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4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，阐释9个方面问题，并且由于2004年、2014年曾经出台过类似文件，被称为“新国九条”。它能够带来一波气势如虹的上涨行情吗？
首先，我国股市经过去年下半年大幅调整，暴露了一些亟待解决的问题，出台系统性治理措施十分必要。
发展好资本市场，首先要弄清楚该在哪些方面用力，如何形成整体合力；要避免被一时的、表面的成绩所干扰，忽略系统性生态平衡。股票发行注册制走深走实，关键是市场化、法治化，发行主体、监管部门、中介机构都要坚持实实在在定价、反对各种无节制套现、杜绝非法利益输送，不能让IPO成为高价套现游戏。对违法违规、侵害其他市场主体利益和市场整体利益的企业、机构和个人要依法惩处。
笔者曾在《如何进一步提高中国资本活跃度》中强调，“提高上市公司质量既包括提高新上市公司的质量，也包括提高已有上市公司的质量”，要围绕这个主题采取一系列措施。“新国九条”对此给予明确回应，在IPO环节，提出“提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准”“提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面”“强化新股发行询价定价配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象”；在持续监管方面，强调“加强信息披露和公司治理监管。构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为”“督促上市公司完善内控体系”。可以说，股市中的所有违法违规和侵权问题都与上市公司质量和真实性有关。有关机构、企业甚至地方政府为了短期利益，相互配合造假套利情况比较突出，牢牢盯住上市公司质量这条主线、依法严格监管，是提振股市信心、提升市场价值的唯一路径。
“新国九条”把加强监管放在首位，强调防范风险，从上市公司、行业机构、交易机制、长线资金供给、外围改革环境等方面作出部署，体现了系统性思维，回应了市场关注的重点难点问题，有助于匡正认识，提升市场公平与效率，激发市场发展活力。
第二，消化前期积累的问题、校正市场行为偏差需要一个过程，行情走势“先修复、再深化”是主旋律。
客观讲，我国股市积累下一系列难题，有多方面原因，包括监管理念、市场主体博弈理念、执法环境和执法实践都存在短板。“新国九条”延续了前两个“国九条”的叫法，但内涵发生重大变化，把加强监管放在首位就是标志。要通过严格依法监管，引导上市公司、中介机构、机构投资者硬起来，强化各类主体的行业功能，而不是只追求短期的利润。因为不重视功能建设，各主体就会过于追求短期利润，甚至追求“短期套现”。
除了上市公司发行和再发行环节，还要对上市公司大股东、中介机构、地方政府、交易场所的行为加强规范。对量化交易、融资融券、衍生品交易等交易机制也要完善，避免形成制度上的合成谬误、制度上的风险漏斗。上市公司退市渠道要多元化，退市过程中须保护普通投资者权益。也要提高广大散户投资者的价值投资意识，发挥散户对市场机制的监督作用。即使短线投资者，也要认识到，不盯住上市公司基本面是有风险的。要鼓励中小投资者对上市公司的不当行为进行抵制、举报和必要的斗争。群众眼里不揉沙子，股市就更有希望。
笔者认为，实现这样一种良性市场生态，还需要一个过程。消化质量较差的存量上市公司，无论是资产置换，还是缩股、回购股份，还是并购重组，都不可能一蹴而就，但一定要坚持做下去。随着按质论价的市场风气上升，大盘指数也会逐步修复。这种趋势巩固一段时间后，稳定上涨的行情就会来临。（首发《环球时报》）
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