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事件：
公司发布2022年报，2022全年公司实现营业收入101.69亿元，同比增长19.26%；实现归母净利润5.61亿元，同比增长16.78%。其中，矿服板块实现营业收入73.73亿元，同比增长20.68%；民爆板块实现营业收入21.86亿元，同比增长16.94%；防务装备板块实现营业收入2.90亿元，同比减少24.57%。
点评：
原材料价格仍高位运行，行业持续整合利好龙头
工业炸药最主要原材料硝酸铵的价格在2021年大幅上涨，2022年整体保持高位运行。硝酸铵价格的增长压缩了民爆生产企业利润空间，对公司的业绩增长带来了较大的压力。2022年公司工业炸药业务毛利率29.06%，同比下降0.89PCT。目前，民爆行业整合为大势所趋，工信部领导在全国民爆行业安全管理工作视频会上指出，“十四五”期间行业要继续加大重组整合力度。22年末公司在证产能49万吨，位列全国第三，通过积极围绕北方富矿带进行产业布局，未来公司有望进一步巩固优势地位。公司将南方部分过剩产能向存在需求的西北方向转移，如将新疆昌吉吉木萨尔生产点年产17000吨混装产能扩能至年产36000吨，生产运营效率有望持续得到提升。
传统防务业务订单有所减少，国际市场业务稳步推进
22年公司防务装备板块实现营收同比有所减少，主要原因是传统防务装备产品的订单量有所减少。公司持续加大科研投入，稳步推进国际市场业务。随着俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动，世界安全不确定性大幅提升，国内武器装备凭借较好的性价比优势，存在在国际军贸市场扩大份额的可能性，公司国际市场业务有望迎来良好机遇。
风险提示：防务装备业务竞争加剧导致增速放缓的风险；矿服民爆安全生产方面风险；民爆器材原材料涨价的风险；军贸业务市场开拓进展不及预期的风险。
发布日期：2023-03-26
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