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【浙商电新 张雷（金麒麟分析师）/黄华栋（金麒麟分析师）】通合科技（300491）：国内充电模块领先企业，海外充电模块业绩超预期。
【浙商宏观 李超（金麒麟分析师）/张迪（金麒麟分析师）】PMI春节特征显著，制造业景气度小幅回落，节后有望回升。
【浙商固收 覃汉/汪梦涵】3月前三周资金面风险不大，季末警惕扰动，近期可适度关注3M以内品种的机会。
01 重要推荐
【浙商电新 张雷/黄华栋】通合科技（300491）公司深度：国内充电模块领先企业，海外业务拓展加速
1、电新-通合科技（300491）
2、推荐逻辑：
国内充电模块领先企业，进军海外全球市占率有望快速提升。
1）超预期点：
海外充电模块业绩超预期。
2）驱动因素：
产品、价格优势驱动推广超预期。
3）目标价格，现价空间：
28.40元/股，45.20%。
4）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为968.02/1652.78/2839.65百万元，营业收入增长率为51.45%/70.74%/71.81%，归母净利润为95.52/163.54/267.19百万元，归母净利润增长率为115.45%/71.21%/63.38%，每股盈利为0.55/0.94/1.54元，PE为35.64/20.82/12.74倍。
3、催化剂：
国内市场大客户招标中标，海外市场产品验证及客户开拓取得突破。
4、风险因素：
国内充电桩、充电站投建不及预期的风险；国际贸易政策变动影响出口/出海进程风险；市场竞争加剧导致毛利率下降的风险。
报告日期：2024年3月2日
报告详情：
02 重要观点
【浙商宏观 李超/张迪】2月PMI：春节影响显著，节后有望回升——宏观专题研究
1、所在领域：宏观
2、核心观点：
PMI春节特征显著，制造业景气度小幅回落，服务业景气度显著改善。
1）市场看法：
PMI季节性回落。
2）观点变化：
随着节后开工率回升，1万亿元增发国债、PSL等稳增长工具有望陆续形成实物工作量，对于一季度经济增长形成一定支撑。
3）驱动因素：
稳增长工具渐次发力。
4）与市场差异：
对于一季度GDP判断更加乐观。
3、风险提示：
消费者信心恢复不及预期；政策落地不及预期。
报告日期：2024年3月1日
报告详情：
【浙商固收 覃汉/汪梦涵】债券市场专题研究：1-2月资金面复盘兼论3月资金面推演
1、所在领域：固收
2、核心观点：
假设3月无特别国债以及大规模特殊再融资发行，则政府债融资压力有限，对应3月前三周资金面压力不大，最后一周按照季节性规律，有资金利率波动以及资金面分层加剧风险，同业存单部分，较高的资金利率水平限制了收益率继续大幅下行的空间，近期可适度关注3M以内品种的机会。
1）市场看法：
资金面或有风险。
2）观点变化：
三月资金面压力不大。
3）驱动因素：
对央行近期操作以及政府债融资分析。
4）与市场差异：
流动性微观细节以及同业存单思考。
3、风险提示：
货币政策操作思路发生转变；外汇占款以及信贷投放超预期；政府债融资与原计划并不相符；同业存单净融资超预期。
报告日期：2024年3月2日
报告详情：
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