安信研究|晨会在线20231120|基金_新浪财经

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◆【策略-林荣雄】爱在深秋：反弹怎么越来越没劲？

◆【策略-林荣雄】向创新要增长！向科创100要收益！——科创100指数投资价值分析

◆【农业-冯永坤】白羽鸡拐点将近，产能下行趋势已现

◆【固收-池光胜】银行保险外资增利率减信用，广义基金全面减持——10月托管数据点评

◆【环保-周喆】蓝天燃气：分红回报规划落地，彰显长期投资价值

◆【家电-张立聪】Q3收入增长提速，外销高景气兑现

◆【固收-池光胜】经济动能趋缓，债市继续修复

行业周报

◆【有色-覃晶晶】美联储本轮加息或已结束，静待国内支持政策发力

◆【医药-马帅】新药周观点：恒瑞医药研发日活动成功举办，多方面彰显创新研发实力

◆【环保-周喆】公共车辆电动化第一批试点启动，关注新能源环卫车渗透率提升

◆【公用-温晨阳】八部门启动公共车辆全面电动化试点，V2G等新技术需求有望加速兑现

◆【煤炭-周喆】10月供给回落，旺季支撑电煤需求

◆【金工-杨勇】基金跟踪周报：资金流入超大盘风格ETF，基金增仓医药

◆【策略-林荣雄】爱在深秋：反弹怎么越来越没劲？

报告发布日期：2023-11-19

■本周上证指数上涨0.51%，沪指维持站上3000点，两市成交额维持在8000亿元级别。

■从近两周跟踪观察来看市场呈现缩量反弹定价，场内资金轮动速度加快，增量资金进场略显踟蹰，博弈加剧的背后忧虑主要集中在1、国内是否有潜在风险被忽视；2、海外宽松预期能持续多久，之后是否马上进入衰退交易。

■最重要的是随着中央金融工作会议召开之后，房地产基本明确流动性危机缓解：11月17日央行、国金管、证监会联合召开金融机构座谈会，主要研究三个方面的重点工作“信贷、地产和地方债务”。

■宽松交易：需要承认美股本轮反弹接近前期高位（尤其是标普500指数），美债长端利率在年内高位会有所反复，但阶段性见顶回落逐渐明朗，年内维持下行概率大。

■站在当前，可以明确A股市场初步进入分子端在可预期政策效果有限但满足经济托底，分母端压力随着海外高利率预期下行所形成的有利定价环境。

■短期超配行业：科技股的美股映射（AI数字经济TMT+医药）；产业全球竞争力（消费电子、汽车零部件、家具、矿产、白电、工程机械）、高股息（电力（水电、火电）、交运（高速）、煤炭、石化）。

■风险提示：国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期。

◆【策略-林荣雄】向创新要增长！向科创100要收益！——科创100指数投资价值分析

报告发布日期：2023-11-17

■今年以来，我们能够感受到以人工智能为代表的技术革命和产业浪潮正在汹涌而来，从短期来看，这场变革可能是资本市场的狂欢，与大众的生活相隔甚远，我们看到算力、芯片、光刻机、AIGC、元宇宙、智能驾驶、卫星互联网等等主题走马灯般轮换，也看到有许多投资者参与其中，在这轮科技成长主题投资的趋势中收获颇丰。但从长期来看，我们现在或许正在站一轮新技术创新周期和经济范式革命的新起点。

■展望未来，在中国实现高质量经济增长的过程中，势必会诞生一系列伟大的、具有世界影响力的科技创新公司，其投资价值不言而喻，投资者或可以把握时代脉搏，切实享受到科技发展带来的红利效应，而由于科技板块研究的高门槛以及快速变化的特征，使得个人投资者身在其中如同大浪淘沙难以把握其中的投资机会，因此个人投资者参与进来，更需要借助资本市场以及专业机构投资者的力量。

■作为A股新兴科技产业领域新锐的科创100指数，有以下四个方面优势：1）从投资逻辑看，围绕科技领域投资符合全球资本市场定价的大趋势，科创100指数是从科创50指数样本以外，选取市值中等且流动性较好的100只科创板证券作为指数样本，和科创50的成分股互不重合，主要编制方案要素与科创50指数保持一致，是继科创50后的新锐小盘成长指数，捕捉板块黑马。2）从行业层面看，科创100指数“硬科技”含量很高，科创100指数成分股中属于“专精特新”企业的公司数量有45家，占比为45%，高于科创50的36%，其次，在战略型新兴产业的分布上，属于新一代信息技术产业/生物产业/高端装备制造产业/新材料产业的公司占比分别为36%/31%/13%/12%。3）从公司属性看，科创100指数所代表的上市公司群体有三个特点:研发强度高（拥有较多的技术研发人员和高学历人才，研发支出强度也比较高）、规模偏小（平均市值为157.53亿元，市值分布充分下沉，股价弹性更强，成长空间更大）、成长性强（2020-2022年科创100指数成分的营收复合增速的平均值高达67.84%，同样高于科创50指数的50.08%，根据wind一致预测的数据，科创100指数未来两年（2024-2025）的复合利润增速为37.06%）。4）从定价层面看，科创100指数当前兼具高赔率和高弹性的特征，经过较长时间的调整，当前科创100指数已处于历史底部区间，用PEG的估值指标来衡量，当前配置的性价比较高。

■华泰柏瑞上证科创板100ETF：新兴科技领域的指数化投资工具。

■华泰柏瑞基金作为三大报指数公司荣誉的“大满贯”得主，保持着17年ETF零差错运营的记录。

■风险提示：技术发展不及预期，政策不及预期，历史数据不预示未来。

◆【农业-冯永坤】白羽鸡拐点将近，产能下行趋势已现

报告发布日期：2023-11-16

■祖代更新受阻，上行周期有望到来。

■2022年受欧美禽流感影响，叠加航班受阻，全年祖代更新量仅为96.34万套，同比-24.51%。

■产能去化趋势已现，鸡苗供应有望下行。

■在产父母代存栏量为观测商品代鸡苗的关键产能指标，通过预测产能的变化，可以判断鸡苗供应量的走势，但本年度存在换羽，需要综合考虑换羽对于产能的影响。

■短期消费有待复苏，看好长期禽肉消费空间。

■鸡苗供应低位回升，鸡价先升后降。

■投资建议：供应：短期供需处于供强需弱的状态，预计鸡苗供应量逐月下降但绝对量仍属高位，距离供需平衡仍有调整空间。消费：Q4消费端环比有所提升，但复苏不及预期，不足以支撑毛鸡价格大幅上涨。鸡苗走势：养殖端补栏积极性不高，11月产能减少鸡苗或震荡上行，但12月为停苗期，养殖户补栏欲望低，叠加毛鸡价格上行空间受阻，预计年内苗价震荡为主。周期位置判断：整体来看，短期鸡价震荡为主，待Q4产能充分去化，春节过后新开产增加，鸡价有望于2024年Q1迎来拐点，开启上行周期。

■风险提示：产能去化减速风险；换羽量持续增加风险；禽类疫病爆发风险；鸡肉消费不及预期风险。

◆【固收-池光胜】银行保险外资增利率减信用，广义基金全面减持——10月托管数据点评

报告发布日期：2023-11-18

■总览：债券总托管量续增，中债登、上清所环比增幅均上升。

■分券种：利率债中国债、地方债和政金债托管量均续增，其中国债环比增幅下降、地方债环比增幅抬升；信用债托管量环比下降，其中同业存单为主要减量。

■分机构：银行保险外资增利率减信用，券商增信用减利率，广义基金全面减持。

■杠杆率：2023年10月末债市杠杆率回落至107.2%附近，11月以来日度杠杆率先回升后震荡回落。

■风险提示：信用风险超预期等。

◆【环保-周喆】蓝天燃气：分红回报规划落地，彰显长期投资价值

报告发布日期：2023-11-18

■事件：公司发布未来三年股东分红回报规划（2023-2025年），要求在公司可供分配利润为正、且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，如无重点投资计划或重大现金支出等事项发生，公司每年应当采取现金方式分配股利，2023-2025年应满足“每年度以现金方式分配的利润不低于当年度实现的合并报表归母净利润的70%”。

■主业业绩稳健，高分红政策落地彰显投资价值：公司为稀缺的“长输管网+城燃”双主业布局燃气标的，一方面拥有河南省内稀缺的天然气长输管网资产，为下游多个城燃公司供气，另一方面，公司积极向下游城燃业务延伸，通过加快对河南省内优质城燃资产的并购，已形成河南省内燃气资产中下游一体化布局，在较大程度上抵御上游气价波动风险，保障公司业绩维持稳健增长。

■今年以来市场化气价回落利好城燃盈利修复，集团引入战投发挥协同优势：今年以来市场化气价整体呈下行趋势，四季度以来虽受冬季用气需求高峰到来影响LNG市场化价格有所回升，但整体仍大幅低于去年同期，根据Wind数据，截至2023年11月10日国内LNG市场价略回升至5093元/吨，但相比于去年同期的6153.7元/吨仍下降17.2%，市场化气价回落带来一定的购气成本下行，全年城燃业务盈利能力实现修复。

■投资建议：我们预计公司2023-2025年的收入分别为47.55亿元、50.69亿元、55.34亿元，增速分别为0%、6.6%、9.2%，净利润分别为6.31亿元、7.1亿元、7.78亿元，增速分别为6.5%、12.6%、9.6%；维持买入-A的投资评级，给予2023年15倍PE，对应6个月目标价13.65元。

■风险提示：天然气价格波动风险、天然气行业政策变化风险、气源紧张风险、管道安全事故风险等。

◆【家电-张立聪】Q3收入增长提速，外销高景气兑现

报告发布日期：2023-11-16

■Q3家电行业收入增长提速，上游、小家电增速亮眼：Q3家电行业（统计个股见表1）收入YoY+7.8%，环比Q2收入增速提升0.4pct。

■外销接单兑现，关注出口链标的：Q3家电外销景气向好。

■受地产影响，厨电行业景气承压：Q3厨电行业（除日出东方）收入YoY+4.8%，增速环比Q2降低2.7pct，主要受前期地产销售影响，且保交楼红利进入尾声，导致部分企业工程渠道降速。

■Q3扫地机企业经营表现分化：Q3科沃斯、石头科技的收入和业绩增速表现分化，主要因为：1）Q3扫地机外销收入显著增长，但科沃斯扫地机海外业务占比较低。2）国内洗地机行业增速放缓，科沃斯旗下添可品牌受影响较大。3）科沃斯积极拓展线下渠道、抖音渠道等新渠道，目前新渠道盈利能力较弱。4）科沃斯积极布局商用清洁机器人、智能炒菜锅等多元化业务，新业务尚在投入期。

■投资建议：空调基数压力高峰已过。虽然目前在空调淡季，但是前期积压需求的回补仍在发生作用。地产政策的边际放松，也将对空调需求有所贡献。考虑基数，去年安装卡增速的峰值在三季度。随着基数回归正常，空调的数据表现将出现环比改善。结合估值，我们优先推荐美的集团、海尔智家、格力电器、三花智控。另外，国内热泵的需求正在上升，对应标的包括日出东方、英华特等。以康师傅为代表的软饮涨价，显示日常消费景气依然坚挺，以海容冷链为代表的相关公司具备长期投资价值。家电的出口需求出现结构性复苏，资本市场对地缘政治关系也开始出现积极预期，出口型企业值得重点关注，包括新宝股份、石头科技、Vesync等。

■风险提示：原材料价格大幅上涨、地产政策变化、人民币大幅升值。

◆【固收-池光胜】经济动能趋缓，债市继续修复

报告发布日期：2023-11-16

■低基数下社零增速回升，但修复动能延续边际减弱。

■10月房地产销售仍偏弱，目前尚未见到明确底部，投资端仍在寻底过程中。

■10月出口再度走弱，后续不排除低基数下11-12月增速单月转正可能性，但出口动能整体料仍偏弱。

■基建累计增速延续回落，全年增速最大或在11%左右。

■10月制造业投资当月同比明显回落，后续预计难以单边突进。

■10月工业生产整体有所回落，需求偏弱背景下预计后续修复斜率或不宜高估。

■总的来说，10月经济数据再度走弱，产需两端多数指标均出现了一定程度的回落。

■风险提示：政策超预期、房地产超预期、海外超预期等。

行业周报

◆【有色-覃晶晶】美联储本轮加息或已结束，静待国内支持政策发力

报告发布日期：2023-11-19

■工业金属：美联储本轮加息周期或结束，中美元首会晤深入沟通。

■国际方面，美国上周初请失业金人数超预期，增加到23.1万人，为近三个月来的最高水平；续请失业金人数升至186.5万人，为近两年来最高水平。

■铜：现货紧张依旧，产量或仍小幅降低。本周LME铜收报8309美元/吨，较上周上涨3.42%，沪铜收报67920元/吨，较上周上升1.03%。

■铝：铝锭库存拐点出现，铝价高位震荡。周内铝价下跌，LME铝收报2216.0美元/吨，较上周下降0.23%，沪铝收报18865元/吨，较上周下降1.23%。

■锡：锡矿供应量有所提升，废料货源趋紧。本周LME锡收报24925美元/吨，较上周上升1.69%，沪锡收报21.38万元/吨，较上周上涨2.19%。

■锌：下游维持观望且库存增加，锌价维持震荡。本周LME锌收报2559美元/吨，较上周下跌0.06%，沪锌收报2.14万元/吨，较上周下降1.11%。

■能源金属：新能源车产销维持高增，需求疲软能源金属价格持续下跌。中国汽车工业协会发布10月汽车产销数据，10月产销量继9月后再创当月历史同期新高。

■锂：成交寥寥致锂价持降，需求表现欠佳。本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别为14.7万元/吨和13.45万元/吨，环比上周下跌3.9%、5.9%。

■镍：需求疲软叠加累库，镍价下滑。本周电解镍、硫酸镍价格分别为13.68万元/吨、3.02万元/吨，电解镍和硫酸镍分别较上周下跌4.3%和1.6%。

■钴：供强需弱，悲观预期主导钴价下跌。本周电解钴、硫酸钴价格分别为25.75万元/吨、3.55万元/吨，较上周分别下跌1.9%、4.1%。

■稀土：需求清淡稀土价格下滑，远期需求有望持续增长。本周稀土价格下跌，氧化镨钕收盘价49.73万元/吨，环比下跌2.61%，近期稀土市场价格小幅走低。

■贵金属：美联储加息放缓，美指持续跳水利好金价。本周COMEX黄金周五收盘价1984.7美元/盎司，较上周上升2.43%，COMEX白银周五收盘23.78美元/盎司，较上周上升6.59%，美元指数本周五收盘价103.82，较上周五收盘价下跌1.88%；美国国债长期平均实际利率2.31，较上周五2.38下跌2.94%。美国10月CPI同比增长3.2%，略低于3.3%的市场预期，前值为3.7%；核心CPI同比增长4.0%，略低于4.1%的市场预期，美联储前期的持续加息已令美国通胀粘性出现明显松动，美联储12月进一步加息的必要性减弱。

■风险提示：金属价格大幅波动，需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。

◆【医药-马帅】新药周观点：恒瑞医药研发日活动成功举办，多方面彰显创新研发实力

报告发布日期：2023-11-19

■本周新药行情回顾：2023年11月13日-2023年11月17日，新药板块涨幅前5企业：康乃德（23.49%）、华领医药（18.24%）、首药控股（17.86%）、亘喜生物（12.27%）、中生制药（11.34%）。跌幅前5企业：康宁杰瑞（-51.99%）、迈博药业（-19.44%）、嘉和生物（-10.79%）、腾盛博药（-10.47%）、开拓药业（-10.1%）。

■本周新药行业重点分析：本周恒瑞医药举行了2023年研发日活动，会议上公司披露了其最新创新药研发布局。

■产品管线布局：肿瘤管线方面，截止目前公司已布局51款创新药，包括小分子20款、单抗8款、ADC药物8款、双抗6款、PROTAC药物2款、核药2款、新剂型药物3款、辅助治疗药物2款；慢病领域减重药方面，目前公司已布局小分子GLP-1、GLP-1R/GIPR双靶点、多靶点等减重药物，相关药物已有临床前数据优异；慢病领域阿尔兹海默症药物方面，公司已布局Aβ单抗SHR-1707，目前该产品已在1期临床阶段。

■商业化能力与临床开发能力：商业化能力方面，目前公司已基本实习全渠道商业化覆盖，医院覆盖比例达85%，基层医疗机构覆盖比例达75%，零售药店覆盖比例达65%。临床开发能力方面，目前公司已拥有2000+人的临床研发团队，具备高效能的临床开发体系，其临床开发速度已成为业内标杆。

■本周新药获批&受理情况：本周国内4个新药或新适应症获批上市，22个新药获批IND，21个新药获受理，3个新药NDA获受理。

■本周国内新药行业TOP3重点关注：（1）11月15日，中国抗体制药的舒西利单抗针对阿尔茨海默病导致的轻度认知障碍或轻度痴呆的新药研究申请已获得中国国家药品监督管理局受理。若申请顺利获批，该公司将在中国开展治疗早期症状性阿尔茨海默病的1期临床研发项目。（2）11月13日，传奇生物全资子公司与诺华就传奇生物的特定靶向DLL3的嵌合抗原受体T细胞疗法和候选药物LB2102签订了独家全球许可协议。（3）11月13日，华东医药注射用利纳西普用于治疗冷吡啉相关的周期性综合征的上市许可申请获得中国国家药品监督管理局受理。

■本周海外新药行业TOP3重点关注：（1）11月17日，SpringWorks宣布其创新在研MEK抑制剂mirdametinib在治疗儿童和成人神经纤维瘤病1型相关的丛状神经纤维瘤患者的2b期临床试验中获得积极顶线结果，公司计划在2024年向美国FDA递交新药申请。（2）11月17日，Vertex和CRISPR共同宣布CRISPR/Cas9基因编辑疗法Casgevy获MHRA批准上市，用于治疗特定贫血患者。这是全世界首款获批上市的CRISPR基因编辑疗法。（3）11月17日，百时美施贵宝宣布其口服酪氨酸激酶抑制剂Augtyro获FDA批准用于局部晚期或转移性ROS1阳性非小细胞肺癌成人患者的治疗。

■风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。

◆【环保-周喆】公共车辆电动化第一批试点启动，关注新能源环卫车渗透率提升

报告发布日期：2023-11-19

■行业走势：上周上证综指上涨0.51%，创业板指数下跌0.93%，公用事业与环保指数上涨1.03%。环保板块中，大气治理板块上涨2.56%，固废板块上涨0.38%，环境监测板块上涨2.7%，节能与能源清洁利用板块上涨0.51%，燃气板块下跌0.78%；水务板块上涨0.87%。

■本周要点：1）公共车辆电动化第一批试点启动，关注新能源环卫车渗透率提升。2）经济逐步复苏叠加冬季到来用电用气需求有望持续提升。

■市场信息跟踪：1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量1071.27万吨，总成交额7.35亿元。2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，11月16日中国LNG到岸价格为17.22USD/mmbtu，上周上涨10.81%。3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，近期锂价有小幅回落，截至11月17日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为14.7万元/吨，环比上周下跌3.92%；前驱体：硫酸钴价格为3.65万元/吨，环比上周下跌1.35%；前驱体：硫酸镍价格为3.07万元/吨，环比上周下跌1.92%；前驱体：硫酸锰价格为0.58万元/吨，环比上周下跌1.69%。

■投资组合：【蓝天燃气】+【军信股份】+【倍杰特】+【大元泵业】

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。

◆【公用-温晨阳】八部门启动公共车辆全面电动化试点，V2G等新技术需求有望加速兑现

报告发布日期：2023-11-19

■行业走势：本周（11月11日-11月17日）申万公用事业指数上涨0.456%，跑赢沪深300指数0.97pct。

■本周要点：2023年11月14日，工信部、交通运输部等八部门在北京、深圳、成都等15个试点城市启动公共领域车辆全面电动化先行区试点通知。试点任务的主要目标包括大幅提高车辆电动化水平、保障有力的充换电服务体系、新技术新模式的创新应用。试点任务重点突破有序充电、大功率充电、V2G、光储充放等新技术新模式的发展应用，提升智能网联汽车技术、实现关键零部件国产化率为基础，促进车网融合水平提升，助力新能源汽车碳交易、绿色电力交易实现新突破。推荐充电模块先行者【通合科技】，推荐充电桩整桩制造商【盛弘股份】，推荐充电桩零部件枪线制造商【泓淋电力】；建议关注工商业储能供应商【开勒股份】，建议关注虚拟电厂策略服务商【国能日新】，建议关注电网设备相关公司【国电南瑞】、【思源电气】、【平高电气】、【四方股份】等，建议关注储能运营商龙头【南网储能】。

■市场信息跟踪：1）煤炭价格跟踪：11月11日至11月17日，秦皇岛5500动力混煤平仓周平均含税价为944.2元/吨，周环比上涨5.6元/吨，涨幅0.6%；11月4日至11月10日，山西大同南郊5500动力煤车板含税价为839元/吨，周环比上涨45元/吨，涨幅5.7%；11月4日至11月10日，纽卡斯尔动力煤现货价为121.6美元/吨，周环比上涨1.07美元/吨，涨幅0.9%；11月4日至11月10日，欧洲ARA港动力煤现货价为113.50美元/吨，与上周持平。2）水电跟踪：本周三峡水库水位及蓄水量环比较上周下跌。截至2023年11月17日，三峡水库入库流量8200立方米/秒，同比上涨14.7%，较上周下降800立方米/秒；水位为172.11米，同比上涨7.9%，较上周下跌0.3米；蓄水量为364亿立方米，同比增长41.1%，较上周下跌3亿立方米。3）光伏价格跟踪：2023年11月15日，光伏级多晶硅价格7.69美元/kg，较上周下降，周环比跌幅2.5%；156mm×156mm多晶硅片现货价格0.16美元/片，与上周持平；太阳能电池片现货价格0.05美元/w，与上周持平；光伏组件现货价格0.12美元/w，较上周下降，周环下降，周环比跌幅0.8%。4）天然气价格跟踪：2023年11月17日，LNG全国出厂价格指数5372元/吨。2023年11月13日-11月17日，周均价5301.6元/吨，较上周上涨70.6元/吨，周环比涨幅1.3%。5）电力市场跟踪：2023年11月15日，广东省电力现货发电侧（含核电）日前交易电价为428.74厘/kwh，广东省电力现货发电侧（含核电）实时交易电价为429.65厘/kwh。2023年11月18日，山东省中长期电力交易净合约量6.311亿kwh，加权均价333.77元/MWh。6）电力供需：用电量：2023年10月，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.6%,环比减少5.0%。发电量：2023年10月，全国发电量7043.5亿千瓦时，同比减少14.6%，环比减少5.5%。发电装机：2023年9月，全国新增发电装机2778万千瓦，同比增长51.7%，环比增长5.3%。7)LNG重卡销售：10月份LNG重卡销量达2.33万台，同比增长1478%。

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，电价下调风险，资产重组失败风险，大额解禁风险。

◆【煤炭-周喆】10月供给回落，旺季支撑电煤需求

报告发布日期：2023-11-19

■行业走势：本周上证指数上涨0.51%，沪深300指数下跌0.51%，创业板指数下跌0.93%，煤炭行业指数（中信）下跌0.03%。本周板块个股涨幅前5名分别为：云煤能源、云维股份、开滦股份、兰花科创、潞安环能；个股跌幅前5名分别为郑州煤电、宝泰隆、甘肃能化、安泰集团、中煤能源。

■本周观点：10月原煤产量同比提升明显，环比-1.08%。

■进口煤量连续两个月环比下降，10月进口量创3月以来新低。10月枯水期来临，水电出力下降，火电有望旺季继续发力。

■焦煤强势延续。

■煤炭市场信息跟踪：

■煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023年11月17日，山西大同动力煤车板价报收于855元/吨，较上周上涨16元/吨（1.9%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于865元/吨，较上周上涨16元/吨（1.9%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于975元/吨，较上周上涨35元/吨（3.7%）；韩城动力煤车板价报收于830元/吨，较上周上涨20元/吨（2.5%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于515元/吨，较上周上涨7元/吨（1.4%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于723元/吨，较上周上涨15元/吨（2.1%）。

■煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年11月13日，CCTD主流港口合计库存为7038.1万吨，较上周增加32.9万吨（0.5%）；沿海港口库存为6067.2万吨，较上周增加36.6万吨（0.6%）；内河港口库存为970.9万吨，较上周减少3.7万吨（-0.4%）；北方港口库存为3895.6万吨，较上周增加87.0万吨（2.3%）；南方港口库存为3142.5万吨，较上周减少54.1万吨（-1.7%）；华东港口库存为1992.9万吨，较上周减少34.8万吨（-1.7%）；华南港口库存为1673.1万吨，较上周减少8.6万吨（-0.5%）。

■煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年11月17日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于726.2点，较上周上涨3.7点（0.5%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于39.3元/吨，较上周持平；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于28.7元/吨，较上周持平；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于43.4元/吨，较上周上涨0.9元/吨（2.1%）。

■风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险

◆【金工-杨勇】基金跟踪周报：资金流入超大盘风格ETF，基金增仓医药

报告发布日期：2023-11-18

■本周板块行情回顾：本周申万一级行业指数涨跌幅排名前五的行业分别为计算机(3.88%)、汽车(3.6%)、通信(3.2%)、国防军工(2.62%)、钢铁(2.39%)；涨跌幅排名后五的行业分别有食品饮料(-1.37%)、电力设备(-0.67%)、建筑材料(-0.51%)、银行(-0.45%)、美容护理(-0.36%)。

■近1周基金行业仓位变化：本周主动权益基金加仓前五的申万行业分别为医药生物、汽车、电力设备、机械设备、银行；减仓前五的申万行业分别为计算机、煤炭、通信、农林牧渔、房地产。

■近1月基金行业仓位变化：近1月主动权益基金加仓前五的申万行业分别为银行、家用电器、美容护理、医药生物、煤炭；减仓前五的申万行业分别为公用事业、计算机、有色金属、传媒、建筑装饰。

■近1年基金行业仓位分位点统计：截至2023/11/17，主动权益基金当前仓位处于最近一年较高分位点的行业为：家用电器、轻工制造、美容护理、银行、非银金融，仓位处于最近一年较低分位点的行业为：计算机、传媒、有色金属、电力设备、基础化工。

■基金相对于沪深300指数行业权重配置情况：相对幅度统计。截至2023/11/17，主动权益基金相对于沪深300指数行业权重超配相对幅度最大的为：传媒、机械设备、国防军工、计算机、医药生物。低配相对幅度最大的为：非银金融、银行、公用事业、石油石化、交通运输。

■基金相对于沪深300指数行业权重配置情况：绝对幅度统计。截至2023/11/17，主动权益基金相对于沪深300指数行业权重超配绝对幅度最大的为：医药生物、计算机、机械设备、电子、国防军工。低配绝对幅度最大为：传媒、机械设备、国防军工、计算机、医药生物。

■ETF基金申赎流向统计。本周（2023/11/13-2023/11/17）跟踪超大盘风格、医药板块、创业板相关的ETF基金本周资金流分别为39.52亿、22.39亿、16.01亿，跟踪中小盘风格、大盘风格、国防军工板块相关的ETF基金本周资金流分别为-43.36亿、-10.79亿、-8.58亿。

■风险提示：基于基金仓位测算模型得到的结果可能存在误差，而且根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。

1）央行：10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元

2）央行：10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元

3）证监会：严厉打击以衍生品为“通道”规避证券期货市场监管的行为

4）国务院：召开全国冬春农田水利暨高标准农田建设电视电话会议

5）国资委：中央企业带头做好今冬明春保暖保供工作