浙商研究“股道行”深耕江浙6月回顾||研途第15期|浙商_新浪财经

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小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头。

夏已至，行愈远，6月浙商研究所“深耕江浙”再次出发，机械国防、电新、交运免税团队携手并进，为您带来最紧密的跟踪、最细致的感悟、最深度的研究。

精彩回顾

邀您开启

研途风采

研途分享

低空经济论坛

暨新质生产力公司交流会

研途领队

机械、国防、汽车领域10次新财富最佳分析师（2次第一名、4次前三名）。

新财富机械行业2次第一、5次前三，多次获水晶球、金牛奖前三名。

研途标的

中航科工

研途看点

低空经济百花齐放

政策技术同频共振

个股跟踪

1、中航科工：港股航空高科技产业集团，实现航空全产业链布局。

2、中直股份：我国直升机领航上市公司，民品受益低空经济发展。

3、莱斯信息：国内民航空管系统龙头，低空经济有望助推业务拓展。

4、国睿科技：我国防务雷达龙头企业，需求景气受益低空经济发展。

5、航天彩虹：无人机和机载武器齐发力，军民用市场两翼齐飞。

6、威海广泰：空港设备受益电动化出海，无人机业务受益低空经济。

7、天成自控：汽车座椅国产化先锋，布局eVTOL航空座椅。

8、海特高新：高端装备、航空工程、集成电路三位一体发展。

9、宗申动力：国内中小型动力机械龙头，航发业务持续快速发展。

10、纵横股份：工业无人机专业化制造商，深耕低空数字经济业务。

11、航天南湖：防空预警雷达领军企业，产品布局低空与出海。

12、全信股份：军用光电传输连线企业，民品业务打开发展新空间。

研途观察

浙商证券于6月6日在上海举办“扶摇直上、无所不达”低空经济论坛。浙商证券研究所联席所长、大制造组组长邱世梁（金麒麟分析师）及机械国防首席王华君（金麒麟分析师）领衔，携手eVTOL、适航审定技术、空管系统等领域专家学者进行主题分享，10余家低空经济领域上市公司高管进行交流。

总体观点：低空经济发展的核心逻辑可以总结为先立后破、大国博弈、平急两用，随着政策拐点与技术拐点的到来，低空经济、新能源汽车、人形机器人有望共振发展。低空经济是中国经济破局前行的认知革命，我国已具备良好的基础条件，其加快发展还需期待新的突破。从产业链看，低空经济产业链将依次受益。

（联系人：浙商机械国防邱世梁/王华君/陈晨/刘村阳（金麒麟分析师）/孙旭鹏/徐渊等）

海上风电产业链调研

研途领队

8年电力设备新能源行业研究经验，2023年Wind第一名，2019年水晶球第二名。

研途标的

研途看点

海风景气度迎反转

个股跟踪

1、中天科技：国内光电缆巨头，海洋系列在手订单充足。

2、东方电缆：海缆业务量利双增，海外市场订单逐步突破。

3、海力风电：多地布局海风设备生产基地，塔筒＋桩基＋导管架未来可期。

4、天顺风能：桩基龙头大型化海工产能充裕，风电运营稳步扩张。

5、起帆电缆：海缆布局加速，陆缆+海缆双轮驱动。

6、中国天楹：布局国内首个重力储能技术应用示范项目。

研途观察

1、海风产业链公司调研：海风边际变化显著，需求趋势向好，2024、2025年将是海风招标和开工大年。广东、江苏等地海风项目出现实质性推进，竞配、核准、招标陆续释放，迎来密集开工，国内海风项目释放积极信号，验证今年国内海风景气修复。

2、宁波全球海上风电大会：我国深远海可开发资源丰富，根据国家批复的各省份海上风电规划，海上风电总量超过3亿千瓦，90%以上为深海或远海项目。在大型化方面，目前多家16-20MW机型完成吊装或下线。在深远海输电方面，柔性直流输电、柔性低频输电、深远海漂浮式动态栏技术等发展迅速。

（联系人：浙商电新张雷（金麒麟分析师）/陈明雨（金麒麟分析师）/曹宇等）

快递行业主题调研

研途领队

2022及2021年新财富入围，2019年新财富第三名团队，2023年金麒麟第一名。

研途标的

圆通速递

申通快递

研途看点

快递行业件量持续高增长

上半年价格竞争同比缓和

个股跟踪

1、圆通速递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升。

2、申通快递：公司件量增速持续领先同行，规模效应下有望带来盈利的释放。

研途观察

2024年以来快递行业件量增速持续超预期；但行业淡季提前到来，局部地区阶段性价格竞争或仍将发生。展望下半年，旺季件量高峰或继续平滑，行业价格有望阶段性修复。

（联系人：浙商交运免税李丹（金麒麟分析师）/张梦婷等）

7月活动预告

海工装备船厂-振华重工公司调研

公司亮点：全球港机龙头+海工装备领军者，受益周期向上、品类拓张、治理优化。

调研安排：2024年7月3日

公司领导：董事会外部董事、董事会秘书、战略发展部（董监事会办公室）、财务资金部、营销总部、生产管理部、启东基地领导。

（联系人：浙商机械邱世梁/王华君/李思扬（金麒麟分析师）等）

深耕江浙系列研究三

杭州市 GDP 迈入 2 万亿，第三产业比重高/外贸强/民企强/数字经济发达。杭州是浙江省省会和经济、文化、科教中心，长江三角洲中心城市，2023年杭州GDP达20059亿元，增长5.6%，规模位列全国城市第八名，较上年前进1名。

杭州A股规模居全国城市第四，仅次于北上深。杭州有A股上市公司229家，2023年杭州A股实现总营收2.7万亿元、净利润1187亿元。截至2024年5月31日，杭州A股市值2.5万亿元，PE为21倍，PS为0.9倍；杭州A股一季度末总资产8.3万亿元、净资产1.6万亿元，杭州A股以上指标几乎占浙江省半壁江山，位居国内城市第四位，仅次于北京、上海和深圳。

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杭州市作为浙江省省会，长三角中心城市，其经济实力和活力位居国内城市前列，其产业特征特色鲜明，包括数字经济、互联网科技、外贸/跨境电商等产业链发展水平处于国内城市前列。杭州市蕴育出了多家全国性的行业龙头公司，例如，互联网科技行业的阿里巴巴/蚂蚁科技等，汽车行业吉利汽车/万向集团等，交通运输行业的物产中大等，石油石化行业的荣盛石化/恒逸石化等，计算机行业的海康威视/大华股份/恒生电子/中控技术等，电力设备行业的福斯特等，公用事业的浙能电力等，医药生物的华东医药等，机械设备行业的杭叉集团/杭氧股份/巨星科技等。