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转自：中邮证券研究所
投资要点
铜：本周铜价大幅下挫，大部分加工材企业积极积极补货。
截止3 月17日本周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周五27.11万吨去库 4.49万吨至22.62万吨。供给端，MMG继续与秘鲁南部通道走廊沿线的社区紧密合作，就维持供应和出口物流， 以达成长久的协议，铜精矿供应好于预期。当前正值下游复苏回暖期，铜价短期下挫将进一步促进需求，基本面偏多因素对于价格寻底过程有所支撑。
铝：需求向好库存持续去化，宏观扰动悲观情绪铝价承压。
近期海外银行持续暴雷，全球宏观情绪悲观，市场预期海外消费下滑，，对全球流动性危机的担忧并存，原油、铜铝等大宗商品下跌。国内电解铝锭社会库存118.2万吨，较上周下降5.2万吨，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上涨1个百分点至64.2%，现货市场成交逐步恢复活跃，铝基本面数据整体向好。
黄金：避险情绪急剧升温，黄金近期连续大幅上涨。
近几天，黄金价格从1817.9美元/盎司上涨到了2009.8美元/盎司，涨幅超10%。主要受到近期金融市场风险事件的影响，硅谷银行宣布破产，瑞信银行出现流动性问题，银行挤兑让市场避险情绪升温，同时，激进加息使得经济衰退风险日渐显现。黄金作为避险资产，成为全球投资人的首选，长期看，伴随经济衰退风险加大，美联储即将停止加息甚至转向降息；黄金将迎来新一波上涨。
白银：银行破产引发市场恐慌，“白银时代”或将来临。
价格上，白银与黄金通常处于同涨同跌状态，且白银工业属性更强，波动更大，当下金/银价格为1962.10/21.89美元/盎司，金银比为89.65，处于历史较高区间，其中金价距离前高2067美元/盎司已然不远，银价距离前高49.45美元/盎司仍有翻倍空间，根据历史经验，当制造业需求好转时，白银表现将强于黄金，金银比下降。供给端，白银通常为铜、锌等金属的伴生矿形式产出，供给相对刚性，在复苏周期会加剧供需失衡；需求端，白银50%的下游需求为工业需求，其次为银器、摄影、珠宝等需求。工业需求中光伏领域应用增长较快，占工业领域应用比例从 11.23%增长至 2021 年的 22.57%。我们认为当前欧美银行暴雷事件将加快各国结束加息进程，银价同时受益于通胀高企和工业需求的恢复，有望领跑金属板块。
锂：锂价延续跌势，上游部分减产。
SMM数据周内碳酸锂价格为31.3万元/吨，较上周下跌约8.3%。供应方面：上游库存持续高位，碳酸锂现货供应宽松，海外锂矿价格虽有下降，但跌幅小于锂盐价格跌幅，部分外采的锂盐厂出现亏损，部分锂盐厂开始减产。需求方面：终端需求未见回暖，尤其是当前部分燃油车大幅降价，冲击新能源市场，整个产业链库存水平处于高位，压价情绪层层传导，锂盐市场零星成交呈现。
稀土：2023年北方稀土采购协议落地，稀土精矿采购量价齐升。
本周北方稀土与包钢股份签订2023年稀土精矿采购协议，协议采取了更精细的定价方式，经协商2023年Q1稀土精矿交易价格为不含税35313 元/吨，采购稀土精矿32万吨（干量，REO=50%），总金额预计不超过人民币 150 亿元（含税），北方稀土采购量价齐升，结合公司78亿元绿色冶炼升级改造项目计划，长期来看轻稀土供应将趋于集中稳定。
重点关注
建议关注兴业矿业、天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等。
板块行情
根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为1.8%，排名第23。
本周有色板块涨幅排名前5的是盛达资源（维权）、章源钨业、金州管道、银泰黄金、玉龙股份；跌幅排名前5的是龙磁科技、西藏珠峰、西部材料、博威合金、金钼股份。
公司公告跟踪
价格
总结：除铅、黄金、白银、镍外，其余金属价格下跌。
基本金属方面：本周LME铜价下跌3.54%，铝价下跌1.81%，锌价下跌0.76%，铅价上涨0.34%，锡价下跌1.88%。
贵金属方面：本周COMEX黄金上涨3.90%，白银上涨3.83%，钯金下跌3.16%，铂金下跌2.73%。
新能源金属方面：本周LME镍价上涨1.23%，钴价下跌2.20%，碳酸锂下跌7.12%，氢氧化锂下跌3.22%。
库存
总结：锡、铅、锌累库，其余金属全面去库
基本金属方面：本周全球显性库存铜去库6130吨，铝累库12832吨，锌去库3779吨，铅累库4599吨，锡去库508吨，镍累库2081吨。
贵金属方面：黄金去库13.21万金盎司，白银去库265.75万金盎司。
利润
总结：锂盐利润有所下降，电解铝利润不断震荡。
碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在2.60万元/吨，锂盐利润有所下降。
电解铝利润：目前国内电解铝利润为521元/吨，电解铝利润有所下降。
法律声明：
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