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转自：中邮证券研究所
行情表现：弱于大盘
本周农林牧渔(申万)行业指数累计跌2.72%，在31个一级行业中涨幅排名第27位。从子行业看，一号文发布，政策利好预期兑现后，种子板块调整较多；同时禽畜养殖类公司股价表现持续低迷。
生猪：供强博弈加剧，价格低位震荡
根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为14.54元/公斤，较上周下跌0.47元/公斤（降幅3.3%）。在收储消息提振下，市场挺价意愿较强，猪价低位小幅上涨。当前集团猪场出猪平稳，同时部分年前积压猪源有待出清，加之部分区域猪病爆发，整体供应充足。而需求淡季、屠企入库操作谨慎，需求端恢复缓慢。短期供强需弱，生猪价格持续低位。学校开学、工厂复工会带动消费回升，预计三、四月生猪价格或有所反弹。中期看，当前能繁母猪存栏、仔猪供应逐步增加，对应2023年供给将呈回升趋势。而随着疫情好转，预计终端需求亦有所恢复。预计2023年生猪价格中枢将较2022有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。
白羽鸡：高位小幅调整
本周主产品白羽肉鸡苗价格为3.87元/羽，较上周下跌0.12元/羽；肉毛鸡价格9.57元/公斤，环比上周下跌0.14元/公斤。前期市场出苗量紧张局面有所缓解，同时散户补栏积极性不高，鸡苗价格高位下行。随着屠宰厂的全面开工以及养殖户出栏积极性提高，供给短缺局面有所缓解。
引种大幅下降、供给缺口已定，23年周期反转确定性高。2022年我国祖代更新量96.34万套，同比下降24.51%，远低于110-120万套的均衡量；其中5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。
种植：关注转基因种子商业化进展
1号文正式公布，明确提出“加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理”。政策支持转基因商业化态度明确，2023年将是转基因种子商业化元年。建议关注技术储备丰富、先发优势突出的龙头企业。
本周农林牧渔行业跑输大盘。节后第一周，农林牧渔（申万）行业指数累计下跌2.72%，而沪深300、上证综指分别下跌1.75%、1.12%。农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第27位。
从主要子行业来看，一号文发布，利好预期兑现后，种子板块调整较多；同时禽畜养殖板块则持续低迷。
2.1 生猪：供强博弈加剧，价格低位震荡
价格方面：低位震荡
生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为14.54元/公斤，较上周下跌0.47元/公斤（降幅3.3%）。本周仔猪（15kg左右）均价为540.5元/头，与上周基本持平。在收储消息提振下，市场挺价意愿较强，猪价低位小幅上涨。同时补栏意愿较低，仔猪价格难以持续上涨。短期看，生猪市场供给依然充足，消费端提振相对缓慢，猪价低位震荡。
盈利方面：持续亏损
根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为亏损336元/头，较上周少亏60元/头；外购仔猪养殖利润为亏损391元/头，较上周少亏55元/头。
屠宰方面：屠宰量回升
据涌益咨询数据，本周（2023.02.10-2023.02.16）样本屠宰企业合计平均屠宰量133000头/日，较上周增加2.49%。
结论：当前集团猪场出猪平稳，同时部分年前积压猪源有待出清，加之部分区域猪病爆发，整体供应充足。而需求淡季、屠企入库操作谨慎，需求端恢复缓慢。短期供强需弱，生猪价格持续低位。学校开学、工厂复工会带动消费回升，预计三、四月生猪价格或有所反弹。中期看，当前能繁母猪存栏、仔猪供应逐步增加，对应2023年供给将呈回升趋势。而随着疫情好转，预计终端需求亦有所恢复。预计2023年生猪价格中枢将较2022有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。
2.2 白羽鸡：高位小幅调整
鸡苗：本周主产品白羽肉鸡苗价格为3.87元/羽，较上周下跌0.12元/羽，平均单羽盈利1.2元。前期市场出苗量紧张局面有所缓解，同时散户补栏积极性不高，鸡苗价格高位下行。
毛鸡：本周主产区白羽肉毛鸡价格9.57元/公斤，环比上周下跌0.14元/公斤。根据博亚和讯数据，单羽盈利约2.8元左右。随着屠宰厂的全面开工以及养殖户出栏积极性提高，供给短缺局面有所缓解。
引种大幅下降、供给缺口已定， 23年周期反转确定性高。受禽流感、航班问题等问题影响，2022年我国祖代更新量96.34万套，同比下降24.51%，远低于110-120万套的均衡量；其中5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。祖代将影响12个月后的鸡苗和14个月后的毛鸡供应，即祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现，2023年白羽肉鸡行业周期反转确定性高。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。
2.3 黄羽鸡：消费淡季，价格下跌
截至2月17日，全国土鸡出栏价6.79元/斤，较上周下跌0.1元/斤；中速鸡出栏价6.75元/斤，较上周下跌0.01元/斤。消费淡季，黄羽鸡价格下跌，养殖端持续亏损。
三
种植产业链追踪
大豆：小幅下跌。截至23年02月17日，巴西大豆、美西大豆到岸完税价分别为：4792元/吨、6420元/吨，较上周分别下跌4.1%和0.6%。
玉米：窄幅震荡。截至23年02月17日，全国玉米均价为2862元/吨，较上周基本持平。
白糖：小幅上涨。截至23年02月17日，柳糖价格为5875元/吨，与上周上涨25元/吨。
棉花：窄幅震荡。截至23年02月17日，棉花价格为15602元/吨，较上周上下跌1.7%。
三
行业要闻
1、2023年一号文正式发布。2月13日，《中共中央 国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》(2023年中央一号文件)发布，全文共九个部分，包括：抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供、加强农业基础设施建设、强化农业科技和装备支撑、巩固拓展脱贫攻坚成果、推动乡村产业高质量发展、拓宽农民增收致富渠道、扎实推进宜居宜业和美乡村建设、健全党组织领导的乡村治理体系、强化政策保障和体制机制创新。（来源：新华社官网）
2、国家开展今年第一批中央冻猪肉储备收储工作。2月17日，国家发改委官网消息，近期，生猪价格低位运行，猪粮比价低于5：1，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。为推动生猪价格尽快回归至合理区间，发展改革委会同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储。（来源：国家发改委）
3、农业农村部召开视频会议部署2023年畜牧兽医统计监测工作。2月15日，农业农村部在京召开畜牧兽医统计监测工作视频会议，分析畜牧业生产和信息化发展形势，部署2023年重点工作任务。会议指出，2022年，在全行业的共同努力下，全国肉类和奶类产量再创历史新高，禽蛋产量接近历史最高水平，畜禽养殖规模化率超过70%，为“菜篮子”产品稳产保供提供了坚实支撑。（来源：农业农村部）
4、南美洲出现禽流感蔓延迹象。据2月15日，阿根廷在野鸟中发现了禽流感病毒，乌拉圭在5只黑颈天鹅尸体中检测到这一病毒，两国各自宣布进入全国卫生紧急状态。近期禽流感疫情近期在秘鲁、厄瓜多尔等南美多国蔓延。阿根廷、乌拉圭15日报告出现首例禽流感确诊病例。作为鸡肉出口大国，巴西提高警惕。（来源：病鸡专业网）
需求不及预期风险：新冠肺炎疫情对餐饮等终端消费影响巨大，虽然目前情况有所改善，但恢复到正常水平仍需时间；产品价格过高，亦会对需求有所压制。
发生疫情风险：重大疫情的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟疫情超预期，或发生其他重大疫情，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。
原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。
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