海通非银｜盈利增速保持高水平，城商行表现最优——2021年年报和2022年一季报业绩综述|城商行_新浪财经

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孙婷

海通非银研究首席分析师

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2021Q4和22Q1城商行在营收、拨备前利润、归母净利润增速均表现最佳。2021Q4营收同比增速高基数之下仍保持较高水平，其中城商行和国有大行表现最好，分别录得11.7%和9.2%的单季度同比增速。38家整体上市银行及各子板块2021年全年营收两年平均增速依然为正数。2022Q1营收同比增速，依然是城商行和国有大行表现最好，分别为8.3%和6.2%，均超过38家上市银行整体增速。城商行2021Q4和22Q1拨备前利润同比增速最佳。综合考虑基数效应，表现较好的城商行依次为宁波银行、成都银行、江苏银行、苏州银行和杭州银行。归母净利润来看，城商行于2021Q4不仅在高基数之下保持较高水平，也是唯一在22Q1环比持续改善的子板块。城商行在2020Q4高基数之下依然实现了13.1%的高增速。但22Q1归母净利润增速环比改善的只有城商行，环比提升1.8pct至15.0%。

净息差2021年企稳，22Q1环比小幅下降。38家上市银行测算净息差显示2021年企稳后，22Q1环比出现小幅下降。22Q1净息差下降的主要原因在于生息资产端收益率的下降幅度超过了计息负债成本率的下降。拆分资产端和负债端来看，招商银行、平安银行、南京银行、江阴银行、苏农银行表现优异，同步出现了生息资产收益率的上升和计息负债成本率的下降。我们认为负债端成本的下降有助于支撑净利差和净息差，负债端成本的下降，得益于2021年7月和12月降准带来的资金充裕，也得益于2021年6月存款利率自律上限机制优化。同时，降准也有助于银行将资金投入更高收益率的资产以支撑净息差。

2021年和22Q1非息收入占比同比均有上升，净手续费及佣金收入各银行间表现分化。38家上市银行整体来看，2021年非息收入占营业收入比例同比上升2.28pct至29.91%，有29家银行占比提升；22Q1非息收入占营业收入比例同比上升0.26pct至30.17%，有22家银行占比上升。其中城商行和股份制银行表现较好，2021年和22Q1同比均出现优于38家上市银行整体的提升幅度。超7成银行净手续费收入及佣金同比增速于2021年环比有所提升，22Q1表现有分化。净手续费收入及佣金同比增速于2021年提升幅度较大的银行包括宁波银行、江苏银行、常熟银行、苏农银行、苏州银行，于22Q1提升幅度较大的银行包括邮储银行、兴业银行、厦门银行、杭州银行。我们认为在22Q1股债市场表现偏弱的情况下，与基金代销相关度较小的手续费收入结构更能保持稳定增长。

成本收入比2021年普遍同比上升，22Q1同比下降，城商行表现最优。38家上市银行2021年成本收入比为29.14%，同比上升5.19%。其中城商行成本收入比最低为26.69%，农商行同比上升幅度最小为2.39%。38家上市银行22Q1成本收入比为23.86%，同比上升为1.45%，国有大行和城商行22Q1成本收入比最低，分别为23.16%和23.78%，国有大行和农商行同比22Q1成本收入比均有下降。全年成本收入比普遍上升的原因为：1. FY21作为央行《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》政策指引的最后一年，银行加大金融科技投入。2. 疫情免征部分社保，导致薪酬低基数。3. 自2021年1月1日起，银保监会恢复征收银行业监管费。

不良率、逾期率、关注率均有改善，19家银行拨备覆盖率连续2季度提升。逾期率来看，上市银行整体2021年末为1.28%，其中2021年末比21Q2下降的有25家银行。上市银行整体22Q1不良率较2021年末的1.34%下降至1.33%。3Q21-1Q22不良率、关注率连续2季度下降的分别有21家、12家银行。38家和上市银行整体22Q1拨备覆盖率比2021年提升3.56pct至240.49%，2021年比21Q2上升11.75pct至236.94%。

风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

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