/8.2K），在基准数据集与人工评估中能与GPT-4、GPT-4o和Claude 3.5 Sonnet等领先的闭源模型相媲美。对比微软与谷歌旗下开源模型姗姗来迟，Meta先发优势较为明显，目前所有Llama版本的总下载量已超过3亿次。我们认为，虽然模型幻觉不能绝对根除，是限制其商业部署的主因，但游戏/影视等虚拟世界创造可反过来利用幻觉作为创造力，或成为大模型商业化落地的潜在方向之一。

AI创新应用于社交媒体，Meta推出AI Studio赋能创作者与企业

Meta是AI应用的领头羊，在旗下Facebook、Instagram和WhatsApp等平台中广泛应用Meta AI技术。Zuckerberg称，到24年底Meta AI有望成为全球使用率最高的AI助手。在SIGGRAPH 2024上，Meta进一步推出了基于Llama 3.1模型的AI Studio，为赋能用户设计并分享个性化的AI聊天机器人，并支持在Instagram等平台上展示。Zuckerberg对AI技术在社交媒体的发展有着清晰的愿景：从简单的内容推荐，到AI实现个性化内容实时生成，再到整合多样化素材，为用户带来全新的互动体验。他预测未来每一个公司都会有属于自己的AI大模型，如同每一个公司都有自己的网站。

Meta 24Q2营收盈利双超预期，高指引助力股价盘后涨逾7.7%

Meta于7月31日盘后公布24Q2业绩，公司营收盈利均超预期，股价盘后一度涨逾7.7%。24Q2营收390.7亿美元，同比+22%，连续四个季度同比增速20+%，超彭博一致预期的383.4亿美元；净利润134.7亿美元，同比+73%，超彭博一致预期的122.4亿美元；资本支出同比+33%至84.7亿美元。本季度公司股票回购共计63.2亿美元，并支付股利共计12.7亿美元。公司指引24Q3营收同比+13%-20%至385-410亿美元，中值高于一致预期的391.7亿美元；指引24年资本支出从350-400亿美元升至370-400亿美元，25年资本支出将大幅增长，主因公司加码支持AI研究和产品开发。

AI赋能广告增速优于同业，还需注意下半年广告机遇与欧盟的反垄断调查

24Q2广告业务高增，营收同比+22%至383.3亿美元，超过彭博一致预期的375.7亿美元，对比谷歌/Pinterest广告营收同比+11%/ 21%至646.2/8.5亿美元。24Q2 Meta社交家族DAU同比+7%至32.7亿，超彭博一致预期的21.3亿。Meta AI持续赋能广告业务，不仅能通过AI推荐匹配Facebook/ Instagram用户喜好，且Advantage +广告推送亦能降低商家单位点击成本。此外，巴黎奥运会的开幕和下半年即将到来的美国大选也有望提振Meta广告业务。但需注意欧盟于3月指出Meta无广告订阅方案或违反《数码市场法案》，若调查属实，公司将面临年营收至少10%的罚款。

新品布局与投资双线强化元宇宙，但亏损或致Reality Labs预算削减

24Q2 Reality Labs业务营收同比+28%至3.53亿美元，不及一致预期的3.8亿美元，亏损扩大至44.9亿美元。公司持续布局跨设备元宇宙，不仅有望将Meta AI with Vision导入Quest 3中，以实现类似苹果Vision Pro的虚拟影像内容重叠功能。且计划在26/27年推出下一代VR产品Quest 4系列与MR产品Quest Pro 2，以与Snap、苹果和三星展开竞争。此外，Meta还有意购买Ray-Ban Meta智能眼镜母公司EssilorLuxottica约5%的股权，以进一步强化合作并节省行销成本。但由于Reality Labs长期亏损，Meta或从24-26年逐年削减该业务预算至少20%，并将更多资源投入到AI领域。

风险提示：广告收入缩减、用户流失、新技术不及预期、监管不确定性风险。