【开源食饮】茅台特别分红强化价值属性,东鹏新品重点关注——行业周报

【开源食饮】茅台特别分红强化价值属性,东鹏新品重点关注——行业周报
2023年11月26日 20:23 市场资讯

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心观茅台分红提振信心,东鹏品类扩张逻辑强化

11月20日-11月24日,食品饮料指数涨幅为1.0%,一级子行业排名第5,跑赢沪深300约1.8pct,子行业中零食(+3.6%)、肉制品(+3.1%)、软饮料(+3.1%)表现相对领先。本周茅台公布特别分红方案,每股派发现金红利19.1元,已经连续两年特别分红。目的一是通过分红来积极回报股东,同时也有助于进一步防范地方金融风险;二是提振白酒行业以及资本市场信心。茅台公告提高出厂价后,市场价格经历短暂波动后迅速稳定,市场价盘并未引起太大变化。当前多数酒企全年任务完成较好,目前进入到2024年目标制定阶段,我们判断2024年酒企目标仍以稳健为主,营收增速可能与2023年相当。在行业弱复苏的背景下,白酒仍会面临分化特点,高端白酒与区域龙头可能仍然占优。

年内饮料市场表现较好,根据前三季度财报可推算出东鹏饮料大概率完成2023财年即定目标。分区域来看,两广地区增速较低,其他大部分区域均有不错增长。当前渠道库存较低,2024年财年有望轻装上阵。目前销售节奏提前,11-12月有望实现产销两旺。公司已加大新品推出力度,除现有的电解质水、东鹏大咖等产品之外,公司调整新品推广思路,从体感产品扩大到风口产品,新品如无糖茶、大容量茶饮等。其中无糖茶仍主打性价比,值得持续观察。年内新品电解质水动销良好,市场反馈积极。我们认为东鹏饮料当前销售势头较好,2024年有望继续实现高增,可重点关注

推荐组泸州老窖贵州茅台甘源食品中炬高新

(1)泸州老窖:激励机制完善后公司动能提升,数字化营销体系更加完善。2023年低度国窖与腰部产品放量,全年业绩确定性较强,(2)贵州茅台:三季报业绩基本符合预期。公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,提价后动能释放,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(3)甘源食品:三季度业绩超预期,年内营收仍保持较快增长,零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量,叠加棕榈油价格同比回落,预计年内业绩弹性较大。(4)中炬高新:三季报业绩略超预期,新任管理层到位,公司内部机制理顺,调味品业务走向正轨,未来经营改善可期

风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。

1. 每周观点茅台分红提振信心,东鹏品类扩张逻辑强化

11月20日-11月24日,食品饮料指数涨幅为1.0%,一级子行业排名第5,跑赢沪深300约1.8pct,子行业中零食(+3.6%)、肉制品(+3.1%)、软饮料(+3.1%)表现相对领先。本周茅台公布特别分红方案,每股派发现金红利19.1元,已经连续两年特别分红。目的一是通过分红来积极回报股东,同时也有助于进一步防范地方金融风险;二是提振白酒行业以及资本市场信心。茅台公告提高出厂价后,市场价格经历短暂波动后迅速稳定,市场价盘并未引起太大变化。当前多数酒企全年任务完成较好,目前进入到2024年目标制定阶段,我们判断2024年酒企目标仍以稳健为主,营收增速可能与2023年相当。在行业弱复苏的背景下,白酒仍会面临分化特点,高端白酒与区域龙头可能仍然占优。

   年内饮料市场表现较好,根据前三季度财报可推算出东鹏饮料大概率完成2023财年即定目标。分区域来看,两广地区增速较低,其他大部分区域均有不错增长。当前渠道库存较低,2024年财年有望轻装上阵。目前销售节奏提前,11-12月有望实现产销两旺。公司已加大新品推出力度,除现有的电解质水、东鹏大咖等产品之外,公司调整新品推广思路,从体感产品扩大到风口产品,新品如无糖茶、大容量茶饮等。其中无糖茶仍主打性价比,值得持续观察。年内新品电解质水动销良好,市场反馈积极。我们认为东鹏饮料当前销售势头较好,2024年有望继续实现高增,可重点关注

2.  市场表现:食品饮料跑赢大盘

 11月20日-11月24日,食品饮料指数涨幅为1.0%,一级子行业排名第5,跑赢沪深300约1.8pct,子行业中零食(+3.6%)、肉制品(+3.1%)、软饮料(+3.1%)表现相对领先。个股方面,一鸣食品惠发食品华统股份涨幅领先;莲花健康佳禾食品养元饮品跌幅居前。

3.上游数据:部分农产品价格涨幅收窄

 11月23日,GDT拍卖全脂奶粉中标价3027美元/吨,环比+1.5%,同比-10.9%,奶价同比下降。11月15日,国内生鲜乳价格3.7元/公斤,环比-0.3%,同比-10.4%。中短期看国内奶价已在高位有回落。

 10月27日,生猪价格15.3元/公斤,同比-35.4%,环比-3.4%;猪肉价格21.2元/公斤,同比-36.1%,环比-0.6%。2023年9月,能繁母猪存栏4240.0万头,同比-2.8%,环比-1.3%。2023年9月生猪存栏同比-0.4%。当前看猪价上行趋势持续。2023年11月18日,白条鸡价格17.7元/公斤,同比-6.7%,环比-0.9%。

 2023年10月,进口大麦价格291.9美元/吨,同比-23.6%。2023年10月进口大麦数量122.0万吨,同比+258.8%。受益于澳麦双反政策取消,进口大麦数量回升,平均价格持续下降,啤酒企业原料成本有望得到缓解。

 11月24日,大豆现货价4889.0元/吨,同比-10.7%。11月15日,豆粕平均价格4.5元/公斤,同比-17.4%。预计2023年大豆价格可能走高。

 11月14日,柳糖价格7230.0元/吨,同比+26.0%;11月17日,白砂糖零售价格11.4元/公斤,同比-0.5%。长期看全球白糖进入增长期间,白糖价格可能在高位偏弱运行。

4.业数据新闻:泸州老窖黑盖召开2024年上海市场开门红会战

11月19日,迎驾贡酒数字化循环经济产业园项目开工。据了解,迎驾贡酒数字化循环经济产业园项目总投资62亿元,其中固定资产投资50.68亿元。项目占地面积700亩,位于霍山县经济开发区西部,主要以数字化生产和循环化综合利用为导向,采用大数据收集并指导生产,实现过程控制和终端智能化生产。预计2027年全面建成,投产后可年新增4万吨原酒产能,20万吨储酒能力,提供就业岗位近1000个(来源于微酒)。

    11月22日,三得利控股有限公司宣布,由于供不应求,公司将从2024年4月1日开始将响(Hibiki)、山崎(Yamazaki)等19款日产威士忌产品的价格上调20%至125%。这是自2022年4月以来响和其他一些威士忌产品首次涨价(来源于微酒)。

    近日,泸州老窖黑盖上海市场2024年开门红会战启动会议在捷强公司召开。泸州老窖方提出:要聚焦终端,盘活复购,借助餐饮渠道宣传品鉴黑盖;要确保会战政策的落地执行,做好严格把控;要双线做品牌推广,从事件、地方营销两个方向做好推广;黑盖团队全体参与会战,每个成员都是营销战士(来源于微酒)。

5.备忘录:关注安井食品股东大会

下周(11月27日-12月4日)将有6家公司召开股东大会。

6. 风险提示

宏观经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动风险、消费需求复苏低于预期等。

研报发布机构:开源证券研究所

研报首次发布时间:2023.11.26

开源食品饮料团队:

张宇光:15814062021

证书编号:S0790520030003

方  勇:18320770836

证书编号:S0790520100003

逄晓娟:15253166077

证书编号:S0790120040011

叶松霖:13008829196

证书编号:S0790120030038

陈钟山:18602156078

证书编号:S0790120070045

张恒玮:19117250984

证书编号:S0790122020008

特别声明

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