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【编者按】建议关注计算机、传媒等板块的投资机会。
银河周知 2024年5月第四期
计算机：政策加码叠加财政发力，信创产业迎来拐点
吴砚靖丨计算机行业首席分析师
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一、核心观点
事件：5月20日，中国信息安全测评中心发布《安全可靠测评结果公告（2024年第1号）》，新增10款安全可靠等级为Ⅱ级的CPU、4款Ⅰ级CPU；3款桌面操作系统、7款服务器操作系统；5月17日，30年超长期特别国债正式首发，根据发行安排，首发的30年期超长期特别国债，为固定利率附息债，票面利率为2.57%，总额400亿元。
万亿特别国债首次发行，聚焦实现高水平科技自立自强。本期国债期限30年，发行面值金额400亿元，是今年1万亿元超长期特别国债的首次发行。本次超长期特别国债的期限分别是20年、30年、50年，发行均匀地分布在5-11月份，发行规模大致与发行频次成正比，1）20年期：年内发行7次，5-11月每月发行一次；2）30年期：年内发行12次，5、11月每月发行一次，6-10月每月发行两次；3）50年期：年内发行3次，分别在6、8、10月份。根据财政部公布的发行节奏，万亿国债年内最后一批定于11月15日发行，为30年期。支持领域方面，将聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的重点任务。我们认为，万亿特别国债发行，将推动信创产业及信息化支出，信创产业迎来拐点。
信创统招时代来临，市场有望企稳回暖。2024年3月11日，中央政府采购网发布《关于更新中央国家机关台式计算机、便携式计算机批量集中采购配置标准的通知》（以下简称“通知”），要求从村镇级别的政府机关到中央机关，采购台式或便携式计算机时，必须将CPU和操作系统的安全可靠性作为重要考量标准。根据赛迪数据显示，2020-2022年信创PC出货量为200/300/235万台，其中党政出货190/280/200万台、行业出货10/20/35万台，党政信创仍然占比较大，叠加区县乡级政府采购需求，预计2024年信创PC出货量约477万台，2027年有望达到1093万台，预计2024年信创PC市场规模约238.51亿元，2027年有望达到546.52亿元。我们认为，批量集中采购配置标准开启信创统招采购新时代，不仅是对标准的更新，更提出了未来方向的明确指引，引导信创产品优化升级乃至信创产业规范化、标准化，24年信创行业有望触底回升。
24年安全可靠测试结果发布，信创国产化迎来提速。2023年5月20日，中国信息安全测评中心发布《安全可靠测评结果公告（2024年第1号）》，自发布之日起有效期三年。安全可靠测评主要面向中央处理器（CPU）与操作系统（桌面操作系统、服务器操作系统），通过对产品及其研发单位的核心技术、安全保障、持续发展等方面开展评估，评定产品的安全性和可持续性，实现对产品研发设计、生产制造、供应保障、售后维护等全生命周期安全可靠性的综合度量和客观评价。我们认为，安全可靠测评结果或将成为信创产品选型的重要参考，有利于提高选型效率，产业政策持续发力，驱动信创国产化持续加速，国产化率有望进一步提高。
二、投资建议
产业政策持续加码叠加财政发力，信创产业迎来拐点，市场空间广阔，建议重点关注：1、国产处理器：龙芯中科、海光信息；2、国产软硬件设备：中国软件、太极股份、中科曙光、纳思达、神州数码、中国长城、华大九天、拓维信息、软通动力、海量数据（维权）、创意信息（维权）；3、信息安全：启明星辰、麒麟信安、国投智能；4、行业信创：华宇软件（维权）、金桥信息、金山办公、宇信科技、国网信通、彩讯股份等。
三、风险提示
技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。
传媒：5月国产游戏版号发放，暑期重点新游将陆续上线
岳铮丨传媒行业分析师
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一、核心观点
事件：5月20日，国家新闻出版署公布了5月国产游戏审批信息，共96款游戏获批。其中，有90款游戏获得了移动端版号，6款游戏获得了移动端-客户端双端版号。
版号发放数量维持高位，供给端持续向好：从数量上来看，本次通过审批的国产游戏共96款，较4月的95款基本持平。此前国产游戏版号连续四个月（12月、1月、2月、3月）的发放数量超过100款，近两个月发放的版号数量虽略有下降，但仍明显高于去年的平均水平。我们认为，这是监管层对行业持续释放的积极信号：2024年前五个月版号发放数量为524款，对比去年同期的432款增长超过20%，版号稳中有增的发放趋势有望延续，这将推动行业供给端持续向好。
多家公司新游获批，游戏品类丰富：从产品归属方面来看，腾讯、网易本月无新游获批，其他重点公司方面：恺英网络旗下《百工灵》、吉比特旗下《搏击双城：重构》、三七互娱（维权）旗下《四季城与多米糯》、中青宝（维权）旗下《对决！剑之川》《米拉加尔战记》《像素战神》《星耀美美》、祖龙娱乐旗下《踏风行》、咪咕互娱旗下《猫王争霸》等游戏获批。
AIGC技术不断进步，游戏行业有望受益：年内AIGC技术不断进步，OpenAI和Google相继发布旗下的文生视频模型，基础世界模型Genie、3D建模工具DUSt3R也陆续发布，为游戏的全产业链AI赋能创造可能。我们认为，当前AIGC已经具备了一定的生产力价值：随着技术的不断迭代进步，文生视频、AI3D建模等AIGC技术有望助力游戏开发，具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本，从而推动整个游戏行业不断向前发展。
二、投资建议
随着版号恢复常态化持续得到验证，新品陆续上线，我们认为目前游戏行业供给端趋于稳定状态，行业整体迎来向上周期。2024Q1新游上线数量同比略微增长，在2024第二季度和暑期档，包括腾讯《DNF手游》、网易《燕云十六声》《永劫无间手游》等多款重磅新游已陆续开启测试/定档，或推动行业整体增长加速，其中腾讯旗下《DNF手游》将于5月21日上线，关注后续上线表现。后续建议重点关注两个方向：1）海外游戏业务收入占比较高，可能受政策影响较低的公司：神州泰岳；2）研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司：腾讯控股、网易、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等公司。
三、风险提示
行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险、新游上线进度不及预期的风险、游戏用户流失的风险、AIGC技术发展不及预期的风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自中国银河证券发布的研究报告：
《【银河计算机】行业点评_政策加码叠加财政发力，信创产业迎来拐点》2024年5月22日
《【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_5月国产游戏版号发放，暑期重点新游将陆续上线》2024年5月21日
分析师/责任编辑：周颖
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
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