炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商金属新材料 施毅】神火股份（000933）：煤铝周期共振，公司位于成本曲线左侧，有望迎来α与β共振。
【浙商策略 王杨/陈昊】展望2024年，补库有望延续，重视主题投资机会发酵；若库存周期修复节奏放缓，关注高股息策略。
【浙商医药 孙建/王帅/司清蕊/刘明/郭双喜】2024年血液制品、中药、化学制剂、医疗设备耗材、CXO均在较大的预期差和较好景气边际变化。
【浙商电子 蒋高振/吴若飞】周期复苏叠加终端创新，消费电子2024年消费电子领域有望全面回暖。
【浙商金属新材料 施毅】我们认为当前锂板块已处于底部区间，板块或将迎来投资机会。
内容详情
01 重要推荐
【浙商金属新材料 施毅】神火股份（000933）公司深度：煤铝资源崛起
1、金属新材料-神火股份（000933）
2、推荐逻辑：
电解铝进入上行周期，公司手握新疆成本优势+云南低碳优势，有望实现α与β共振；煤价底部中枢向上，价格回暖，公司所产煤炭煤质优秀，随着梁北煤矿改扩建与刘河煤矿扩储逐步推进，有望迎来量价齐升。
1）超预期点：
煤铝周期有望迎来共振，电解铝供需格局趋紧，煤炭初现底部回弹趋势。
2）驱动因素：
铝价或煤价上涨。
3）目标价格，现价空间：
预计2024年神火股份合理市值为601亿元，对应股价27元，相较于当前有70%空间。
4）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为37609/43720/49665百万元，营业收入增长率为-11.93%/16.25%/13.60%，归母净利润为5604/7100/8189百万元，归母净利润增长率为-25.98%/26.70%/15.33%，每股盈利为2.49/3.15/3.64元，PE为6.30/4.97/4.31倍。
3、催化剂：
电解铝价格上涨，煤价或能源上涨，政策推动需求上升。
4、风险因素：
电解铝需求不及预期，云南限电限产情况超预期，安全生产等风险，铝箔市场竞争超预期，产能投产不及预期。
报告日期：2023年11月18日
报告详情：
02 重要观点
【浙商策略 王杨/陈昊】2024年权益策略展望：守正出奇——A股策略年度
1、所在领域：策略
2、核心观点：
1）市场看法：
结合2023年9月数据，名义库存周期或已进入温和主动补库阶段。
2）观点变化：
展望2024年，前期温和补库有望延续，此阶段重视主题投资机会的发酵；假设后续库存周期修复节奏阶段放缓，可关注高股息策略的配置性价比。
3）驱动因素：
库存周期维度，结合2023年9月数据，库存周期或迎来温和主动补库存阶段。
微观流动性维度，展望2024年，资金流入方面中长期资金、指数ETF等有望成为亮点，资金流出方面减持压力或有所缓解，预计2024年股市微观流动性有所改善。
4）与市场差异：
大势研判：或震荡修复；行业比较：补库存线索；
守正之道：高股息策略；出奇之道：主题的机会。
3、风险提示：
历史规律统计有效性下降；产业进展不及预期；公司分红力度不及预期。
报告日期：2023年11月16日
报告详情：
【浙商医药 孙建/王帅/司清蕊/刘明/郭双喜】医药生物年度行业策略报告：蓄力，破局
1、所在领域：医药
2、核心观点：
2024年血液制品、中药、化学制剂、医疗设备耗材、CXO均在较大的预期差和较好景气边际变化。
1）市场看法：
对于2024年医药投资主线把握不清。
2）观点变化：
复盘2023年度策略《拥抱新周期》，大部分细分领域仅存在阶段性行情，特别是中药、创新药、CXO等，主线性机会不多，但创新性较强的药械个股依然表现不错。
3）驱动因素：
宏观层面，2024年医改持续深化，特别是医疗环节成为重点，医保监管水平持续提升以应对收支紧缩趋势，医药行业进入供给侧改革新阶段（需求量增，结构调整）；行业基本面层面，2024年各细分领域进入经营效率改善的周期，创新药械、诊疗复苏下的服务/药店、医药配套等环节迎来更好发展窗口，创新产品持续商业化、产能释放（CXO、血液制品）带来更快的增长窗口。
4）与市场差异：
我们首推血液制品、中药、化学制剂、医疗设备耗材、CXO为2024年投资五大方向。
3、风险提示：
新品类的价格政策超预期；贸易摩擦影响订单不确定性；医疗环节政策推进导致产品放量低于预期的风险。
报告日期：2023年11月16日
报告详情：
【浙商电子 蒋高振/吴若飞】电子年度行业策略报告：AI由云入端，IC先进突破
1、所在领域：电子
2、核心观点：
我们全面看多2024年电子行业的板块行情！周期复苏叠加终端创新，2024年消费电子领域有望全面回暖。
1）市场看法：
市场对消费电子景气度复苏的持续性存疑。
2）观点变化：
我们全面看多2024年电子行业的板块行情！周期复苏叠加终端创新，2024年消费电子领域有望全面回暖。国产替代方面，2024年晶圆厂资本开支重回增长轨道，亦有望推动设备/零部件需求复苏。
3）驱动因素：
周期复苏、终端创新。
4）与市场差异：
我们全面看多2024年电子行业的板块行情！周期复苏叠加终端创新，2024年消费电子领域有望全面回暖。
3、风险提示：
终端需求复苏不及预期的风险、新产品发布或销售不及预期的风险、晶圆厂扩产不及预期、国产替代进度不及预期的风险等。
报告日期：2023年11月17日
报告详情：
03 重要点评
【浙商金属新材料 施毅】有色金属行业专题：2023锂行业成本曲线
1、主要事件：
锂矿板块自2021年9月阶段性达到历史高点以来，回撤幅度已超50%，而锂价则已从2022年历史高点回落超70%。
2、简要点评：
2023锂行业成本曲线——90分位约7万元/吨。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
我们认为当前锂板块已处于底部区间，待商品价格进一步调整，逐步向成本端靠近，以消化供给释放所带来的产能压力。板块或将迎来投资机会。
2）催化剂：
锂价触底。
3）投资风险：
成本测算误差风险、产量预测误差风险、数据口径误差。
报告日期：2023年11月16日
报告详情：
法律声明及风险提示
我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
