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转自：中邮证券研究所
公司发布2023年半年报，2023H1实现营收36.02亿元，同比增长5.58%；归母净利润为15.02亿元，同比增长13.59%；扣非净利润为14.90亿元，同比增长16.97%。
核心观点
锂价下跌，公司业绩承压。23Q2实现营收15.30亿元，同比下滑2.17%，环比下滑26.19%；归母净利润为4.07亿元，同比下滑25.78%，环比下滑62.90%；扣非净利润为3.87亿元，同比下滑22.68%，环比下滑64.98%。主要原因在于Q2碳酸锂价格同环比大跌。
锂矿自给率达到100%，内生结构改善优势明显。23H1公司锂电新能源原料业务实现营收26.97亿元，同比下降0.75%，毛利率为65.78%，同比增加14.98pct。23H1公司实现锂盐销量0.97万吨，其中自有矿0.74万吨，自给率由2022年19.43%提升至75.88%。2023年7月，“Bikita200万吨/年（透锂长石）改扩建工程项目和200万吨/年（锂辉石）建设工程项目”相继建设完成并正式投料试生产，锂矿自给率达到100%。
下半年6万吨远期10万吨，成长性依旧优秀。公司现有年产2.5万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂产能，同时正新建年产3.5万吨高纯锂盐项目，预计将于2023年四季度建成投产，届时公司将拥有合计6万吨/年电池级碳酸锂/氢氧化锂的产能。同时公司将持续提高锂矿资源自给率，继续扩大新能源原料生产产能，逐步实现10万吨高纯锂盐产能且矿资源完全自给。
铯铷业务量价齐升，表现十分亮眼。2023H1公司铯铷盐板块实现营业收入5.33亿元，同比增长47.15%；毛利3.53亿元，同比增长53.44%。细分领域中，铯铷盐精细化工业务应用场景持续拓展，市场规模与销售价格不断提高，2023H1销售总量445.79吨，同比增长30.81%；实现营业收入3.34亿元，同比增长61.01%；毛利2.46亿元，同比增长62.95%。2023年上半年甲酸铯业务实现营业收入1.99亿元，同比增长28.55%；毛利1.08亿元，同比增长35.41%。
盈利预测
预计公司2023-2025年归母净利润分别为37.40/64.31/70.55亿元，同比增长13.50%/71.97%/9.70%，对应PE 7.44/4.33/3.94倍，维持“买入”评级。
风险提示
锂盐价格大幅波动；公司产能建设不及预期；新能源汽车需求不及预期；海外政治风险。
报告信息
证券研究报告《中邮证券-中矿资源(002738)：锂矿实现完全自给，成长性依旧优秀》
对外发布时间：2023年8月23日
报告发布机构：中邮证券有限责任公司
分析师:李帅华 SAC编号:S1340522060001
研究助理:王靖涵 SAC编号:S1340122080037
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