炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
本周市场表现：截至6月21日收盘，本周公用事业板块上涨0.1%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.15%，燃气板块下跌0.70%。
电力行业数据跟踪：
1. 动力煤价格：港口及产地煤价回升。截至6月20日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价820元/吨，周环比上涨61元/吨。截至6月20日，广州港印尼煤(Q5500)库提价924元/吨，周环比下跌28元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价904元/吨，周环比上涨6元/吨。
2. 动力煤库存及电厂日耗：港口库存环比下降，内陆及沿海电厂库存环比上升。截至6月24日，秦皇岛港煤炭库存568万吨，周环比下降50万吨。截至6月20日，内陆17省煤炭库存8611.8万吨，较上周增加121.7万吨，周环比上升1.43%；内陆17省电厂日耗为345.6万吨，较上周增加12.5万吨/日，周环比上升3.75%；可用天数为24.9天，较上周下降0.6天。截至6月20日，沿海8省煤炭库存3653.7万吨，较上周增加15.1万吨，周环比上升0.41%；沿海8省电厂日耗为206.4万吨，较上周下降8.9万吨/日，周环比下降4.13%；可用天数为17.7天，较上周增加0.8天。
3. 水电来水情况：截至6月23日，三峡出库流量12200立方米/秒，同比下降42.45%，周环比上升8.93%。
4. 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月16日，广东电力日前现货市场的周度均价为435.17元/MWh，周环比下降16.77%，周同比上升13.5%。截至6月16日，广东电力实时现货市场的周度均价为486.14元/MWh，周环比上升3.59%，周同比上升27.6%。2）山西电力市场：截至6月23日，山西电力日前现货市场的周度均价为333.11元/MWh，周环比下降11.44%，周同比下降23.6%。截至6月23日，山西电力实时现货市场的周度均价为334.23元/MWh，周环比下降18.33%，周同比下降30.6%。3）山东电力市场：截至6月22日，山东电力日前现货市场的周度均价为419.55元/MWh，周环比上升7.80%，周同比上升3.9%。截至6月22日，山东电力实时现货市场的周度均价为418.78元/MWh，周环比上升14.80%，周同比下降2.1%。
天然气行业数据跟踪：
1. 国内外天然气价格：国产LNG价格环比上升，进口LNG价格环比下降。截至6月21日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4353元/吨，同比下降33.18%，环比上升10.40%；截至6月23日，中国进口LNG到岸价为11.69美元/百万英热，同比下降68.61%，环比下降4.01%。截至6月20日，欧洲TTF现货价格为12.18美元/百万英热，同比下降63.5%，周环比上升8.3%；美国HH现货价格为2.59美元/百万英热，同比下降67.2%，周环比上升17.2%；中国DES现货价格为10.84美元/百万英热，同比下降60.2%，周环比上升14.0%。
2. 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比上升，消费量（我们估算）周环比上升。2023年第24周，欧盟天然气供应量59.0亿方，同比下降14.0%，周环比上升7.4%。其中，LNG供应量为28.0亿方，周环比上升13.6%，占天然气供应量的47.4%；进口管道气31.0亿方，同比下降31.7%，周环比上升2.3%。2023年第24周，欧盟天然气库存量为802.37亿方，库存水平为75.2%。2023年第24周，我们估算欧盟天然气消费量为36.5亿方，周环比上升9.0%，同比下降9.3%；2023年1-24周，我们估算欧盟天然气累计消费量为1558.0亿方，同比下降14.6%。
3. 国内天然气供需情况：2023年4月，国内天然气表观消费量为317.90亿方，同比上升7.0%，环比下降6.2%。2023年5月，国内天然气产量为189.70亿方，同比上升7.2%，环比上升0.2%。2023年5月，LNG进口量为641.00万吨，同比上升30.0%，环比上升34.4%。2023年5月，PNG进口量为423.00万吨，同比上升1.9%，环比上升0.5%。
本周行业重点新闻：1）京津冀出现大范围38℃以上高温天气，用电负荷大幅上升：自6月20日以来，北方气温迅速攀高。24日，京津冀再度出现大范围38℃以上高温天气，其中，北京、天津达成“40℃三连击”。据国网北京市电力公司调控中心总工程师表示，近日北京电网负荷增长明显，较去年同期增长约30%，其中空调等降温负荷占总负荷的35%。京津冀鲁豫一带仍然会是接下来的高温核心区，月底或将再次出现大面积40℃的高温天气。2）俄罗斯明年可能停止向乌克兰的管道气供应：乌克兰能源部长称，乌克兰与俄罗斯天然气工业股份公司的合约到期后，俄罗斯向欧洲输送天然气的最后几条管线之一可能在明年年底前被切断。这条途经乌克兰的管线供气占欧洲天然气进口总量的近5%。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
✦
✦
一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、本周行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
✦
一、本周市场表现
✦
一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
截至6月21日收盘，本周公用事业板块上涨0.1%，表现优于大盘；沪深300下跌2.5%到3864.0；涨幅前三的行业分别是国防军工（2.8%）、汽车（0.7%）、通信（0.3%），跌幅前三的行业分别是建筑材料（-6.0%）、传媒（-6.0%）、商贸零售（-5.1%）。
图 1：各行业板块一周表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心截至6月21日收盘，电力板块本周上涨0.15%，燃气板块下跌0.70%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨2.14%，水力发电板块上涨0.05%，核力发电下跌0.18%，热力服务下跌0.26%，电能综合服务上涨0.56%，光伏发电下跌2.49%，风力发电下跌1.45%。
图 2：公用事业各子行业一周表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心截至6月21日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：粤电力A(5.35%)、浙能电力（4.43%）、江苏新能（4.37%），主要公司涨幅后三名分别为：新天绿能（-3.23%）、南网能源（-1.98%）、三峡能源（-1.12%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：国新能源(3.57%)、新天然气(3.31%)、深圳燃气(2.34%)，主要公司涨幅后三名分别为：水发燃气(-3.57%)、贵州燃气(-3.29%)、天壕环境(-2.85%)。
图 3：电力板块重点个股表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 4：燃气板块重点个股表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心✦
二、电力行业数据跟踪
✦
1. 动力煤价格
长协煤价格：6月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为709元/吨，月环比下跌10元/吨。
港口动力煤市场价：截至6月20日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价820元/吨，周环比上涨61元/吨。
产地动力煤价格：截至6月21日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价820元/吨，周环比上涨80元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 680元/吨，周环比上涨47元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 661元/吨，周环比上涨31元/吨。
图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）
资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心海外动力煤价格：截至6月14日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格88.25美元/吨，周环比上涨0.50美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价127.5美元/吨，周环比上涨6.50美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价89.15美元/吨，周环比下跌1.85美元/吨。截至6月16日，纽卡斯尔NEWC指数价格124.65美元/吨，周环比下跌7.6美元/吨。截至6月20日，广州港印尼煤(Q5500)库提价924元/吨，周环比下跌28元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价904元/吨，周环比上涨6元/吨。
图 8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 9：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心2. 动力煤库存及电厂日耗
港口煤炭库存：截至6月24日，秦皇岛港煤炭库存568万吨，周环比下降50万吨。
图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心
内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至6月20日，内陆17省煤炭库存8611.8万吨，较上周增加121.7万吨，周环比上升1.43%；内陆17省电厂日耗为345.6万吨，较上周增加12.5万吨/日，周环比上升3.75%；可用天数为24.9天，较上周下降0.6天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至6月20日，沿海8省煤炭库存3653.7万吨，较上周增加15.1万吨，周环比上升0.41%；沿海8省电厂日耗为206.4万吨，较上周下降8.9万吨/日，周环比下降4.13%；可用天数为17.7天，较上周增加0.8天。
图 12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心3. 水电来水情况
三峡水库流量：截至6月23日，三峡出库流量12200立方米/秒，同比下降42.45%，周环比上升8.93%。
图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）
三峡水库蓄水量：截至6月24日，三峡蓄水量208亿方，同比上升19.54%，周环比上升6.12%。
图 19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）
资料来源：Wind，信达证券研发中心4. 重点电力市场交易电价
广东日前现货市场：截至6月16日，广东电力日前现货市场的周度均价为435.17元/MWh，周环比下降16.77%，周同比上升13.5%。
广东实时现货市场：截至6月16日，广东电力实时现货市场的周度均价为486.14元/MWh，周环比上升3.59%，周同比上升27.6%。
图 20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山西日前现货市场：截至6月23日，山西电力日前现货市场的周度均价为333.11元/MWh，周环比下降11.44%，周同比下降23.6%。
山西实时现货市场：截至6月23日，山西电力实时现货市场的周度均价为334.23元/MWh，周环比下降18.33%，周同比下降30.6%。
图 22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山东日前现货市场：截至6月22日，山东电力日前现货市场的周度均价为419.55元/MWh，周环比上升7.80%，周同比上升3.9%。
山东实时现货市场：截至6月22日，山东电力实时现货市场的周度均价为418.78元/MWh，周环比上升14.80%，周同比下降2.1%。
图 24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心✦
三、天然气行业数据跟踪
✦
1. 国内外天然气价格
国内市场：国产LNG价格环比上升，中国进口LNG价格环比下降
截至6月21日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4353元/吨（约合3.11元/方），同比下降33.18%，环比上升10.40%；截至6月23日，中国进口LNG到岸价为11.6921美元/百万英热（约合3.00元/方），同比下降68.61%，环比下降4.01%。2023年4月，国内LNG进口平均价格为611.79美元/吨（约合3.06元/方），同比下降19.20%，环比下降1.63%。
图 26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）
资料来源：Wind，信达证券研发中心国际市场：国际三大市场天然气现货价格周环比回升
截至6月20日，欧洲TTF现货价格为12.18美元/百万英热，同比下降63.5%，周环比上升8.3%；美国HH现货价格为2.59美元/百万英热，同比下降67.2%，周环比上升17.2%；中国DES现货价格为10.84美元/百万英热，同比下降60.2%，周环比上升14.0%。
图 29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）
资料来源：隆众资讯，信达证券研发中心2. 欧盟天然气供需及库存
供给：欧盟天然气供应量周环比上升
2023年第24周，欧盟天然气供应量59.0亿方，同比下降14.0%，周环比上升7.4%。其中，LNG供应量为28.0亿方，周环比上升13.6%，占天然气供应量的47.4%；进口管道气31.0亿方，同比下降31.7%，周环比上升2.3%，进口俄罗斯管道气4.36亿方（占欧盟天然气供应量的7.4%）。
2023年1-24周，欧盟累计天然气供应量1455.5亿方，同比下降19.9%。其中，LNG累计供应量为585.3亿方，同比上升2.7%，占天然气供应量的40.2%；累计进口管道气870.1亿方，同比下降30.3%，累计进口俄罗斯管道气109.5亿方（占欧盟天然气供应量的7.5%）。
图 30：欧盟天然气供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 31：欧盟LNG供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心库存：欧盟天然气库存回升
2023年第24周，欧盟天然气库存量为802.37亿方，同比上升40.20%，周环比上升2.88%。截至6月22日，欧盟天然气库存水平为75.2%，其中德国、奥地利、意大利、西班牙等国库存水平高于均值，分别达到79.1% / 80.5% / 80.0%/ 97.0%，法国、匈牙利等国库存水平低于均值，分别为59.8% / 63.1%。
图 34：欧盟天然气库存量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/6/22，TWh）
资料来源：GIE，信达证券研发中心需求：欧盟天然气消费量（我们估算）周环比上升
2023年第24周，我们估算欧盟天然气消费量为36.5亿方，周环比上升9.0%，同比下降9.3%；2023年1-24周，我们估算欧盟天然气累计消费量为1558.0亿方，同比下降14.6%。
图 36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心3. 国内天然气供需情况
需求：4月表观消费量同比上升
2023年4月，国内天然气表观消费量为317.90亿方，同比上升7.0%，环比下降6.2%。2023年1-4月，国内天然气表观消费量累计为1260.46亿方，累计同比上升2.5%。
供给：国产气量、进口气量稳步增长
2023年5月，我国进口天然气1064.1万吨，同比增长17.3%，环比增长18.5%。国内天然气产量为189.70亿方，同比上升7.2%，环比上升0.2%；LNG进口量为641.00万吨，同比上升30.0%，环比上升34.4%；PNG进口量为423.00万吨，同比上升1.9%，环比上升0.5%。
2023年1-5月，国内天然气产量累计为972.60亿方，累计同比上升5.3%；LNG进口量累计为2754.00万吨，累计同比上升4.0%；PNG进口量累计为1875.00万吨，累计同比上升1.8%。
图 37：国内天然气月度表观消费量（亿方）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 38：国内天然气月度产量（亿方）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 39：国内LNG月度进口量（万吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 40：国内PNG月度进口量（万吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心✦
四、本周行业新闻
✦
1. 电力行业相关新闻
5月我国光伏新增装机12.9GW，同比增长160%：6月20日，国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据，5月我国光伏新增装机12.9GW，同比增长160%；1-5月，光伏新增装机6121万千瓦，同比增长38.4%。
京津冀出现大范围38℃以上高温天气，用电负荷大幅上升：自6月20日以来，北方气温迅速攀高。24日，京津冀再度出现大范围38℃以上高温天气，北京、天津达成“40℃三连击”。据国网北京市电力公司调控中心总工程师表示，近日北京电网负荷增长明显，较去年同期增长约30%，其中空调等降温负荷占总负荷的35%。京津冀鲁豫一带仍然会是接下来的高温核心区，月底或将再次出现大面积40℃的高温天气。
河南省人民政府办公厅印发《关于加快新型储能发展的实施意见》：6月12日，河南省人民政府办公厅发布文件，明确了河南省储能的发展目标、发展重点，提出要加强新能源和新型储能融合发展，健全市场化运营机制，加快新型储能产业发展和技术创新，完善新型储能政策保障制度。
2. 天然气行业相关新闻
乌兹别克斯坦每年将购买60亿方俄罗斯天然气：俄罗斯天然气工业股份公司和哈萨克斯坦的天然气集团公司签署了一项关于每年向乌兹别克斯坦输送60亿方俄罗斯天然气的协议。
俄罗斯明年可能停止向乌克兰的管道气供应：乌克兰能源部长哈卢先科接受采访称，乌克兰与俄罗斯天然气工业股份公司的合约到期后，俄罗斯向欧洲输送天然气的最后几条管线之一可能在明年年底前被切断。这条途经乌克兰的管线每年供气占欧洲天然气进口总量的近5%，乌方正在为削减供应做准备。
✦
五、本周重要公告
✦
【广州发展】公司公告进行2022年度权益分派，对公司全体股东每股派发现金红利人民币0.20元（含税），共计派发现金红利人民币 701,487,047.40元。
【中闽能源】公司公告进行2022年度权益分派，对公司全体股东每股派发现金红利人民币0.10 元（含税），共计派发现金红利 190,299,614.30 元（含税）。
【新奥股份】公司股东新奥控股投资股份有限公司将其持有的本公司部分股份解除质押，本次解除质押股数16,000,000股，占其所持股份比例为3.71%，占公司总股本比例0.52%。
【贵州燃气】公司股东北京东嘉投资有限公司将其持有的本公司部分股份解除质押，本次解除质押股数52,000,000股，占其所持股份比例为11.57%，占公司总股本比例4.57%。
【重庆燃气】公司公告进行2022年年度权益分派，对公司全体股东每股派发现金红利人民币0.129元，共计派发现金红利人民币 202,702,860.00元。
【广汇能源】公司公告进行2022年年度权益分派，对公司全体股东每股派发现金红利人民币0.8元（含税），共计派发现金红利人民币5,196,838,271.20元。
【天壕环境】公司全资子公司北京市天壕智慧余热发电有限公司因业务发展需要，拟向中国民生银行股份有限公司北京分行申请贷款不超过 5,620 万元，期限为7年，贷款利率不超过 5 年期 LPR。由公司质押天壕智慧 100%股权、并提供连带责任保证担保。
【新天绿能】公司首次公开发行A股限售股1,876,156,000股，占公司总股本比例约为44.81%。上述股份将于2023年6月29日上市流通，持股股东为公司控股股东河北建设投资集团有限责任公司。
✦
六、投资建议和估值表
✦
电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
表1：公用事业行业主要公司估值表
资料来源：Wind，信达证券研发中心（注：部分公司2022年归母净利润为负值，因此无PE数据；标*公司为信达能源的盈利预测，其余公司盈利预测来源于万得一致预测，数据截至2023年6月21日）
✦
七、风险因素
✦
宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告：《电力天然气周报：京津冀连续38℃以上高温，国内外气价回升》
报告发布时间：2023年6月25日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
