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来源：凯瀚财经
本周（2月26日-3月1日）是8月27日提出“合理把握IPO、再融资节奏”“阶段性收紧IPO节奏”后的第25周。本系列基于不信谣、不传谣的原则，只根据历史数据，汇报各周IPO节奏的真实情况。大家可以结合半年多来的情况，判断目前真实的IPO节奏。
一、IPO
本周继续有2个项目注册生效。这样，827新政以来，除第21周是1个项目注册生效外，其余各周均是2个。
827新政以来，一共有49个项目注册生效，其中主板24家，科创板8家，创业板17家。
如果考虑北交所的情况，827新政以来，北交所有27个项目注册生效，确实超过了其他板块，但这其中有一半是2023年9-10月的。2024年以来，北交所有5个项目注册生效，节奏也有所放缓。由于目前北交所排队项目较少，所以审核周期比其他板块是有优势的，但如果上半年很多项目转道北交所，审核周期可能会迅速变长。
我们认为，在投资和融资之间，舆论和政策都明显偏向投资的情况下，无论是审核尺度还是批文节奏，不同交易所之间都不太可能存在制度套利机会。
本周无项目上会。根据预告，下周也无项目上会。
本周北交所无项目上会。根据预告，下周也无项目上会。
这样，春节长假后将连续三周没有项目上会，这是IPO常态化以来从来没有出现过的情况。作为对照，2022年春节后前三周有26个项目上会，2023年也有10个。
我们只能告诉大家发生了什么，但为什么会这样，那就不知道了。
本周终止审查项目8个，比上周增加6个。827新政以来，本周终止审查项目处于较多水平，而且和以前相比，本周大部分项目看不出明显硬伤，难以判断撤回原因。
科利德主要从事电子特种气体及半导体前驱体材料的研发、生产和销售。公司2021年净利润只有1,970万元，2022年增加到3,277万元，绝对水平仍然较小，且增加部分主要由新增第一大客户贡献。问询中对该客户合作当年就成为第一大客户的合理性进行了重点关注。这其实是科创板不少项目的尴尬之处，就是它规模实际上比北交所的项目还小，只能靠论证硬科技冲击科创板，如果科创属性不是特别突出，后面会发现没有地方可以上市了。
安凯特主要从事电解设备及其关键部件的研发、生产及销售，公司曾于2020年11月通过创业板审核，但在过会后被发现公司部分废旧电极网处置收入进入了实际控制人个人卡，而被交易所出具了监管函并撤回。本次改为申报上交所主板，但2023年1-6月净利润仅2,675万元。
值得注意的是，安凯特前次申报时，整个审核过程都没有关注废旧电极网处置收入的完整性问题。过会后是如何暴露的呢？公开渠道没有说法，但猜测是举报或税务稽查发现。不管怎样，拟上市公司还是要配合中介机构的要求进行整改，不要抱侥幸心理。废料销售进老板个人口袋，在实践中是非常常见的事情，不上市当然无所谓；但是要上市，公司和个人就必须划清界限。在目前的监管环境下，因为内控问题撤回而二次申报的难度急剧增加，不能因小失大。
昆仑联通是一家IT基础架构解决方案提供商。从披露文件看，没有发现什么硬伤，就是净利润虽然有接近9,000万，但比同行业上市公司还是差太多，行业地位不太突出。
晶讯光电从事液晶显示产品的研发、设计、生产和销售，其单色液晶显示产品生产规模、销量、收入连续三年位居全国第一。从披露文件看，没有发现什么硬伤，问询中最关注的是业务发展空间、行业地位、是否产能过剩等持续经营能力相关问题。
百图股份主要从事先进无机非金属导热粉体材料的研发、生产及销售，在我国球形氧化铝导热粉体市场占有率达36%。从披露文件看，没有发现什么硬伤。公司2020年9月发生了控制权变更，此后董事、高管也相应进行了较大调整，问询中关注了报告期内控制权和团队的稳定性。
华菱电子从事热敏打印头研发、生产、销售及技术服务。从审核问询看，撤回原因可能与控制权认定有关。公司前三大股东分别为员工持股平台（33.95%）、上市公司新北洋（26.80%）、新北洋的第一大股东北洋集团（21.30%）。公司认为自己无实际控制人，问询中进行了关注。另外，公司员工持股平台原来存在较为严重的代持情况，20余名合伙人实际替700余名员工代持股份，后来虽然进行了还原，但仍无法解决申报前股东人数超200人但未在三板挂牌时进行说明的瑕疵。
时代装饰主要从事住宅精装修等建筑装饰业务，主要客户包括华润、万科、保利、中海等。公司曾于2018年1月上会被否。2023年1-6月，公司净利润仅2,120万元，对主板来说确实太小了，而且未来看不到什么增长的希望。对于有的行业来说，可能错过了就再也没有上市机会了。
思索技术主要从事连接器及其组件的研发、生产和销售。公司2023年12月28日才受理，收到问询后未回复即撤回，是所有撤回项目中申报最晚的。公司2022年营业收入3.1亿元，不知道是不是因为2023年营业收入不到3亿元了。
总体来看，827新政以来，一共有136个IPO项目撤回。
本周新增提交注册项目1家。
二、关于上一篇
上周的文章是本系列阅读量最大的一篇，当然原因不是因为写得好，其实从专业角度看，比上周写得好的有很多，但是没人看。
上一篇能有这么多人来看，主要原因是我们这行本来口碑就很差，827新政以来，更加被二级市场、舆论和专家口诛笔伐，已经沦为过街老鼠，无论是社会声誉还是经济效益基本上都到了这个行业诞生以来的最低谷，大家心里都比较压抑。但除了在小红书上面晒工资条的极少数以外，大家平时都比较低调，没有渠道澄清行业外对这个行业的一些误解。所以上一篇出来后，转发量就比较大，其实不代表同意里面的具体内容。
在目前的互联网环境下，由于平台的内容分发算法的不断完善，每个人只能接收到符合自己价值观的内容。久而久之，大多数人就会被困在平台给自己建造的信息茧房中，看到与自己观点一致的内容，而对与自己观点不一致的内容，天然是抵触的。说服一个成年人本来就难，现在就更难了。
所以上一篇后面的留言，也是来自一级市场的赞同，来自二级市场的反对，实际上没有起到、也不可能起到澄清的作用。
尽管股权投行业务工作地点长年就在各种工业区，在金融行业的各个细分业务中，是最贴近实体经济、也是最直接为实体经济解决问题的（银行信贷、风险投资、债权投行也去工厂，但时间没那么长，其他业务基本上就长年在金融CBD里面上班了），但在金融行业外部看，你毕竟还属于纸醉金迷的金融行业，要批斗；在金融行业内部看，你是导致二级市场兄弟亏损的罪魁祸首，也要批斗，里外不是人。所以一级市场的各位，还是只能背着一口大锅，负重前行。
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