海通宏观 | 成本抬升，利润边际回落——5月工业企业利润数据点评_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

梁中华

海通宏观首席分析师

S0850520120001

工业企业利润边际回落。5月利润当月同比增长0.7%，较前一月有所回落，这主要是由于量和利润率的拖累。由于节假日错位、工作日较少，量较前一月边际回落；上游煤炭、有色、钢铁等原材料涨价，且价格难以传导至中下游，导致利润率边际回落。受原材料涨价影响，上游行业利润大部分边际改善，中下游行业则利润率下降、量有所减少，利润大多承压，仅有食品、酒饮料茶等行业利润仍在边际改善。6月随着地产优化等稳增长政策进一步落地见效，上游原材料成本涨幅放缓，或使得中下游行业利润存在边际改善可能，使得工企利润空间进一步打开。

风险提示：地产优化政策效果不及预期。