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Top stories
明明｜中信证券首席经济学家
S1010517100001
债市启明｜保汇率还是保房价？
现阶段，我国面临汇率和房价的双重压力。考虑到保持人民币汇率稳定是央行的重要职责之一，在美元指数走强的情况下，短期内央行总量货币政策空间预计将较为有限，国内降息的可能较低。对于房价来说，可以因城施策出台结构性政策，进一步降低按揭贷款利率，从而降低房贷的实际利率，支撑房价企稳。
风险因素：国内政策力度超预期变化；经济复苏不及预期；海外主要经济体衰退风险；地缘政治冲突进一步加剧。
陈聪｜中信证券基础设施和现代服务产业首席分析师
S1010510120047
2023年头部物业服务公司纷纷上调分红派息比例，这不仅说明公司治理实质改善，现金牛愿意和市场分享成长，更说明行业经营实质改善，即企业运营性现金流入健康可靠。资本市场高度认可企业提升分红的态度，物业服务上市企业市值和相关开发企业的关联度下降。物业服务行业续约率很高，费率高度稳定，盈利能力稳健，回款质量较好。我们预计，头部物业服务公司有望实现双位数的收入增长和高于收入增速的利润增长，经营性净现金流可能持续大于净利润，股利支付率可能进一步提高。当前板块估值处于低位，我们看好基本面向上、分红持续提升的物业服务公司，一旦基本面良好但分红意愿不足的央企开始重视投资者获得感，预计也将获得市场高度认可。
风险提示：股利支付率提升不及预期的风险；开发行业下行，导致非业主增值服务收入持续萎缩的风险；外拓进展或效果不及预期的风险；部分物业服务公司，报表关联交易减值准备可能尚未计提充分的风险。
徐涛｜中信证券科技产业联席首席分析师
S1010517080003
2023年，全球半导体产业经历长达一整年的低迷，高库存、低需求、投资减、产能降，一直在各个子板块轮动，23Q4新一轮景气周期的曙光显现。我们预计2024年Q2及以后，终端需求逐步开启拉货有望带动相关公司业绩逐季度改善。我们整体看好2024年半导体板块在安全和创新带动下以及行业整体估值修复会带来的投资机会。
风险因素：全球宏观经济低迷风险，下游需求不及预期，创新不及预期，国际产业环境变化和贸易摩擦加剧风险，汇率波动等。
肖斐斐｜中信证券银行业首席分析师
S1010510120057
《非银行支付机构监督管理条例实施细则（征求意见稿）》出台，进一步明确《条例》中重要概念及内涵，细化行政许可（金麒麟分析师）规定，做好《条例》衔接性条款承接，从而保障《条例》落地实施，督促各支付机构依法合规开展业务，有望推动支付行业健康发展。我们认为公司治理更加完善，经营合规要求更高的市场头部支付公司有望受益。
风险因素：支付行业监管与行业政策超预期变化；支付交易规模大幅减少；支付行业竞争加剧。
黄亚元｜中信证券通信行业首席分析师
S1010520040001
液冷｜北京发布算力基础设施实施方案，节能降耗有望加速液冷渗透率提升
2024年4月25日，北京市经济和信息化局、北京市通信管理局发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024-2027年）》，规划目标中提出，新建和扩建智算中心PUE值不超过1.25，推进存量数据中心升级改造，到规划期末所有存量数据中心PUE值均不高于1.35。我们认为降低PUE值将推动液冷技术渗透率的提升。在液冷技术中，冷板式液冷技术在性能与成本之间形成平衡，是现阶段最佳的散热方案。建议关注液冷系统及其核心零部件的投资机会。
风险因素：AI算力发展不及预期；国内相关企业液冷技术进展不及预期；液冷行业竞争加剧；技术方案迭代的风险；成本下降不及预期；贸易风险及出口海外的风险。
Upcoming conferences and events
— 会议与活动 —
生物股份2023年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月26日08:30
宋城演艺2023年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月26日09:00
宝丰能源2024年一季报交流会
2024年04月26日09:00
艾力斯2023年报及2024一季报电话会
2024年04月26日09:30
长阳科技2024年一季报交流电话会
2024年04月26日09:30
德昌股份2023年年报和2024年一季报业绩交流会
2024年04月26日09:30
坤彩科技2023年报暨2024年一季报业绩交流会
2024年04月26日09:30
泓博医药2023年报及2024一季报业绩解读说明会
2024年04月26日10:00
敷尔佳2023年年报暨2024年一季度业绩交流会
2024年04月26日10:00
陕西煤业2023年业绩交流会
2024年04月26日10:00
兰花科创2023年报及2024年一季报交流
2024年04月26日11:00
三诺生物2023年年报业绩交流会
2024年04月26日13:30
居然之家2023年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月26日14:00
杭可科技2023年报&2024年一季报交流会
2024年04月26日14:00
上海合晶年报及一季报交流电话会
2024年04月26日15:00
周大生2023年年报暨2024年一季度业绩交流会
2024年04月26日15:30
金钼股份2023年报暨2024年一季报业绩交流会
2024年04月26日15:30
中粮糖业2023年年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月26日16:00
安徽合力2024年一季报业绩交流会
2024年04月26日19:00
华翔股份2023年及2024年一季度经营情况解读
2024年04月26日19:30
蒙娜丽莎2023年报及2024年一季报业绩交流
2024年04月27日09:00
银都股份2023年年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月28日10:00
艾森股份年报及一季报交流电话会
2024年04月28日14:00
华光环能2023年报业绩交流
2024年04月28日14:00
内蒙华电2023年年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月28日15:00
博实股份2023年年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月28日15:00
温氏股份2023年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月28日15:00
联影医疗2023年年度暨2024年一季度业绩交流电话会
2024年04月28日15:00
芯动联科2024年一季报业绩交流会
2024年04月28日16:00
昌红科技2023年报暨2024年一季报业绩解读说明会
2024年04月28日16:00
晋控煤业2023年报及2024年一季报交流
2024年04月28日16:00
共创草坪2023年年报业绩交流会
2024年04月28日19:00
奥锐特2023年报及2024一季报业绩解读说明会
2024年04月28日19:00
嘉必优2023年年报暨2024年一季度业绩交流会
2024年04月28日20:00
德方纳米2023年报及2024年一季报业绩交流
2024年04月28日20:00
大元泵业2023年报及2024一季报电话交流会
2024年04月28日20:00
2024年04月28日21:00
怡合达2023年年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月29日09:00
中教控股中报业绩交流
2024年04月29日09:00
山东赫达2023年及2024年一季度业绩交流会
2024年04月29日09:00
秋乐种业2023年年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月29日09:30
八亿时空年报交流电话会
2024年04月29日09:30
宝武镁业2023年年报暨2024年一季度业绩交流会
2024年04月29日10:00
道道全2023年年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月29日10:30
开润股份年报业绩交流
2024年04月29日11:00
中孚实业2023年年报暨2024年一季度业绩交流会
2024年04月29日14:00
阿石创年报交流电话会
2024年04月29日14:00
华大九天2023年度暨2024年一季度业绩交流会
2024年04月29日15:00
北方铜业2023年年报暨2024年一季度业绩交流会
2024年04月29日15:00
隆鑫通用2023年报暨2024一季报业绩交流会
2024年04月29日15:00
天奈科技2023年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月29日15:00
东材科技年报及一季报交流电话会
2024年04月29日15:00
2024年04月29日15:30
诺普信2023年年报及2024年一季报业绩交流会
2024年04月29日16:00
东软集团2023年报暨2024年一季报业绩交流会
2024年04月29日19:00
斯达半导2024年一季度业绩交流会
2024年04月29日20:00
老百姓2023年年报及2024一季报业绩交流会
2024年04月29日20:30
中信证券“人工智能与科技制造”论坛暨上市公司交流会
2024年5月9日-10日
中信证券上市公司及国企平台市值管理主题研讨会
2024年5月10日
中信证券&中信银行&中国国际咨询“一路同信”2024年债市策略会（江苏专场）
2024年5月16日
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