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◆每日重大财经◆行业最新观点
◆上市公司速递
每日重大财经
【财联社12月21日早间新闻精选】
1、上交所副总经理刘逖20日出席可持续发展高峰论坛时表示，下一步，上交所将开展投机炒作整治专项行动，多措并举遏制“炒差”“炒概念”乱象等。
2、国务院同意在沈阳市、南京市、杭州市、武汉市、广州市、成都市开展服务业扩大开放综合试点，试点期为自批复之日起3年。
3、财政部20日发布数据显示，1-11月累计，全国一般公共预算收入185518亿元，扣除留抵退税因素后增长6.1%，按自然口径计算下降3%。1-11月累计，全国一般公共预算支出227255亿元，比上年同期增长6.2%。
4、国家药监局副局长黄果在国家市场监管总局新闻例行发布会上表示，抗原检测过程中会存在“假阴性”或“假阳性”的情况。“假阴性”指本来有感染，结果没有显示阳性；“假阳性”指本来没有感染，结果呈现阳性。
5、北京大学第一医院感染疾病科主任王贵强20日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，目前奥密克戎毒株感染以后，导致死亡的主要原因还是基础病，老年人有其他的一些疾病，真正直接死于新冠病毒感染导致的呼吸衰竭的很少。
6、上海市进一步优化门急诊就医流程，12月20日起上海全市各医疗机构对门急诊患者不再查验核酸阴性证明。
7、上海申通地铁集团运营管理中心20日发布消息称，近期，全市疫情防控进入新阶段，地铁运营方正根据实际情况，合理调配各线路运能运力。
8、江苏省物流保通保畅工作领导小组办公室近日下发通知称，进一步优化邮政快递一线从业人员健康筛查规定，不再对邮政快递从业人员实施核酸检测，充分释放快递物流配送能力。
9、据澎湃新闻20日报道，张文宏认为，目前国内人群接种的第一批次疫苗来自于原始病毒株，病毒在经过多次变异之后，疫苗的保护效果越来越弱，很难阻止新冠病毒的再次感染。
行业最新观点
新能源周报：重视新周期开启带来的机会
核心观点
行业整体策略：重视新周期开启带来的机会
根据我们势能分析框架，主产业链机会将逐步来临，但更重视结构。
电动车与储能产业链核心观点：1）主产业链的新周期有望逐步开启，宁德时代、比亚迪等受益：首先，欧美等海外市场渗透率低+边际趋势向上，服务于海外的产业链有望受益；其次，2023年供需松动周期有望兑现，部分环节龙头机会明显，如电池环节（受益上游全面松动）、电解液（产能释放快，有望提前出清）；最后，2023年新的政策周期开始，刚刚进行的中央经济工作会议已给予充分提示。2）新技术有望加速：继续重点推荐钠电池、复合电池箔、大圆柱等新技术，近期亿纬锂能等龙头加快新技术的发布，维科技术等受益。3）继续重视大储的未来向上趋势：国内外订单形成共振向上趋势，科华数据、林洋能源等公司受益。
光伏产业链核心观点：1）光伏供需松动中周期进行中，价格有望短期快速见阶段性底部：本周产业链价格下跌已在加速，预计组件价格支撑位在1.8元左右（地面电站加速启动）；需求提升正反馈有望在一季度发生，可短期提前布局。2）继续推荐电池片新技术产业链，同时重视主产业链供需松动中周期对单位盈利未来预期的影响，爱旭股份、钧达股份、赛伍技术等受益，短期更重视异质结的纯后发优势的产业链公司（转光膜等辅材、隆基绿能等龙头亦不断发布新的HJT新记录）。3）欧美有加大自供光伏产品的动力，预计后期趋势还是不断融合发展（性价比高的产品加大合作、新技术互相渗透）。
风电产业链核心观点：继续低谷期布局海风，海力风电、东方电缆、恒润股份等受益，本周发布海力风电深度报告：1）疫情扰动导致11月风电新增并网不及预期，预计后面增速加快更多潜力：2022年11月，新增并网1.38GW，同比-75.0%，环比-27.4%；展望全年，12月一般为全年并网的高峰期，预计全年并网40GW以上。2）招标市场表现依据强势，支撑2023年装机高增：截至目前，2022年风机新增招标已经达到92GW（包括中国电建16GW集采），同比+83%；其中陆风77GW，海风15GW。预计23年风电新增装机将达到80GW以上。3）漂浮式将打开海上风电长期空间：日前，全球规模最大商业化漂浮式海上风电项目（1GW）在海南获批核准。
周观点
（一）新能源汽车：新周期开启，新成长加速
新能源汽车行业本周我们的观点如下：
锂电方面，1）从全球看，欧洲、美国等海外市场新能源汽车渗透率低，边际趋势向上，服务于海外的产业链有望受益；2）2023供需松动周期有望兑现，产业链出清，龙头盈利有望率先见底向上，如电池环节（受益上游全面松动）、电解液（受益产能释放快，提前出清）；3）2023年新的政策周期开始，支持新能源汽车发展。
钠电方面，硬碳负极仍是供应链的瓶颈，元力股份、圣泉集团等弹性标的受益。具有产业链集成能力的公司天花板有望打开，短期看创新者、中长期看龙头。由于钠电与锂电制造和下游应用有很大相通性，预计优质电池龙头成长2023年有望加速；短期看弹性创新者，引领行业加速，如维科技术等；中长期看龙头公司的天花板进一步打开，如宁德时代、鹏辉能源等（尤其是主产业链供需周期压力减小的时候）。
继续重视后周期、新技术机会：
1）核心成长：技术或成本引领的一体化龙头：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。
2）新技术：a）钠电池：元力股份、美联新材等；b）大圆柱：亿纬锂能等；c）盐湖提锂：西藏城投等。
3）后周期：储能+回收等：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份、天能股份、格林美等受益。
（二）光伏：光伏产业链价格下跌加大，重视优质一体化和创新。
光伏行业本周我们的观点如下：
下游需求短期低谷，产业链价格下跌加速。根据PVInfoLink本周报价，硅料报价-3.8%，硅片166/182/210尺寸单片售价-6.4%/-11.5%/-10.6%，国内电池片小幅松动，182/210电池片报价-8.4%/-6.8%/-7.6%，组件价格呈现不同程度下滑。产业链报价下行加快，同时随着春节来临以及欧美暴风雪季节来临，在消化完此前签单后，组件报价将持续调整。整体产业链报价下行中，我们预计分布式市场、地面电站对于组件单瓦价格的敏感度差别将会凸显，组件企业品牌、渠道带来的优势将逐步体现。
供需松动周期进行中，重视下游需求的边际变化。随着产业链报价下行，需求将会加速释放，留意需求端的边际变化。我们预计整体组件报价将在1.8元左右出现强有力的支撑位，品牌、渠道好的企业出售的产品报价有望更高。
低谷期重视胶膜、储能、石英坩埚等后周期。受到下游终端观望情绪影响，整体组件开工率以及辅材需求开正在下降，相关原材料以及产品报价下行明显，这仅是”倒春寒“，组件需求中长期无忧，硅料降价持续向终端转移利润，组件起量确定性强，后续辅材、储能等后周期。
光伏产业链受益标的：
1）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电（维权）、异质结产业链等。
2）核心成长：隆基、晶科、晶澳、天合、中环、通威等。
3）后周期：辅材：赛伍、欧晶、福斯特、聚和、明冠等。储能：德业、固德威、阳光、禾迈、昱能等。
（三）风电：新增并网短期扰动，招标依然强劲
风电行业本周观点如下：
疫情扰动导致11月风电新增并网不及预期。根据国家能源局数据，2022年1-11月，风电新增并网22.52GW，同比-8.8%；其中11月，新增并网1.38GW，同比-75.0%，环比-27.4%。展望全年，12月一般为全年并网的高峰期，预计全年并网40GW以上。
招标市场表现依据强势，支撑23年装机高增。截至目前，2022年风机新增招标已经达到92GW（包括中国电建16GW集采），同比+83%；其中陆风77GW，海风15GW。2022年全年预计风机招标100GW左右，其中陆上80-85GW，海上15-20GW。随着22年风机招标近100GW，预计23年风电新增装机将达到80GW以上。
目前招标市场维持高景气，未来风电需求有望保持快速增长，重点关注海上风电：海力风电、东方电缆、恒润股份等。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业层面：《全球锂电产业供需白皮书》发布，锂电万亿市场即将到来，应用边界不断扩展
新能源汽车公司层面：宁德时代成功发行了2022年度第一期绿色中期票据，发行总额为50亿元
光伏行业层面：11月光伏新增装机7.5GW
光伏公司层面：宝馨科技拟加码异质结
风电行业层面：电气风电预中标600MW海风项目
风电公司层面：三一重能变更募集资金投向
风险提示
下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期
上市公司速递
钧达股份：技术迭代中实现转型，TOPCon新产能凸显阿尔法【太平洋新能源】
核心观点
技术团队研发功底深厚，转型以来营收与盈利齐升
钧达股份于2021年收购捷泰科技51%股权，于2022年7月28日完成对捷泰科技的收购，被收购的捷泰科技深耕电池片多年, 持续保持行业领先，在TOPCon量产中位居行业前列。捷泰科技管理层实力雄厚，研发能力强。从2021年转型以来，公司营业收入以及盈利能力持续提升。
电池片环节盈利持续提升，公司TOPCon新产能阿尔法凸显
公司TOPCon新产能阿尔法凸显，TOPCon技术与投产节奏位居行业前列。短期看，产业链利润加速往中下游转移，电池片环节盈利持续提升，结合公司TOPCon电池片出货占比持续提升，公司盈利能力提升位于行业前列。中长期看，公司对新技术的理解位于行业前列，依托捷泰科技的技术实力，公司有望穿越周期，高速成长。
投资建议及盈利预测
我们预计2022/2023/2024年公司营业收入分别为122.41/289.13/393.57亿元，同比增长327.51%/136.20%/36.12%；归母净利润分别为7.78亿元、20.68亿元、27.77亿元，同比增长-535.28%/165.96%/34.29%,对应EPS分别为5.49/14.61/19.62元，当前股价对应PE为38.16/14.34/10.68。首次评级，给予“买入”评级。
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