低价股“死亡螺旋”：400亿市值海航也面临1元危机

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海航控股的股价触碰到“1元红线”。

6月28日，海航控股低开低走，盘中一度跌超8%，股价触及1元/股，创下自2008年11月以来新低。截至收盘，海航控股股价报1.02元/股，最新市值为440.8亿元。

自“方大系”通过重组控制海航控股后，公司经营已显著回暖，2023年和2024年一季度，海航控股均实现盈利。即便如此，海航控股仍难以避免股价下跌，仅6月以来，海航控股股价跌幅就达到25%。前几日，海航控股发布了“提质增效重回报”方案，从提振股价的效果看却收效甚微。

海航控股之所以下跌加速，大概率还是由于其处在面值退市的边缘。

在资本市场严监管态势之下，资质不足的上市公司正在加速出清。而从今年面临被终止上市风险和已被判定为退市的上市公司来看，触发“面值退”的上市公司数量上升明显，已成主流退市渠道。

在面值退市的阴影笼罩之下，诸如海航控股之类的低价股下跌加速，不少投资者造成恐慌性抛售，形成“磁吸效应”，即越逼近1元价格的股票下跌的力度越大。

低价股下探速度加快

海航控股的现象绝非个例，按目前市场情况来看，处在面值退市边缘的个股不在少数，近两个月来，这些低价股均陆续开始恐慌性下探。

今年以来，已有14家A股上市公司完成退市，其中，触发面值退市的公司占比不小，*ST巴安（维权）、ST迪马、ST亿利（维权）、ST爱康（维权）等均已被退市或等待进入退市整理。随着面值退市的案例逐渐增多，低价股成了投资者们纷纷避而不及的对象，如此的恶性循环导致2元以下面值的股票数量陡增。

Wind数据显示，截至6月28日收盘，A股股价在2元及2元以下的个股达到236家之多，而在6月1日，该数字仅有150家，由此可见，投资者对低价股的恐慌情绪已明显升温。

从股价表现上看，目前市场更是呈现出一种价格越低的股票下跌更为严重的趋势。

Wind数据显示，5月以来，股价高于10元的股票平均跌幅为7.07%；股价高于2元、小于等于10元的股票平均跌幅为11.58%；股价低于2元、高于等于1.5元的股票平均下跌了24.84%；股价低于1.5元的股票平均跌幅为34.15%。

有分析人士认为，在市场优胜劣汰机制形成期间，基本面、经营状况不理想的问题公司会遭到资金不断卖出，加速“问题股”出清，造成低价股数量不断增长。同时，在市场调整阶段，整体投资情绪相对低迷，此时低价股更容易遭到资金抛售。

为了避免公司因“磁吸效应”造成的股价下跌，不少上市公司也采取了大股东增持、股份回购等方案用以稳定股价，不过从效果上看市场似乎并不买账。以广汇汽车为例，6月以来，其大股东进行三次增持，公司高管也两度增持公司股票，但仍难以挽救公司股票颓势。截至6月28日，广汇汽车股价在本月已经累计下跌超50%。

被“误伤”的大市值股

事实上，对于一些经营出现重大问题、出现投资风险的公司，在被披星戴帽后，因为面值退市无可厚非。但同时也有诸如海航控股之类的股票，仅因为股价接近1元被拖累，站在面值退市的悬崖边缘。

6月21日，正源股份公告称，上交所作出公司股票终止上市的决定，公司股票将于6月27日终止上市暨摘牌。正源股份的退市也意味着，第一家非ST公司面值退市公司出现。

从经营层面上看，正源股份确实也存在业绩压力，2022年和2023年，公司连续亏损，累计亏损额超3亿元。今年一季度，公司营收0.68亿元，亏损0.14亿元。比正源股份更难受的，则是那些正常经营、持续盈利，却又挡不住股价接连下跌的大市值公司。

截至6月28日，股价低于1.5元的上市公司中非ST公司有8家市值都超过百亿，其中，最高跌幅的绿地控股在6月以来股价已经累计下跌28%。

数据统计日期：6月28日

在这些公司中，有不少因为此前“高送转”增加公司股本，导致股价除权变低。不曾想，在当下面值退市的热潮中，反而成了被误伤的对象。

有市场人士认为，目前A股面值退市规则中，没有给上市公司留出整改期，对于正常经营、持续盈利、没有财务造假的上市公司来说，如果因为股本大股价低，最终面值退市，多少有点可惜。

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