太平洋证券研究 6月26日最新观点：多重催化利好，底部向上明确|元_新浪财经

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【财联社6月26日早间新闻精选】

1、第十四届全国政协经济委员会副主任宁吉喆日前表示，当前要加大宏观政策力度，出台促进经济回升的一批政策。要把握宏观调控节奏，重要的是抓住三季度，政策能早出的早出、能快出的快出。

2、俄罗斯媒体当地时间24日晚报道，瓦格纳组织创始人普里戈任接受白俄罗斯总统卢卡申科有关停止该组织在俄境内行动并采取进一步措施缓和紧张局势的建议，俄总统普京已经保证普里戈任能够前往白俄罗斯并将撤销其刑事立案。俄总统新闻秘书佩斯科夫表示，24日发生的事件不会影响俄对乌克兰特别军事行动进展。

3、中国外交部发言人25日就瓦格纳集团事件答记者问时表示，这是俄罗斯的内政。作为友好邻邦和新时代全面战略协作伙伴，中方支持俄罗斯维护国家稳定，实现发展繁荣。

4、据美国《国会山报》报道，美国总统拜登当地时间20日在旧金山参加一场竞选活动时放风称，美国总统气候问题特使克里将很快前往中国。

5、乘联会预计，6月新能源车零售67万辆左右，环比增长15.5%，同比增长26.0%，渗透率约36.6%。

6、上交所公布中报预约披露情况，康缘药业拔得头筹，将于7月13日率先披露，博迈科随后将于7月22日披露。

7、上清所公告，大宗商品现货清算业务数字人民币清结算服务将于6月26日上线，暂不收费。

【太平洋汽车】周观点 | 多重催化利好，底部向上明确

行业层面：1）财政部等三部门发布延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策：对购置日期在2024-2025年的新能源汽车免征车辆购置税，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026-2027年、的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。2）工信部表示支持L3级及以上自动驾驶功能商业化应用：6月21日工信部副部长表示深化汽车网联化测试示范应用，启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，支持有条件的自动驾驶即L3级以及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。

公司层面：1）比亚迪：6月19日比亚迪海洋网重磅冠军车型宋PLUS冠军版正式上市，本次上市车型分为宋PLUS DM-i冠军版及宋PLUS EV冠军版，其中宋PLUS DM-i冠军版共4款车型，售价15.98万元-18.98万元，宋PLUS EV冠军版共4款车型，售价16.98万元-20.98万元。2）继峰股份：6月22日公司发布向特定对象发行A股股票募集说明书，显示本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过人民币18.1亿元，用于合肥汽车内饰件生产基地项目、长春汽车座椅头枕扶手及内饰件项目、宁波北仑年产 1,000 万套汽车出风口研发制造项目等。投资建议：1）行业层面，预判7月同比增速处于底部位置，后续有望开启6-8个月的修复上行空间：2022年同期政策刺激销量高基数，预判7月处于同比、环比、绝对值底部位置，后续有望开启为期6-8个月的转正复苏拐点，底部布局窗口明确。新品周期强劲，2023下半年比亚迪、蔚来、小鹏、长城新品周期明确，价格友好、竞争力强的重点新车三四季度强势来袭，有望提振行业基本面表现。2）政策层面，购置税延期+L3政策落地+特斯拉人形机器人多重因素催化利好：6月21日财政部、税务总局、工信部出台新能源汽车购置税延续与优化公告，另外工信部表示支持有条件的自动驾驶即L3级以及更高级别的自动驾驶功能商业化应用，新能源汽车及自动驾驶相关产业链或受益。此外，800V、充电桩、机器人等在电动化与智能化浪潮下纷纷催化汽车板块的表现，开辟本轮技术成长驱动的汽车更广阔的市场空间。3）情绪层面，汽车板块依然处于底部位置，或受益于AI等板块高低切换：截止6月24日整车板块PE跌至36倍，已低于2022年最低点11%，零部件板块PE已跌至29倍，距离2022年最低点仅35%，当前汽车板块已至低位性价比凸显，AI板块调整，多充催化下汽车板块有望持续获得关注。4）本周组合：整车：比亚迪、长安汽车、蔚来-SW、小鹏汽车-W；零部件：保隆科技、拓普集团、伯特利、福耀玻璃、浙江仙通、继峰股份、多利科技等。风险提示：乘用车销量不及预期、新能源汽车渗透率不及预期、政策刺激力度不急预期等。

上市公司速递

【太平洋汽车】保隆科技：成长板块渐兑现，进击第二增长曲线

报告摘要

TPMS细分领域龙头，三大前瞻业务打开公司增长空间：保隆科技深耕传统业务，积极扩展三大前瞻业务：传统业务包括TPMS、金属、气门嘴、轻量化及排气管件等，保隆为TMPS细分领域全球国产替代龙头；前瞻业务主要为传感器、ADAS和空气悬挂，2022年传感器与空气悬挂收入占比分别为8%、6%，ADAS占比尚处于低位。公司进行数十载研发积淀，后续多项前瞻业务有望陆续开启第二成长曲线，驱动公司收入和利润开启下一个上行周期。

切入多款空悬车型利润释放，第二增长曲线明确：空气悬挂产业当前处于渗透率早期，预计2025年全球市场空间682亿元。保隆科技通过空气弹簧自制与多年智能研发积累，获得了极强的先发优势，切入理想、比亚迪、蔚来等代表性新能源客户，并实现在传统主流合资燃油车的突破，我们预计2023至2025年营收分别为11、22、35亿元，当前空悬业务进入盈利兑现周期，盈利能力同步上行。

传感器为公司第二大前瞻业务，国产替代空间广阔：车用传感器伴随电动智能化用量提升，合资长期把控，保隆科技布局压力、速度、位置、电流、加速度、光雨六大品类，逐步打破由外资垄断的竞争格局，逐渐进行上汽、广汽、理想等客户供应体系，预计2023-2025年公司传感器收入6.50、10.00、14.00亿元，利润有望实现超预期表现，协同公司ADAS业务在智能驾驶时代前瞻布局。

首次覆盖，给与“买入”评级: 我们预计公司2023至2025年营收分别为61.38、78.89、99.32亿元，同比增长28.5%、28.5%、25.9%，归母净利润4.15、5.46、6.83亿元，同比增长93.66%、31.76%、25.00%，对应2023年至2025年PE为27.65、20.98、16.79倍，首次覆盖，给予“买入”评级。