【行业研究】产业链价格小幅回弹，扩产热度持续减弱——光伏行业2023年8月报|可再生能源_新浪财经

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薛博伟兴业研究公司研究员

王广举兴业研究公司高级研究员

月度观点：硅料价格小幅反弹，扩产热度持续减弱。硅料价格小幅回弹，短期带动硅片和电池片涨价，目前供需格局难以支撑硅料持续涨价。近一个月的项目扩产规模环比减少，连续两个月下降，光伏行业的扩产高峰逐渐过去。近期晶科能源公布新的定增预案，募集资金主要用于光伏主材的扩产项目，可关注相关的业务机会。政策梳理：国内方面，多部委联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，旨在促进可再生能源电力消费。海外方面，克罗地亚鼓励安装农业光伏发电设备；法国规划未来的光伏发电目标；南非放宽光伏企业贷款政策。产业链价格和产能：主材方面，硅料价格反弹至7.1万元/吨左右，环比上涨9.2%，硅料价格反弹带动硅片和电池片涨价，但组件价格仍然维持下跌趋势，盈利能力恶化。目前的供需格局难以支撑硅料持续涨价。辅材方面，辅材整体价格波动较小，其中胶膜价格环比下跌，银浆和玻璃价格相对稳定。装机量与招投标：国内光伏装机方面，6月光伏装机同比增长约140%，装机增速依然较高。国内光伏利用率方面，6月全国光伏利用率环比微涨至98.7%，短期有所缓解，但仍需持续关注消纳瓶颈带来的弃光问题。国内EPC招投标方面，据不完全统计，2023年7月光伏EPC开标超15GW，集中式EPC均价约3.86元/W，分布式EPC约3.77元/W，集中式EPC价格环比上升主要是因为复合型光伏项目（农光互补、渔光互补）增多，EPC价格仍有下降空间。企业融资：新增定增和可转债的规模减少。定增方面，有21家上市企业（定增目的为光伏扩产项目）的定增预案在进行中，预计融资总额约822亿元，环节包含主材、辅材、原材料、设备等。近一个月，仅晶科能源公布新的定增预案，募集资金约97亿元，主要用于光伏硅片、电池片、组件的扩产项目。可转债方面，共有8家上市企业（可转债发行目的为光伏扩产项目）的可转债发行预案在进行中，发行规模超297亿元。近一个月内，暂无企业公布新的可转债发行预案。重大项目投资：近一个月，光伏扩产项目投资金额超200亿元，热度持续减弱。据不完全统计，近一个月公告的国内项目签约7起，海外项目7起。国内：国内企业项目签约投资金额超过200亿元，主要集中在电池片和组件环节，扩产产量分别达到20GW、15GW。投资规模环比减少超70%，光伏产能过剩抑制了扩产热情。海外：近一个月海外光伏产能扩张主要落在北美洲，数量和规模有所增加，需持续跟踪。

一、政策梳理

1.1 国内政策

多部委要求做好可再生能源绿色电力证书全覆盖，促进可再生能源电力消费。8月1日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。《通知》明确，绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证，1个绿证单位对应1000千瓦时可再生能源电量。对全国风电（含分散式风电和海上风电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电）、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目所生产的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。其中，对存量常规水电项目，暂不核发可交易绿证，相应的绿证随电量直接无偿划转；对2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目，核发可交易绿证。

1.2 海外政策

克罗地亚鼓励建设农光互补项目。克罗地亚政府最近通过了部署农业光伏发电的法律框架，以加快此类光伏发电设施的审批程序。根据新规定，农业光伏发电可安装在农田、废弃地块和永久性种植园（包括葡萄园和橄榄园）所在地。

法国规划未来光伏发电目标。法国总理伊丽莎白-博尔内向国家生态转型委员会（CNTE）提交了一份新计划，概述了修订后的 2030 年可再生能源和太阳能部署目标。该计划包括将能源转型预算从 300 亿欧元增加到 370 亿欧元。计划中规定的最新目标是，到 2030 年，法国的光伏发电能力将达到 48.1 GW，到 2050 年将达到 140 GW。为实现 2030 年的目标，每年新增光伏装机容量需达到 3.7GW至 5.5GW。截至 2023年3 月底，法国累计光伏装机容量已达 17.15 GW。

南非放宽光伏企业贷款政策，刺激工商业光伏系统需求。南非国家财政部推出了 "能源反弹（EBB）贷款担保计划"。企业将获得太阳能相关贷款，并由南非储备银行提供 20% 的第一损失担保。该计划将通过三种不同的机制运作：为中小型公司提供贷款担保；为能源服务公司（ESCO）提供贷款担保；为屋顶太阳能供应链中的企业提供流动资金贷款。该计划将持续至 2024 年 8 月 30 日。

二、市场动态

2.1 产业链价格动态

2.1.1 主材：硅料价格小幅反弹

近一个月，硅料价格小幅反弹，持续上涨预期不强。硅料价格环比上涨9.2%，带动硅片和电池片涨价，但组件价格下跌约8%。目前供应持续释放的背景下，硅料价格持续上涨的预期不强，下游组件仍将保持微跌的趋势。

近一个月，硅料毛利率止跌回升，硅片和电池片毛利率依然强势。硅料：毛利率上升至38%，止跌回升。硅片：毛利率约28%，维持在较高水平，有高品质石英坩埚保供能力的硅片企业将进一步拉开盈利差距。电池片：毛利率处于较好水平，主要是因为高功率电池片短期供应偏紧。组件：组件环节毛利率下降，盈利能力仍然较弱。

2.1.1 辅材：胶膜价格环比下跌，其他辅材价格相对稳定

近一个月，胶膜价格微跌，其他辅材价格相对稳定。银浆：价格成交价相对稳定，短期价格主要跟随白银价格的涨跌趋势，2023年银浆整体需求量较高。胶膜：胶膜成交价有所下跌，EVA和POE价格分别下跌6.3%、9.1%。玻璃：玻璃价格平稳，目前在产产能较高，且后续仍有较多产能待释放，低价成交态势将延续。

2.2 产能与产量

硅料产量环比微跌，硅片产量环比上升。7月硅料产量有所下跌，开工率环比略有减少，库存见顶回落。随着新产能集中释放，硅料的开工率将进一步下调。硅片产量环比微升，带动开工率上涨，整体开工率处于合理区间。

2.3 装机量与招投标

2.3.1 国内光伏装机：6月装机高增长

6月光伏装机同比增长依然较快。2023年6月光伏装机高增长，同比增长约140%，依然处于较高增长，但相比3、4月份，增速明显放缓。

2.3.2 国内光伏利用率：光伏利用率有所回升

6月份光伏利用率环比微涨。2023年6月全国光伏利用率环比微涨至98.7%，除青海省外，整体利用率恢复较为明显，但仍需持续关注消纳瓶颈带来的弃光问题。

2.3.3 国内招投标：光伏复合项目增多，推升EPC均价

近一个月国内光伏EPC开标超15GW，开标量持续上涨。2023年7月，据不完全统计，光伏EPC项目开标容量超15.21GW。集中式EPC均价约为3.86元/W，分布式EPC价格为3.77元/W，集中式EPC均价有所上升，主要由于复合型项目（农光互补、渔光互补等）增多，提高了均价，EPC价格仍有下降预期。

三、企业与项目追踪

3.1 企业融资并购：市场融资需求旺盛

3.1.1 定向增发

定增实施：近一个月，暂无光伏企业实施定增。定增预案：截至2023年8月15日，有21家上市企业（定增目的为光伏扩产项目）的定增预案在进行中，预计融资总额约822亿元，环节包含主材、辅材、原材料、设备等。近一个月，晶科能源公布了新的定增预案，募集资金规模97亿元，主要用于硅片、电池片、组件的扩产项目。