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报告摘要
事件：
公司发布2022年报及2023年一季报，2022年全年实现营业收入18.8亿元，同比+60.1%；实现归母净利润6.25亿元，同比+51.5%；实现扣非净利润6.17亿元，同比+52.3%。2023一季度实现营收6.6亿元，同比+53.9%；实现归母净利润2.2亿元，同比+54.2%；实现扣非净利润2.2亿元，同比+56.4%。
点评：
盈利能力稳健，期间费用率控制良好
2022年公司综合毛利率46.2%，同比-0.46pct，主要由于低毛利率自由锻产品的放量，2023Q1公司综合毛利率47.5%，同比+0.96pct；期间费用率方面，2022年期间费用率同比-1.08pct至5.28%；2023Q1期间费用率同比-1.23pct至2.60%，主要由于利息收入大幅增长带来财务费用率的下降。
预付款&合同负债反映下游景气
截止2023Q1，公司预付账款较2022年末+337.4%，主要是报告期内预付材料款较上年增加所致；合同负债较2022年末+198.2%，主要是报告期内预收货款增长所致。两项资产负债表指标的大幅增长，或预示公司2023年下游需求旺盛。
定增落地，打通下游扩展市场空间
2023年1月3日，公司发布定增公告：募资16.8亿元，布局中小件锻造、精锻、装配能力。结合21年可转债募资项目扩展的机加工业务，公司业务有望从大型模锻，一方面横向扩展到中小锻、精锻，另一方面纵向拓展至机加工、组装，进一步打开市场空间。
风险提示：供应配套不及时的风险；质量控制不到位引发的质量风险；技术创新不达预定目标的风险；客户订单受国防政策及军事装备采购投入影响的风险。
发布日期：2023-04-22
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