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注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商电新 张雷（金麒麟分析师）/陈明雨（金麒麟分析师）/谢金翰（金麒麟分析师）】福莱特（601865）：光伏玻璃供不应求，公司产能持续释放。
【浙商电新 张雷/黄华栋（金麒麟分析师）/杨子伟】华设集团（603018）：国内领先机场设计龙头一体化布局低空基建，数字化积淀深厚空域系统打开增长空间。
【浙商社服 宁浮洁（金麒麟分析师）】小商品城（600415）：平台化引领，数据要素革新，转型综合贸易服务商。
【浙商食饮 杨骥（金麒麟分析师）】中炬高新（600872）：低估值调味品龙二，2024年为国企改革元年，收入和成本双轮驱动公司业绩超预期。
【浙商计算机 刘雯蜀（金麒麟分析师）】Meta发布Llama 3大模型，性能大幅迭代开启新一轮大模型升级迭代周期。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
4月23日上证指数下跌0.74%，沪深300下跌0.7%，科创50下跌0.54%，中证1000下跌0.53%，创业板指上涨0.15%，恒生指数上涨1.92%。
2、行业：
4月23日表现最好的行业分别是美容护理（+2.44%)、食品饮料（+0.95%)、医药生物（+0.88%)、传媒（+0.79%)、计算机（+0.27%)，表现最差的行业分别是有色金属（-4.13%)、钢铁（-2.57%)、煤炭（-2.28%)、建筑材料（-1.8%)、石油石化（-1.69%)。
3、资金：
4月23日全A总成交额为7791.33亿元，北上资金净流出29.97亿元，南下资金净流入23.04亿港元。
02 重要推荐
【浙商电新 张雷/陈明雨/谢金翰】福莱特（601865）公司深度：玻璃龙头技术引领，降本增效优势突出
1、电新-福莱特（601865）
2、推荐逻辑：
玻璃环节供给有限，公司新增产能持续落地。
1）超预期点：
玻璃供给紧张超（金麒麟分析师）预期；公司产能建设进度超预期。
2）驱动因素：
盈利超预期；出货超预期。
3）盈利预测与估值：
预计2024-2026年公司营业收入为27808.75/33103.84/37758.54百万元，营业收入增长率为29.20%/19.04%/14.06%，归母净利润为3807.05/4969.25/6205.75百万元，归母净利润增长率为37.95%/30.53%/24.88%，每股盈利为1.62/2.11/2.64元，PE为15.2/11.7/9.3倍。
3、催化剂：
玻璃涨价。
4、风险因素：
光伏需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。
报告日期：2024年4月23日
报告详情：
【浙商电新 张雷/黄华栋/杨子伟】华设集团（603018）公司深度：交通与机场设计咨询龙头，低空新基建与空域管理先行军
1、电新-华设集团（603018）
2、推荐逻辑：
国内领先机场设计龙头一体化布局低空基建，数字化积淀深厚空域系统打开增长空间。
1）超预期点：
积累的基建和数字化能力带来的低空订单收入超预期。
2）驱动因素：
基建领域一体化布局带来收入超预期。
3）目标价格，现价空间：
目标价格16.34元/股，现价空间71.97%。
4）盈利预测与估值：
预计2024-2026年公司营业收入为5743.95/6287.52/6859.22百万元，营业收入增长率为7.30%/9.46%/9.09%，归母净利润为744.76/810.97/906.82百万元，归母净利润增长率为6.72%/8.89%/11.82%，每股盈利为1.09/1.19/1.33元，PE为8.72/8.01/7.16倍。
3、催化剂：
低空基建或者空管项目订单落地，江苏各省市低空规划建设超预期；公司省外订单超预期。
4、风险因素：
低空经济基础设施建设不及预期的风险；基建相关政策支持不及预期的风险；应收账款发生坏账损失风险；控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风险；盈利预测和估值结果与实际偏离的风险。
报告日期：2024年4月23日
报告详情：
【浙商社服 宁浮洁】小商品城（600415）公司深度：平台化引领，数据要素革新，转型综合贸易服务商
1、社服-小商品城（600415）
2、推荐逻辑：
义乌商贸市场景气度超2019同期水平，主营业务迎来强复苏。Chinagoods和义支付等综合服务产品是公司业务的跨越式升级，形成数字交易闭环。
1）超预期点：
市场认为公司属性偏商业地产，主业经营成长性偏弱，Chinagoods、义支付业务等偏早期，盈利贡献少。我们则认为公司受益于一带一路、1039贸易和义乌的产业集聚，优质铺位供不应求，经营收益有望提升。此外公司的可租赁面积不断扩容：旧区盘整+二区东招商积极，2025年10月将落地的全球数贸中心贡献增量；Chinagoods和义支付是公司转型贸易综合服务商的重要一环，进一步赋能商户经营，解决商户在物流、仓储、运营、交易、支付上的痛点，形成数字化的闭环，增加新的变现渠道，打开长期增长中枢。
2）驱动因素：
Chinagoods GMV超预期，商铺二级市场规模和价格增长超预期，跨境人民币支付交易量超预期。
3）盈利预测与估值：
预计2024-2026年公司营业收入为16756.97/20113.92/23543.04百万元，营业收入增长率为48.30%/20.03%/17.05%，归母净利润为2994.04/3047.42/4158.17百万元，归母净利润增长率为11.88%/1.78%/36.45%，每股盈利为0.55/0.56/0.76元，PE为15.53/15.26/11.18倍。
3、催化剂：
一季报业绩超预期。
4、风险因素：
地缘政治风险；项目进展风险；宏观经济波动风险。
报告日期：2024年4月23日
报告详情：
【浙商食饮 杨骥】中炬高新（600872）公司点评：三年再造一个新厨邦，2024年蓄势腾飞
1、调味品行业-中炬高新（600872）
2、推荐逻辑：
中炬高新为低估值调味品龙二，24年为国企改革元年，收入和成本双轮驱动公司业绩超预期。
1）超预期点：
必选消费韧性仍强，作为传统调味品龙二，2024年公司业绩就有望超预期。短期驱动因素主要在于：收入端高毛利和主销单品占比上升-->产品结构升级-->毛利上升超预期，叠加成本端直接采购成本和原料成本的下降，共同驱动公司业绩超预期。
2）驱动因素：
①收入端：产品结构升级毛利上升超预期。
公司23Q4提出新的产品策略、进行产品体系改革。2024Q1主销品占比回升，高毛利新品减盐酱油发货动销超预期，共同驱动产品结构升级和毛利率上升超预期。
②成本端：直接采购成本和原料成本下降超预期。
23Q4公司重新对供应商进行招标，将数量过剩且质量参差不齐的供应商进行优胜劣汰考核，缩减为几家长期核心供应商，直接采购成本有望实现较大幅度降低，叠加原材料成本下行开始兑现，24Q1起公司毛利率有望持续改善。
3）盈利预测与估值：
我们预计 2024-2026 年公司营业收入增速分别为12.32%/17.64%/20.20%；归母净利润增速（23年剔除土地诉讼费用冲减影响）分别为25.21%/33.16 %/30.63%；对应PE 为27/21/16倍。
3、催化剂：
报表业绩验证、少数股东权益回收、房地产业务剥离。
4、风险因素：
食品安全风险、改革效果不及预期或竞争加剧风险、原材料成本波动风险。
报告日期：2024年4月22日
报告详情：
03 重要点评
【浙商计算机 刘雯蜀】Llama3重磅发布，关注近期国内外大模型密集迭代升级
1、主要事件：
Meta发布Llama3大模型。
2、简要点评：
相比于Llama2模型，Llama3在多项性能上实现大幅度提升，有助于AI+行业应用生态加速构建。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
建议关注：科大讯飞、金山办公、同花顺、恒生电子、彩讯股份、云从科技、万兴科技、昆仑万维、国投智能、润达医疗、拓尔思、海天瑞声、虹软科技、焦点科技、宇信科技、通达海、福昕软件、佳发教育、格灵深瞳、云天励飞。
2）催化剂：
国内外大厂发布新版本大模型；AI+行业应用产品发布。
3）投资风险：
AI技术迭代不及预期的风险；AI商业化产品发布不及预期；政策不确定性带来的风险；下游市场不确定性带来的风险。
报告日期：2024年4月22日
报告详情：
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