消费电子6月投资策略：AI创新赋能，关注服务器及AIoT产业链_新浪财经

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消费电子6月投资策略：AI创新赋能，关注服务器及AIoT产业链

AI创新持续催化，消费电子建议关注AIoT终端及服务器产业链。5月消费电子上涨5.43%，跑赢电子行业3.17pct，截至5月末消费电子PE(TTM)为28.82x，处于近五年的27.6%分位。人工智能兴起带动数据中心、服务器等云计算基础设施放量，同时AI应用场景有望革新消费电子终端人机交互体验，进而加速各类终端电子化、智能化进程。消费电子板块重点推荐：1)受益于全球算力需求爆发式增长的服务器产业链：工业富联、沪电股份；2)具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT终端产业链：海康威视、传音控股；3)新品频发催化的VR产业链：歌尔股份、创维数字；4)景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链：光弘科技、顺络电子。

4月中国智能手机出货量同比增长23.9%至2182万部。根据IDC数据，4月国内智能手机出货量2182万部(YoY +23.9%, MoM -13.5%)，1-4月出货量8702万部(YoY -5.2%)。其中：4月OPPO出货量426万部(YoY +32.4%)，份额19.5%(YoY +1.2pct)；vivo出货量394万部(YoY +20.1%)，份额18.1%(YoY -0.6pct)；荣耀出货量348万部(YoY +12.3%)，份额16.0%(YoY -1.7pct)；小米出货量305万部(YoY +18.7%)，份额14.0%(YoY -0.6pct)；苹果出货量274万部(YoY -9.4%)，份额12.6%(YoY -4.6pct)；华为出货量256万部(YoY +120.4%)，份额11.7%(YoY +5.1pct)。

4月中国PC出货量同比下降16.5%至442万部。根据IDC数据，4月国内PC出货量442万部(YoY -16.5%, MoM -14.9%)，其中台式电脑出货量93万部(YoY -28.6%)，笔记本电脑出货量154万部(YoY -21.9%)，平板电脑出货量195万部(YoY -3.6%)。1-4月国内PC出货量1951万部(YoY -17.6%)，其中台式电脑出货量405万部(YoY -34.3%)，笔记本电脑出货量683万部(YoY -22.0%)，平板电脑出货量864万部(YoY -1.6%)。

5月Steam月活VR用户占比1.87%，环比下降0.06pct。根据Valve，2023年5月Steam平台月活VR头显用户总占比为1.87%，环比下降0.06pct。在5月Steam平台VR月活用户中，Meta旗下Oculus品牌的份额为63.33%(MoM: -0.98pct, YoY: -3.06pct)，国内品牌Pico的份额为1.82%(MoM: -0.15pct, YoY: +1.15pct)。根据IDC数据，1Q23全球VR出货量160万部(YoY -55.4%)，其中Meta、索尼、Pico市场份额分别为49.7%、37.3%、6.4%。IDC预计2023年全球VR出货量将同比增长12.2%至959.26万部。

1Q23全球TWS出货量同比下降3.6%，智能手表出货量同比增长6.1%。根据IDC，2022年全球TWS耳机出货量2.41亿部(YoY -4.7%)，1Q23出货量5153万部(YoY -3.6%)；其中苹果AirPods 2022年出货量9204万部(YoY -12.3%)，1Q23出货量1748万部(YoY -16.5%)。2022年全球智能手表出货量1.49亿部(YoY +9.4%)，1Q23出货量3115万部(YoY +6.1%)；其中Apple Watch 2022年出货量4389万部(YoY +12.9%)，1Q23出货量635万部(YoY -26.7%)。

4月北美PCB BB值环比下降，原材料价格环比下降。4月北美PCB BB值为0.89，较3月的0.91下滑。原材料方面，4月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为11.51美元/千克(YoY -12.4%, MoM -0.7%)；5月环氧树脂平均价格13704.17元/吨(YoY -38.1%, MoM -10.3%)；5月末电子玻纤布价格为3.4-3.5元/米，较4月末的3.4-3.5元/米环比持平。

月度业绩跟踪：4月台股主要的细分板块营收均同比下滑。台股：4月台股LED厂商营收55.83亿新台币(YoY: -23.8%, MoM: -13.3%)；台股面板厂商营收355.95亿新台币(YoY: -12.8%, MoM: -3.0%)；台股PCB制造厂商营收536.88亿新台币(YoY: -16.4%, MoM: -7.6%)；台股被动元件厂商营收195.32亿新台币(YoY: -14.6%, MoM: -2.9%)；台股连接器厂商营收111.17亿新台币(YoY: -17.6%, MoM: -4.7%)；台股光学厂商营收53.23亿新台币(YoY: -9.4%, MoM: -13.9%)；台股电池厂商营收83.61亿新台币(YoY: -13.0%, MoM: -12.0%)；台股组装厂商营收7924.75亿新台币(YoY: -0.3%, MoM: -2.9%)。

港股：4月舜宇光学科技手机镜头出货量9559.9万件(YoY: -25.3%, MoM: 13.4%)，摄像模块出货量4618.7万件(YoY: -9.7%, MoM: 26.9%)；4月丘钛科技摄像头模块出货量2986.3万件(YoY: -11.2%, MoM: -21.3%)，指纹识别模块出货量1098.2万件(YoY: 23.6%, MoM: 18.3%)。

A股：4月鹏鼎控股营收14.46亿元(YoY: -30.4%, MoM: -24.6%)，1-4月合计营收81.13亿元(YoY: -11.4%)；4月环旭电子营收45.50亿元(YoY: 9.9%, MoM: 0.2%)，1-4月合计营收175.48亿元(YoY: -3.0%)。

重点推荐组合

1)受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；

2)具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；

3)创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；

4)景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。

证券分析师：胡剑（S0980521080001）；

胡慧（S0980521080002）；

周靖翔（S0980522100001）；

李梓澎（S0980522090001）；

叶子（S0980522100003）；