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事件：
4月16号中大力德发布2023年年报。2023年公司实现营业收入10.86亿元，同比增长20.99%；实现归母净利润0.73亿元，同比增长10.22%；实现扣非后归母净利润0.56亿元，同比增长12.17%。2023Q4，实现营业收入2.64亿元，同比增长15.50%，环比Q3下降6.43%；实现归母净利润0.16亿元，同比下降33.38%，环比Q3下降34.21%；实现扣非后归母净利润0.11亿元，同比下降43.66%，环比Q3下降48.77%，Q4利润端有所承压。
分产品来看，智能执行单元收入增长较快，23年实现营业收入4.85亿元，同比增长57.89%；减速电机实现营业收入3.43亿元，同比下降8.19%；精密减速器实现营业收入2.40亿元，同比增长18.33%；其他业务实现营业收入0.13亿元，同比增长15.30%；配件实现营业收入565万元，同比增长69.56%。
点评：
业绩符合预期，产品结构升级，延伸布局机电一体化
公司2023年业绩基本符合预期。公司重视自主研发和技术创新，2021-2023年研发费用率分别为5.48%/5.94%/6.45%，保持较高研发投入水平。公司前瞻性布局“减速器+电机+驱动器”一体化产品架构完美契合了人形机器人市场对于小型化、集成化及一体化产品的诉求。通过整合核心零部件系统，围绕工业自动化和工业机器人，公司形成了减速器+电机+驱动一体化的产品架构，推出“精密行星减速器+伺服电机+驱动”一体机、“RV 减速器+伺服电机+驱动”一体机、“谐波减速器+伺服电机+驱动”一体机等模组化产品，实现产品结构升级。
机器人释放行业增量，减速器等工控部件进口替代加速
《〈中国制造 2025〉重点领域技术路线图》提出：到2025年，形成完善的机器人产业体系，自主品牌工业机器人国内市场占有率达到 70%以上，国产关键零部件国内市场占有率达到 70%。动力传动与运动控制行业作为关键核心环节，将充分受益于国产替代进程。我国精密减速器、减速电机、伺服电机、驱动器等产品的进口替代过程已然加速。
风险提示：工业机器人市场复苏不及预期；人形机器人产业化进展不及预期；精密减速器行业市场竞争加剧。
发布日期：2024-04-17
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