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公司发布股东大会决议公告，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅董事职位，梁大衡、林颖、刘戈锐当选新一届非独立董事。公司董事会改组落地，未来进一步市场化运作可期。公司产品及品牌优质，改组后管理赋能仍是最核心看点，期待新团队补齐管理短板，释放厨邦品牌红利，带动业绩不断边际改善。剔除未计提诉讼影响，我们给予23-25年EPS预测0.83、0.99、1.15元，对应23年42X估值，维持“强烈推荐”评级。
事件：7月24日，中炬高新发布2023年第一次临时股东大会决议的公告。会议审议通过罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案，同时以累积投票制审议《关于选举公司董事的议案》，最终梁大衡、林颖、刘戈锐通过表决当选公司第十届董事会非独立董事，刘锗辉未能当选。改组后，公司5名非独立董事，3名独立董事。
董事会改组落地，经营改善可期。董事会改组落地，公司整体稳定性有所提升。未来看，公司短期将稳定经营队伍，中期进一步推进市场化运作，有望引进职业经理人和战投，并逐步剥离房地产业务聚焦主业。期待新管理团队对公司赋能，进一步增强团队的稳定性及主观能动性，补齐管理短板，释放厨邦品牌红利，带动业绩不断边际改善。
美味鲜稳健增长，利润率持续改善。公司发布业绩预告，2023年上半年公司预计实现归母净利润-13.92亿元至-14.92亿元，同比下降544.73%至576.68%，预计实现扣非归母净利润2.99亿元，同比-0.84%。剔除未决诉讼计提预计负债影响，2023 年半年度预计归属于上市公司股东的净利润 3.05 亿元，同比-2.56%。经测算，Q2预计归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，与上年同期基本持平。其中，美味鲜公司2023年半年度归属母公司的净利润3.16亿元，同比上升 10.41%，预计美味鲜Q2归母净利润1.63亿，同比+8.8%。Q2公司美味鲜预计收入端实现5%左右低个位数增长，利润端看，Q2大豆、包材等主要成本价格均有所下降，毛利率受益于成本下降有所提升，H2改善将会更加显著，叠加费用率稳定，利润率有望持续改善。
投资建议：改组落地，期待管理改善重新起航，建议回调中加配，维持“强烈推荐”投资评级。公司发布股东大会决议公告，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅董事职位，梁大衡、林颖、刘戈锐当选新一届非独立董事。公司董事会改组落地，未来进一步市场化运作可期。公司产品及品牌优质，改组后管理赋能仍是最核心看点，期待新团队补齐管理短板，释放厨邦品牌红利，带动业绩不断边际改善。剔除未计提诉讼影响，我们给予23-25年EPS预测0.83、0.99、1.15元，对应23年42X估值，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：高管人员变更风险，行业竞争加剧，成本大幅上涨
附：财务预测表
报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下：
强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上
增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间
中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上
推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数
中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数
重要声明
本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。
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