【长江研究·早间播报】宏观/电力/地产/计算机

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2024.05.15

宏观 | 于博（金麒麟分析师）

特别国债开启，财政发力提速——财政动态跟踪系列3

当前政府债发行节奏如何？1-4月政府债发行偏慢，政治局会议强调政府债发行要提速。后续政府债供给节奏如何？超长期特别国债将于5月开启发行，平滑发行、节奏拉长，从绝对规模来看，政府债预计将于5月、8月、11月放量，而从同比增量来看，5月、7月或较高。央行如何配合财政发力？特别国债分散发行，对流动性冲击减弱，特别国债分散发行，对流动性冲击减弱，央行或搭配运用多种货币政策工具进行积极配合。特别国债发行对股债影响几何？提振权益市场信心，弱化对流动性冲击，股债均有利好。

风险提示：1. 政策效果不及预期；2. 政府债实际发行节奏与测算有偏差。

摘自：《特别国债开启，财政发力提速——财政动态跟踪系列3》

对外发布时间：2024/05/13

本报告分析师：于博  SAC编号：S0490520090001

电力 | 张韦华（金麒麟分析师）

电力行业2023年年报及2024年一季报综述：业绩兑现预期，公用属性回归

2023年，在煤价大幅回落带来的成本端压力释放的拉动下，电力板块归母净利润同比增长84.40%。2024年一季度行业经营延续修复趋势，行业归母净利润同比增长32.11%。但细分来看，各子行业业绩已经出现一定分化，其中火电板块延续高增，一季度业绩同比增长85.81%，水电也实现了稳健的业绩表现，业绩同比增长15.61%，但新能源发电板块及电网板块业绩分别同比回落21.55%及5.51%。

风险提示：1. 电力供需及政策存在恶化风险；2. 煤炭价格出现非季节性风险。

摘自：《电力行业2023年年报及2024年一季报综述：业绩兑现预期，公用属性回归》

对外发布时间：2024/05/13

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：张韦华  SAC编号：S0490517080003

地产 | 刘义

财务篇：盈利承压，降杠杆依旧为主旋律——房地产行业2023年&2024Q1财报综述

2023年行业仍在调整，供给出清进入尾部阶段，房企整体收入与盈利能力下滑、大幅计提减值拖累业绩，房企严控债务规模，降杠杆成为主旋律，经营端狠抓回款，投资端以销定产，融资端持续分化。行业仍在寻找新均衡，今年以来下行压力加大，政策优化的必要性再次提升；量的急跌阶段正在过去，Q2开始跌幅将逐步收敛。具备信用、效率和成本等优势的龙头房企，有望获取持续的销售与业绩阿尔法。建议关注信用与效率兼具的优质国央企龙头，尤其在融资支持下积极拓展核心城市土储的部分中等规模房企；国央企物业龙头也迎来配置良机。

风险提示：1. 行业需求表现低于预期，销售现金流趋紧；2. 减值压力仍存；3. 毛利率进一步下行。

摘自：《财务篇：盈利承压，降杠杆依旧为主旋律——房地产行业2023年&2024Q1财报综述》

对外发布时间：2024/05/14

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：刘义  SAC编号：S0490520040001

计算机 | 宗建树（金麒麟分析师）

22家中国量子机构被美制裁，量子科技重要性凸显

美国当地时间5月9日，美国商务部工业与安全局（BIS）宣布将37家中国实体纳入出口管制实体清单，其中包括22家量子产业科研机构。中美政府正加大对量子科技的重视程度，在政策大力推动下，我国量子科技产业有望加速发展，带动包括基础光电元器件、量子通信核心元器件、量子通信传输干线、量子系统平台、以及应用层的全产业链发展。建议关注量子科技全产业链，重点关注量子计算及量子通信龙头企业。

风险提示：1. 技术发展不及预期；2. 政策落地不及预期。

对外发布时间：2024/05/14

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：宗建树  SAC编号：S0490520030004

电话会议

近期回放

1

行业：地产&非银&银行时间：2024.05.14

主题：长江金融天天见 - 系列专题交流第56期：房价与股价观点更新

2

行业：电力时间：2024.05.14

主题：新电周周谈【第99期】：居民电价形成及传导机制

3

行业：传媒   时间：2024.05.14

主题：AI黄金档（37） - 国产大模型技术进步，AI搜索场景增长强劲

4

行业：地产&非银&银行   时间：2024.05.13

主题：长江大金融·周一有约107期：政策、监管与银行红利

5

行业：煤炭   时间：2024.05.13

主题：周热点：本轮煤价上涨的持续性如何？

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