【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报04.24：核电审批进度加快，煤价政策持续推进利好火电|邵琳琳_新浪财经

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摘要

■行业走势：上证综指下跌3.87%，创业板指数下跌6.66%，公用事业与环保指数下跌0.48%。环保板块中，园林板块上涨5.37%，固废板块下跌3.98%，环境监测板块下跌6.72%；公用板块中，水电板块上涨1.16%，清洁能源发电板块下跌1.18%，地方电网板块下跌4.77%。

■本周要点：

1）公用事业观点：

国常会核准六台核电机组，核电审批进度有望加速：4月20日，国务院常务会议召开，会议提出要在严监管、确保绝对安全前提下有序发展核电。对经全面评估审查、已纳入国家规划的三个核电新建机组项目予以核准。自2019年核电审批重启以来，2019-2021年分别核准了4台、4台、5台机组，此次集中核准3个核电项目共6台机组，正是落实“积极安全有序发展核电”的重要举措，传递出加快发展核电的积极信号。今年以来，广东、广西、福建、海南、江苏、浙江、山东、辽宁等地都将核电作为工作重点写入当地能源发展规划，欧洲各国也在加速启动核电项目，全球迎来核电新一轮建设高潮，核电发展空间进一步释放。继续推荐核电+新能源双轮驱动，两大业务板块均有量价齐升空间的【中国核电】。

进一步完善煤炭价格形成机制：日前，内蒙古发改委发布《关于进一步完善煤炭价格形成机制实施方案》，指出内蒙古作为全国核心煤炭供应基地之一，将严格落实国家进一步完善煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格在合理区间运行。其中蒙西地区5500大卡煤炭出矿环节中长期交易价格定为260-460元/吨；蒙东地区3500大卡煤炭合理区间为200-300元/吨。此次实施方案于5月1日起执行。随着2022年以来多项煤炭增产保供及限价政策持续推进，叠加煤炭需求淡季到来，煤价自三月中旬以来已开始进入下降通道，未来煤炭价格有望稳定在合理区间，利好火电转型新能源企业，建议关注国内火电转型新能源龙头【华能国际】。

贵州“十四五”能源发展规划发布，预计新增装机25GW：日前，贵州省能源局发布《贵州省新能源和可再生能源发展“十四五”规划》，要求到2025年新能源与可再生能源装机达到65.46GW，其中水电装机22.81GW、风电装机10.8GW、光伏装机31GW，“十四五”期间风电光伏将合计新增25.43GW，其中风电5GW、光伏20.43GW。各省陆续发布“十四五”能源发展规划，“十四五”期间新能源投产确定性进一步提升。

淡季到来欧洲气价有所下滑，但天然气供需仍然偏紧，预计价格仍将高位震荡。日前，在俄罗斯宣布“不友好国家”购买俄天然气将以卢布结算之后，欧盟首次同意天然气公司在不违反制裁规定的情况下使用卢布购买俄罗斯天然气。4月以来荷兰TTF价格指数较最高点出现较大幅度回落，主要由于天然气需求淡季到来，但气价相比去年同期仍处于高位。尽管目前俄罗斯天然气断供可能性降低，但欧洲整体天然气供需仍然偏紧，预计旺季欧洲天然气价仍将维持高位。目前海外天然气价差异巨大，带来国际贸易机会，重点推荐长期布局国际天然气贸易，拥有舟山LNG接收站并布局天然气全产业链的【新奥股份】。

2）环保事业观点：

深入打好污染防治攻坚战：日前，山东、四川省分别发布《山东省贯彻落实〈中共中央、国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见〉的若干措施》和《关于深入打好污染防治攻坚战的实施意见（征求意见稿）》，山东省目标到2025年完成国家下达的单位地区生产总值二氧化碳排放降低目标；地表水国控断面中水质优良水体比例达到69.9%，全部消除劣Ⅴ类水体；近岸海域优良水质面积比例稳定达到92%；重污染天气、城市黑臭水体基本消除，土壤污染风险得到有效管控，固体废物和新污染物治理能力明显增强。四川省目标到2025年地表水Ⅲ类以上水体比例达到97.5%；地级以上城市生活垃圾分类回收利用率达到35%以上。

环保板块推荐主营垃圾焚烧发电，进军新能源锂电回收打开业绩成长空间的【旺能环境】。

■市场信息跟踪：

1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量0.016万吨，总成交额0.96万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量18954.22万吨，累计成交额82.38亿元。从区域市场看，广东碳排放权成交量最高，为76.53万吨，天津、北京本周无成交量。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的上海市场为59.50元/吨，最低的为深圳市场的7.18元/吨。

2）天然气价格跟踪：国内LNG价格略有波动，据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为7716.99元/吨，环比上涨26.01元/吨，涨幅0.34%；其中，接收站出厂周均价8460.47元/吨，环比下跌209.53元/吨，跌幅2.42%；工厂出厂周均价为7152.85元/吨，环比上涨57.67元/吨，涨幅0.81%。

3）煤市场价格跟踪：本周煤价延续跌势：据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800大卡指数985元，周环比降76元；鄂尔多斯5500大卡指数813元，周环比降102元；大同5500大卡指数965元，周环比降42元。随着疫情管控导致煤矿出货放缓等因素，煤炭价格进一步下调。

■投资组合：

【新奥股份】+【中国核电】+【三峡能源】+【华能国际】+【旺能环境】

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

1. 本周核心观点

1.1.核电发展有望加速，煤价政策持续推进利好火电

1.2. 多地开展深入打好污染防治攻坚战

环保板块推荐主营垃圾焚烧发电，进军新能源锂电回收打开业绩成长空间的【旺能环境】。

1.3.投资组合

【新奥股份】+【中国核电】+【三峡能源】+【华能国际】+【旺能环境】

2. 市场信息跟踪

2.1. 碳市场情况跟踪

本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量0.016万吨，总成交额0.96万元。挂牌协议交易周成交量0.016万吨，周成交额0.96万元，最高成交价60.00元/吨，最低成交价60.00元/吨，本周五收盘价为60.00元/吨，与上周五持平。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量18954.22万吨，累计成交额82.38亿元。

本周，广东碳排放权成交量最高，为76.53万吨，天津、北京本周无成交量。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的上海市场为59.50元/吨，最低的为深圳市场的7.18元/吨。

2.2. 天然气价格跟踪

国内LNG价格略有波动，据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为7716.99元/吨，环比上涨26.01元/吨，涨幅0.34%；其中，接收站出厂周均价8460.47元/吨，环比下跌209.53元/吨，跌幅2.42%；工厂出厂周均价为7152.85元/吨，环比上涨57.67元/吨，涨幅0.81%。

2.3. 煤市场价格跟踪

本周煤价延续跌势：据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800大卡指数985元，周环比降76元；鄂尔多斯5500大卡指数813元，周环比降102元；大同5500大卡指数965元，周环比降42元。随着疫情管控导致煤矿出货放缓等因素，煤炭价格进一步下调。

3. 行业要闻

3.1. 内蒙古自治区能源局印发《关于开展2022年工业园区可再生能源替代、火电灵活性改造及源网荷储一体化新能源市场化并网项目申报的预通知》

内蒙古自治区能源局印发《关于开展2022年工业园区可再生能源替代、火电灵活性改造及源网荷储一体化新能源市场化并网项目申报的预通知》，开展工业园区再生能源替代项目、火电灵活性改造及电力源网荷储一体化项目前期工作，新增负荷需在2023年底前投产，配建的储能原则上不低于新能源规模的15%。

链接：https://chuneng.bjx.com.cn/news/20220418/1218510.shtml

3.2. 山东省生态环境委员会印发落实《中共中央、国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》

山东省生态环境委员会印发落实《中共中央、国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》的若干措施中提出，2025年全省煤炭消费总量下降约10%，非化石能源消费比重提高到约13%；可再生能源发电装机规模8000万千瓦以上，可再生能源电量占比提高到19％。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220418/1218171.shtml

3.3. 贵州能源局和发改委联合下发《贵州省新能源和可再生能源发展“十四五”规划》

贵州能源局和发改委联合下发《贵州省新能源和可再生能源发展“十四五”规划》指出到2025年底，新能源与可再生能源发电装机达6546万千瓦以上。其中：水电装机2281万千瓦、风电装机1080万千瓦以上、光伏发电装机3100万千瓦以上、生物质能发电装机85万千瓦。

链接：https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220419/1218863.shtml

3.4. 文山州人民市政府印发了《文山州有序推进新能源资源开发利用工作方案》

文山州人民市政府印发了《文山州有序推进新能源资源开发利用工作方案》，指出十四五”期间，文山州全州新能源规划622.5万千瓦，其中光伏5.555GW，风电67万千瓦。计划2022年新开工212万千瓦。

链接：https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220419/1218556.shtml

3.5. 央行、外汇局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》

中国人民银行、国家外汇管理局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，提出优化支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，保障电力煤炭等能源稳定供应。抓实碳减排支持工具落地，加大对大型风电光伏基地及周边煤电改造升级的支持力度，支持经济向绿色低碳转型。

链接：http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4533227/index.html

3.6. 山西省人民政府印发《山西省促进工业经济平稳增长行动方案》

山西省人民政府印发《山西省促进工业经济平稳增长行动方案》，提出组织实施光伏产业创新发展专项行动,落实国家大型风电光伏基地建设要求,实施好晋北采煤沉陷区新能源项目。筹建山西风电装备产业技术联盟,发挥现有省光伏产业联盟作用,推动一批风电装备、光伏产业链项目落地。

链接：https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220420/1219167.shtml

3.7. 国家发改委价格司下发《关于2022年新建风电、光伏发电项目延续平价上网政策的函》

国家发改委价格司下发《关于2022年新建风电、光伏发电项目延续平价上网政策的函》，明确2022年对新核准陆上风电项目、新备案集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目，延续平价上网政策，上网电价按当地燃煤发电基准价执行;新建项目可自愿通过参与市场化交易形成上网电价。

链接：https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220421/1219393.shtml

3.8. 上海市人民政府发布《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区扶持光伏发电项目操作办法》的通知

上海市人民政府发布《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区扶持光伏发电项目操作办法》的通知，通知指出，专项资金主要采用以奖代补的方式，按项目实际产生电量（光伏电站按上网电量，分布式光伏按发电量）对项目投资主体给予奖励。

链接：https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220421/1219539.shtml

3.9. 吉林省人民政府发布关于印发吉林省促进工业经济平稳增长行动方案的通知

吉林省人民政府日前发布关于印发吉林省促进工业经济平稳增长行动方案的通知，通知中称，做好全省电煤协调保障，全面推进“陆上风光三峡”工程，力争到“十四五”期末，新能源装机达到3000万千瓦以上，其中光伏装机800万千瓦以上、风电装机2200万千瓦以上，建设西部国家级清洁能源基地。推动风电、光伏新能源装备制造产业链项目建设。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220422/1219807.shtml

3.10. 国家节能中心印发《节能增效、绿色降碳服务行动方案》

国家节能中心印发《节能增效、绿色降碳服务行动方案》，方案指出，围绕促进经济社会发展全面绿色转型，落实节约优先方针，以节能增效、减排降碳为重点工作方向，充分发挥政府主导和市场机制两方面的作用，坚持自主自愿参与，广泛动员各方面力量参加，探索建立简便易行、市场化运作的可持续服务模式，努力打造专业化、有权威和影响力的品牌服务，为完成“十四五”能耗控制目标任务、力争实现2030年前碳达峰和2060年前碳中和等目标愿景贡献应有的力量。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220422/1219804.shtml

4. 上周行业走势

上周上证综指下跌3.87%，创业板指数下跌6.66%，公用事业与环保指数下跌0.48%。环保板块中，水处理板块下跌4.97%，大气治理板块下跌5.91%，固废板块下跌3.98%，环境监测板块下跌6.72%，节能与能源清洁利用板块下跌4.44%，园林板块上涨5.37%；电力板块中，火电板块上涨0.42%，水电板块上涨1.16%，地方电网板块下跌4.77%，清洁能源发电板块下跌1.18%，燃气板块上涨0.89%；水务板块下跌4.04%。

上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为蓝焰控股、闽东电力、华能国际、明星电力、内蒙华电、福能股份、ST浩源（维权）、银星能源、中闽能源、上海电力；跌幅靠前的分别为*ST中天（维权）、文山电力、协鑫能科、东方盛虹、辽宁能源、郴电国际、长源电力、国网信通、涪陵电力、胜利股份。水务环保板块，涨幅靠前的分别为宁波热电、美尚生态、启迪环境（维权）、上海洗霸、菲达环保、侨银环保、洪城水业、双良节能、富春环保、国祯环保；跌幅靠前的有*ST科林（维权）、三聚环保、清水源、渤海股份、龙净环保、津膜科技、钱江水利、创业环保、ST云投、格林美。

5. 上市公司动态

5.1. 重要公告

5.2. 定向增发

6. 投资组合推荐逻辑

【新奥股份】公司具备天然气上中下游完整产业链，上游供气来源多样化，中游拟收购舟山LNG接收站90%的股权，下游城燃业务全国性布局。同时，公司有望深挖数十年积累的优质客户资源，从燃气向新能源拓展，积极扩张综合能源业务领域。由于新奥能源以工商业燃气业务为基础，数十年来积累大量优质工业客户。截至2021年底，工商业客户累计达到20.2万户，未来公司将大力拓展低碳工厂、低碳园区、低碳建筑、低碳交通领域的综合能源服务，进一步为公司业绩产生积极贡献。此外，公司公布股份回购计划，拟斥资人民币1-2亿元以集合竞价方式在不超过25元/股价格以下回购公司股份用于实施股权激励，彰显未来发展信心。

【中国核电】国内核电龙头有望迎来“量价齐升”：到2022年一季度公司核电项目装机量达23.71GW，主要由于福清5号、田湾6号以及福清6号机组陆续投产；同时根据江苏省2022年电力市场年度交易结果，中国核电下属江苏核电有限公司年度市场交易量160亿kWh，电价上浮近20%，盈利能力大幅增强。新能源运营板块，公司于2021年年初收购中核汇能，获得大量风光资产注入，据公司公告，截至2021年底新能源装机容量达到8.8GW，公司规划“十四五”期间年均增长5GW，根据中国核电项目竞配情况，2021年公司在已披露的18个省份获得3.25GW项目，有望达成其规划目标。

【三峡能源】公司为三峡集团旗下主要的新能源运营上市平台，为A股新能源运营龙头。据公司公告，截至2021年底公司新能源装机容量达22.9GW（其中包括14.27GW的风电以及8.41GW的光伏）。公司规划清晰叠加在手项目丰富，兼具长中短期逻辑。长期看，根据公司三季报公开业绩交流会信息，公司规划“十四五”期间新能源装机年均增长5GW以上，对标目前公司在运装机容量具备较高成长性。中期从竞配项目情况看，三峡能源2021年获得3.38GW竞配项目，在电力上市企业中位居前列。短期在建工程较高，2021年上半年公司在建工程343.9亿元，在建项目装机容量达到5.22GW，以海上风电为主，2022年有望迎来业绩释放。

【华能国际】央企背景火电龙头，积极转型新能源。据公司公告，截至2021年底华能国际新能源装机达13.8GW，规划到2025年新能源装机将达55GW，未来增长潜力巨大。公司作为具有央企背景的火电企业资金实力雄厚，在手项目较多。据公司半年报披露，截至2021年上半年公司新能源在建工程达254.1亿元，对应4.8GW新能源装机，其中2.8GW为海上风电项目。从项目竞配情况看，公司2021年获得5.5GW项目，中期业绩成长性高。同时目前火电灵活性改造持续推进，“风光火”打捆上网大势所趋，火电企业将有望成为发展新能源的主力军。火电方面虽然2021年在高煤价下拖累业绩，但随着相关政策出台煤价持续下行，叠加市场电价上浮，预计公司火电板块2022年不再拖累业绩。

【旺能环境】公司主营业务为垃圾焚烧发电以及固废资源综合利用，1月4日公司发布公告，拟通过子公司浙江旺能再生资源利用有限公司收购浙江立鑫新材料科技有限公司60%的股权，目前正在建设一条以钴酸锂电池废料、三元锂离子电池废料为原料生产钴、镍、锂盐类氧化物类新材料的生产线，预计于今年一季度可建成进入试运营。随着下游锂电池消费需求大幅增长，锂电材料业务板块有望于今年起为公司贡献业绩增量，打破垃圾焚烧行业增速放缓的成长束缚，同时稳健的垃圾发电板块将为新业务提供稳定现金流支撑。

7. 风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

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